FX.co ★ AUD/USD: PIB-ul a crescut, dar apetitul pentru risc scade

PIB-ul Australiei pentru trimestrul al doilea a depășit așteptările — +0,4% t/t și +2,1% a/a, față de prognozele de +0,3% și, respectiv, +1,8%. Creșterea a fost susținută de un avans de 0,4% al cheltuielilor de consum și de exporturi, care pentru prima dată din 2023 au avut o contribuție pozitivă la PIB.

Totuși, calitatea acestei creșteri ridică semne de întrebare. Îmbunătățirea balanței comerciale a avut loc în contextul unei deteriorări de 1,6% a termenilor de schimb, din cauza unei creșteri abrupte a prețurilor la petrolul importat. Asta înseamnă că Australia plătește mai mult pentru importuri, ceea ce erodează beneficiile generate de veniturile din exporturi.

Activitatea economică din august a continuat să se extindă pentru a treia lună consecutiv (PMI compozit la 52,5), însă ritmul de creștere s-a temperat. Cheltuielile producătorilor sunt în creștere, iar inflația costurilor de intrare s-a accelerat, în special în sectorul manufacturier. În pofida costurilor mai ridicate, companiile sunt reticente în a le transfera către consumatori — indicele prețurilor de ieșire a crescut în cel mai lent ritm de la începutul anului. Acest lucru indică o comprimare a marjelor și un nivel scăzut al încrederii în cerere.

Piața muncii rezistă deocamdată. Ocuparea forței de muncă a crescut în 19 din ultimele 20 de luni, deși ritmul angajărilor este cel mai slab din ultimele trei luni. Reserve Bank of Australia estimează că rata șomajului va crește treptat către 4,5–4,8%.

Răspunsul RBA la situația actuală este o „pauză hawkish”. În august, rata dobânzii de politică monetară a fost menținută la 4,35%, banca recunoscând că nivelul actual al dobânzii frânează deja economia și că o încetinire suplimentară poate fi acceptabilă. Riscurile legate de inflație rămân înclinate în sens ascendent, iar această nuanță împiedică piețele să excludă complet încă o majorare. Toate aceste prognoze presupun că conflictul din Orientul Mijlociu va fi rezolvat și că prețurile la energie se vor normaliza; dacă acest lucru nu se va întâmpla, inflația ar putea fi mai ridicată și mai persistentă.

Poziția netă short pe AUD/USD s-a redus cu 0,43 miliarde de dolari în săptămâna de raportare, la -2,7 miliarde de dolari; prețul implicit rămâne peste media pe termen lung.

În pofida tuturor factorilor negativi, dolarul australian continuă să urce, indicând o forță internă solidă chiar și după comentariile cu ton agresiv ale lui Warsh sau o nouă escaladare în Golful Persic. Dacă tensiunile persistă, este posibil să înceapă o fază de consolidare. Dacă datele privind inflația în SUA vor fi mai slabe decât se așteaptă, slăbind dolarul american, AUD ar putea testa nivelul de 0,7200 și chiar 0,7277 (maximul acestui an).

Dacă tensiunile geopolitice se accentuează și Federal Reserve continuă să transmită semnale hawkish, s-ar putea forma o corecție înapoi spre nivelul psihologic de 0,7000 — însă, pentru moment, tendința rămâne una ascendentă.