FX.co ★ NZD/USD: Potențialul bullish se menține

Perechea NZD/USD a revenit din zona maximelor de la 0,6000 după publicarea datelor slabe privind vânzările cu amănuntul pentru trimestrul al doilea, care au scăzut neașteptat cu 0,5%. Totuși, imaginea fundamentală rămâne complexă: declinul cererii de retail este determinat în primul rând de un șoc pe segmentul carburanților, nu de o prăbușire a consumului intern, în timp ce piața anticipează aproape în totalitate o majorare de dobândă a Reserve Bank of New Zealand pe 2 septembrie. Țițeiul Brent continuă să se mențină peste 91 USD pe baril, pe fondul escaladării tensiunilor în Golful Persic, care continuă să genereze riscuri inflaționiste.

Datele publicate de Statistics NZ pe 24 august au arătat o scădere neașteptată de 0,5% a vânzărilor cu amănuntul în trimestrul al doilea, marcând primul declin trimestrial din aproape doi ani. Totuși, este important de înțeles structura acestei scăderi, determinată în principal de o reducere de 13% a vânzărilor de carburanți (pe măsură ce șoferii își limitează consumul) și de o diminuare a fluxului de turiști.

Această scădere (a vânzărilor de benzină și a numărului de turiști) era anticipată, deși a fost mai accentuată decât se prognozase; cu toate acestea, creșterea susținută în categoriile-cheie (excluzând carburanții și autovehiculele) indică faptul că cererea internă își păstrează o anumită reziliență.

Situația din Golful Persic rămâne critică pentru economia Noii Zeelande. Petrolul Brent continuă să se tranzacționeze peste 91 de dolari pe baril, iar tranzitul este practic blocat. Iranul a amenințat că „niciun strop de petrol nu va fi exportat, nici prin Strâmtoarea Hormuz, nici din orice punct din Golful Persic”, în timp ce SUA impun noi sancțiuni împotriva Iranului. Pentru Noua Zeelandă, care depinde de importuri pentru 60% din necesarul de combustibil prin această rută, consecințele sunt clare: deficitul comercial din iulie a crescut la 1,9 miliarde de dolari, în principal din cauza unei majorări de 127% a costurilor de import pentru petrol.

În pofida vânzărilor slabe din retail, piața încorporează aproape o probabilitate de 95% pentru o majorare de 25 puncte de bază a OCR la 2,75% la ședința din 2 septembrie. Inflația se menține peste țintă, cu un IPC anual de 4,1%, nivel care depășește semnificativ intervalul-țintă de 1–3%, în timp ce așteptările inflaționiste rămân ridicate, iar șocul prețului la combustibil continuă. Potrivit RBNZ, nivelul neutru al OCR este în intervalul 2,20%–4,10%, iar rata actuală de 2,50% se situează la limita inferioară, lăsând spațiu pentru înăsprirea politicii monetare.

Poziționarea speculativă continuă să se modifice în favoarea kiwi, poziția netă short reducându-se la -1,82 miliarde în săptămâna de raportare, ceea ce sugerează un potențial de creștere suplimentară pentru NZD/USD.

Săptămâna trecută am observat un potențial de creștere către nivelul de rezistență de 0,5985/90; acest obiectiv a fost atins, iar taurii își adună forțele pentru un ultim impuls. Ne așteptăm ca mișcarea ascendentă să continue, cu următoarea țintă la maximul anual de 0,6088. Riscurile binecunoscute rămân: creșterea cererii pentru dolar ca activ de refugiu pe fondul intensificării amenințărilor geopolitice, precum și discursul lui Warsh la Jackson Hole, care ar putea deveni mai „hawkish” și ar putea muta atenția estimărilor privind dobânzile pentru Federal Reserve. În acest scenariu, kiwi ar putea scădea până la 0,5845 (SMA pe 200 de perioade), însă considerăm că acest lucru este puțin probabil.