FX.co ★ Aurul, prins între piața puternică a muncii și tancurile petroliere din Strâmtoarea Hormuz

Prețul aurului a scăzut cu încă 0,8 la sută, până la 4.392 de dolari uncia. Argintul a pierdut 0,7 la sută, coborând la 65,75 dolari, platina a scăzut, iar paladiul a crescut.

Motivul a fost o combinație de doi factori, dintre care fiecare, luat separat, acționează împotriva metalului. Datele publicate vineri au arătat că numărul locurilor de muncă din SUA a crescut cu 162.000 în august, în timp ce rata șomajului a rămas neschimbată, ceea ce a întărit argumentele pentru o majorare a dobânzii la reuniunea din 15–16 septembrie. Traderii au ridicat probabilitatea unei astfel de mișcări la aproximativ 60 la sută, iar costurile mai ridicate de împrumut subminează în mod tradițional susținerea pentru aurul, care nu generează randament.

Al doilea factor a venit din Orientul Mijlociu și acționează prin aceeași logică a dobânzilor. Iranul a anunțat că a atacat trei petroliere în Strâmtoarea Hormuz, precum și mai multe nave legate de SUA, ca răspuns la loviturile americane asupra unor nave în weekend. Prețul Brent a urcat peste 97 de dolari pe baril. Aici se află principalul paradox al momentului: escaladarea geopolitică, care, după logica de manual, ar trebui să susțină un activ de refugiu, îl apasă în jos, deoarece creșterea prețurilor la energie mărește așteptările inflaționiste și sporește șansele de înăsprire a politicii monetare.

Din punct de vedere tehnic, metalul a revenit sub media mobilă de 200 de zile, pe care o recâștigase abia acum câteva săptămâni. De la revenirea de la aproximativ 4.000 de dolari în iulie, aurul a tranzacționat într-un interval relativ îngust, iar săptămâna trecută a oscilat de o parte și de alta a nivelului de 4.400 de dolari, în timp ce traderii și-au revizuit în mod repetat așteptările privind politica Federal Reserve.

Un alt raport solid privind prețurile de producător sau de consum, așteptat în această săptămână, ar putea întări scenariul de înăsprire și ar putea împinge aurul mai jos de 4.400 de dolari. În schimb, o inflație mai moderată ar diminua presiunea doar temporar și ar acționa mai degrabă ca o pauză de respiro decât ca o inversare de tendință.

Cât de gravă este această amenințare pentru perspectiva pe termen mediu? În opinia mea, este mult mai puțin severă decât sugerează cotațiile, iar comportamentul capitalului mare confirmă acest lucru. Achizițiile băncilor centrale și narațiunea devalorizării amintesc de același raliu care a dus metalul la un record de aproape 5.600 de dolari în ianuarie, iar cei mai mari administratori de active din lume și-au reconstruit pozițiile în aur în ultimele săptămâni. Investitorii care cumpără acum sunt concentrați nu pe ședința din septembrie, ci pe reziliența finanțelor SUA în ansamblu.

După cum s-a menționat mai sus, clarificarea va veni săptămâna aceasta, odată cu publicarea indicelui CPI. Mă aștept ca, dacă dezinflația este confirmată, metalul să revină în zona 4.450–4.500 de dolari, în timp ce un raport „fierbinte” îl va trimite spre 4.250 de dolari. Înclin să cred că, chiar și în cel de-al doilea scenariu, scăderea va fi limitată, deoarece cumpărătorii la corecție au fost activi sub 4.300 de dolari timp de trei luni consecutive. Riscul pentru această prognoză rămâne în Strâmtoarea Hormuz: o blocare completă a strâmtorii, cu oprirea traficului de petroliere, ar crea o situație în care canalul inflaționist copleșește atât de mult canalul de refugiu încât metalul își pierde susținerea chiar și în condițiile unei inflații slabe.

În ceea ce privește situația tehnică actuală pentru aur, cumpărătorii trebuie să recucerească prima rezistență la 4.425 de dolari. Acest lucru ar permite vizarea nivelului de 4.480 de dolari, peste care o străpungere ar deveni destul de dificilă. Ținta cea mai îndepărtată este în zona de 4.540 de dolari. Dacă aurul scade, urșii vor încerca să preia controlul asupra nivelului de 4.372 de dolari. Dacă vor reuși, o străpungere a acestui interval ar provoca o lovitură serioasă taurilor și ar împinge aurul spre minimul de 4.304 de dolari, cu perspectiva de a ajunge ulterior la 4.249 de dolari.