FX.co ★ Prețul aurului cedează în fața dolarului american

Nenorocirea nu vine niciodată singură. Aurul a învățat asta pe pielea lui. Metalul prețios s-a prăbușit la cel mai scăzut nivel din aproape două săptămâni, iar pentru declin există mai multe explicații: escaladarea conflictului din Orientul Mijlociu, întărirea dolarului american și o creștere accentuată a randamentelor titlurilor de Trezorerie.

Scăderea metalului timp de trei zile la rând a fost cea mai lungă serie negativă de la începutul lunii iulie. Randamentele obligațiunilor la nivel global au urcat la maxime nemaivăzute din 2008, iar dolarul american s-a întărit. Pentru aurul, care nu generează dobândă, acestea sunt factori clasici de presiune. Derivatele de pe CME indică o probabilitate de aproape 70% pentru o majorare a dobânzii Fed cu un sfert de punct în această lună.

Dinamica zilnică a aurului

Scăderea XAU/USD a început vineri, când președintele Fed, Kevin Warsh, și-a reiterat încă o dată intenția de a lupta împotriva inflației. Însă valul de vânzări nu s-a oprit aici: reînnoirea ostilităților în Orientul Mijlociu a împins prețurile petrolului mai sus, ceea ce, la rândul său, a alimentat temerile legate de persistența presiunilor asupra prețurilor. Guvernatorul FOMC Michael Barr a avertizat că inflația riscă să se anchoreze dacă banca centrală nu acționează hotărât.

Statele Unite au efectuat noi lovituri asupra unor ținte din Iran, iar Teheranul a anunțat că va răspunde. Săptămânile de relativă calm în Orientul Mijlociu au luat sfârșit, iar piața include din nou în prețuri o primă de risc geopolitic. Randamentele titlurilor de Trezorerie americane pe 30 de ani au revenit la nivelurile la care se aflau înainte de încercarea secretarului Trezoreriei, Scott Bessent, de a calma piața printr-un program extins de răscumpărare. Efectul s-a dovedit de scurtă durată: vânzările au fost reluate aproape imediat.

În esență, asistăm la o răscruce clasică de politică monetară. Trezoreria își dorește randamente mai scăzute, Fed vrea o inflație mai mică, iar niciuna dintre instituții nu este dispusă să sacrifice creșterea economică pentru a-și atinge obiectivul, notează World Gold Council. Fed, însă, are o putere de acțiune mai mare, iar tonul agresiv al lui Kevin Warsh a împins deja piața să favorizeze dolarul american în detrimentul XAU/USD. Allianz Global Investors a calificat reacția pieței drept rezonabilă: scăderea nu a făcut decât să reflecte probabilități mai ridicate de înăsprire a politicii Fed.

Între timp, intrările în ETF-uri pe aur continuă, deși într-un ritm vizibil mai lent. Pozițiile nete pe contractele futures au crescut, dar sentimentul general pozitiv de pe piața futures s-a temperat oarecum. Cu toate acestea, WGC consideră că impulsul descendent pe termen scurt s-ar putea să nu se fi încheiat — prea mulți factori apasă simultan asupra metalului.

Poate aurul să-și recapete statutul de refugiu sigur dacă Fed a declarat război inflației? Mă îndoiesc că vom avea un răspuns înainte ca actuala escaladare din Orientul Mijlociu să se domolească.

Din punct de vedere tehnic, este posibil să se formeze un pin bar pe graficul zilnic al aurului, ceea ce ar putea ajuta metalul să găsească un punct de sprijin. Dacă se întâmplă acest lucru, o străpungere XAU/USD peste maximul pin bar-ului la 4.337 USD ar oferi o bază pentru cumpărare.