FX.co ★ Euro-ul stă la pândă

Nu trezi necazul cât timp stă liniștit. Piețelor nu le place schimbarea, iar Federal Reserve o detestă și mai mult. Prin urmare, raportul privind inflația din SUA pentru luna iulie, care a fost foarte aproape de așteptări, a fost un adevărat cadou pentru traderii de EUR/USD.

Dinamicile inflației în SUA

Potrivit Bureau of Labor Statistics, indicele core CPI a crescut cu 0,2% de la lună la lună și cu 2,5% de la an la an — cel mai lent ritm din martie 2021. Indicele general al prețurilor de consum a avansat doar cu 0,1% față de luna precedentă. Diferențialul de dobândă care a acționat împotriva monedei unice în ultimele luni începe să-și piardă din forță: potrivit CME Group, piețele de contracte futures evaluează la 58% probabilitatea ca Fed să mențină dobânzile în septembrie, în creștere de la 54% înainte de publicare și 52% cu o zi înainte.

Unii investitori chiar se îndoiesc că are sens o majorare a dobânzilor în acest moment. Ei susțin că o înăsprire a politicii Fed acum nu ar face decât să sporească dificultățile economiei, fără a rezolva problemele de ofertă. Declarațiile oficialilor FOMC nu se mai bucură de încredere necondiționată, însă piața a auzit exact ceea ce voia să audă — iar euro a primit un moment de respiro.

Dinamică a probabilităților de majorare a dobânzii Fed

Totuși, este prea devreme pentru a sărbători. Revenirea tarifelor, declarate ilegale de Curtea Supremă, se transformă într-un stimul fiscal neașteptat: peste 40 de companii din S&P 500 au raportat deja rambursări în valoare totală de 9,6 miliarde de dolari, iar agenția vamală a aprobat spre procesare 128,7 miliarde de dolari. Acest lucru ar putea reînvia narațiunea excepționalismului american, care a anulat în mod repetat speranțele pentru EUR/USD.

În același timp, Deutsche Bank Research avertizează că piețele evaluează un scenariu de tip „Goldilocks” — creștere puternică, bănci centrale care înăspresc politica monetară doar moderat, iar șocurile de ofertă se dovedesc a fi temporare. În realitate, aceasta este o combinație excesiv de optimistă, care lasă foarte puțin spațiu pentru erori. Închiderea Strâmtorii Hormuz sau o nouă escaladare ar putea readuce, într-o singură zi, cererea de dolar ca activ de refugiu, ștergând toate câștigurile monedei unice.

Cu toate acestea, cât timp problemele „dorm”, EUR/USD are o șansă. Atitudinea mai puțin agresivă în retorică a Fed reduce prima pentru înăsprire, iar investitorii, extenuați de FOMO — teama de a rata ocazia — sunt dispuși să considere o pauză în restricția monetară drept un motiv de a cumpăra active de risc. Divergența dintre un Fed prudent și o Bancă Centrală Europeană tăcută lucrează temporar în favoarea monedei regionale.

Între timp, BCE rămâne tăcută, lăsând dolarului american dreptul la prima mișcare. Tăcerea, însă, este și ea o poziție, iar piața o poate interpreta în orice mod dorește.

Se va trezi necazul înainte ca euro să apuce să profite de această pauză? Mă îndoiesc că liniștea va dura mult.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD luptă pentru linia 2-4 a modelului Wolfe Wave. O respingere din această zonă este un semn bun pentru tauri. Șansele pentru continuarea raliului rămân valabile. Străpungerea dinspre dedesubt a valorii juste la 1,154 dolari va fi un semnal pentru formarea de poziții long pe euro.