FX.co ★ Piața găsește o scurtă ușurare

Dimineața aduce înțelepciune. Cel puțin așa a fost pentru S&P 500. Indicele larg a întrerupt o serie de trei zile de scăderi și a închis pe plus, cu 10 din 11 sectoare în teritoriu pozitiv. Materialele și serviciile de comunicații au condus avansul; doar sectorul imobiliar a scăzut. Factorul imediat al optimismului a fost simplu: petrolul și-a oprit creșterea accentuată, atenuând temerile legate de inflație. Până atunci, escaladarea tensiunilor dintre Statele Unite și Iran privind controlul asupra Strâmtorii Hormuz împinsese cotațiile Brent în sus și tulburase investitorii.

Performanța zilnică a indicelui S&P 500

Totuși, dincolo de cifrele optimiste de la suprafață, piața arată mult mai precaută. S&P 500 a trecut prin 25 de ședințe fără o scădere de cel puțin 1% — o perioadă neobișnuită de la mijlocul lunii mai — și se tranzacționează la mai puțin de 2% sub maximul istoric. Cu toate acestea, lărgimea pieței se reduce din nou: indicele își păstrează câștigurile, în timp ce tot mai puține acțiuni îl susțin efectiv. Între timp, "fast money", estimează JP Morgan, are cel mai scăzut risc direcțional de la „Liberation Day” din aprilie 2025.

Amenințarea reală în acest moment nu se află în acțiuni, ci în obligațiuni. Creșterea prețurilor la petrol alimentează temerile legate de inflație, iar randamentul la titlurile de Trezorerie pe 10 ani s-a apropiat de pragul psihologic de 5%, un nivel considerat în mod tradițional toxic pentru acțiuni. Randamentul pe 30 de ani se află la un maxim al ultimilor 19 ani.

Performanța S&P 500 și a indicatorilor de lărgime a pieței

Pragul de 5% contează din punct de vedere psihologic, iar JP Morgan avertizează că s-ar putea vedea o reacție reflexivă în S&P 500 dacă acesta este depășit. O corecție de 5–8% este plauzibilă în perioada premergătoare alegerilor parțiale din SUA. Cel mai probabil, ar fi o corecție sănătoasă, nu o ruptură structurală.

Semnalele din piața muncii sporesc sentimentul de neliniște. Datele ADP arată că numărul angajaților din sectorul privat a crescut cu doar 38.000 în august, în scădere de la 46.000 (revizuit) în luna anterioară și sub consensul de 47.000. Este cel mai mic avans lunar de până acum în acest an. Investitorii se concentrează acum pe raportul BLS de vineri, care riscă să fie mai slab decât se aștepta.

Există îndoieli că profiturile companiilor, care au crescut cu aproximativ 30% în SUA și 15% în Europa în trimestrul trecut, pot menține acest ritm. Totuși, amploarea creșterii câștigurilor, susținută de sectorul financiar, industrial și utilități, pare mai sănătoasă decât un raliu concentrat exclusiv pe segmentul tech.

JP Morgan continuă să considere superciclul de cheltuieli de capital (capex) drept principalul motor al superciclului de câștiguri, Statele Unite rămânând regiunea preferată. Întrebarea este dacă acțiunile pot rezista unui randament de 5% al Trezoreriei, în cazul în care acest nivel este depășit în mod decisiv.

Din punct de vedere tehnic, S&P 500 a înregistrat o străpungere falsă a minimului corecției 1?2?3 pe graficul zilnic. Modelul se poate totuși finaliza și declanșa o corecție. Pentru asta ar fi nevoie de o scădere sub 7.610, ceea ce ar constitui un semnal de vânzare. În schimb, o străpungere reușită peste 7.685 ar fi un motiv de cumpărare.