FX.co ★ Dolarul american: piața forței de muncă, puternică, împinge Fed să ia o decizie

Departamentul Muncii din SUA a raportat crearea a 162.000 de noi locuri de muncă în august, un rezultat de trei ori mai mare decât estimările și cea mai puternică valoare din ultimele cinci luni, compensând integral scăderea de 23.000 de locuri de muncă din iulie.

Aceste cifre semnificative au forțat piața să își revizuiască așteptările privind probabilitatea unei majorări a dobânzii de referință de către Fed în septembrie, de la 49,4% la 58,4% încă de vineri. Mai devreme în cursul săptămânii, probabilitatea fusese estimată la doar 35–36%.

Sectorul serviciilor din SUA a accelerat peste așteptări în august. Indicele ISM al activității în servicii a crescut la 55,4 de la 54,1 în iulie, atingând un maxim al ultimelor șase luni. Economiștii se așteptau doar la o creștere ușoară, până la 54,3. Sectorul manufacturier, în schimb, a înregistrat o încetinire moderată: indicele ISM pentru industrie a scăzut la 54,6 de la 55,6 în iulie, deși rămâne ferm în zona de expansiune.

Economia SUA dă dovadă de o reziliență remarcabilă. În raportul din aprilie, FMI a prognozat o creștere a PIB-ului SUA de 2,4% în 2026 și o rată a șomajului în jur de 4%. Datele actuale susțin aceste prognoze și chiar le depășesc în anumite sectoare.

Joi, guvernatorul Fed Christopher Waller a declarat că înclină spre menținerea neschimbată a ratei, atât timp cât inflația continuă să încetinească. Raportul privind piața muncii a înclinat însă balanța în favoarea „șoimilor”. Până la finalul săptămânii, contractele futures pe fonduri federale indicau o probabilitate de 58,4% pentru o majorare de 25 de puncte de bază la ședința din 15–16 septembrie.

Războiul din Golful Persic continuă să exercite presiune asupra piețelor globale de energie. Cu cât conflictul persistă mai mult, cu atât este mai mare incertitudinea și mai puternică cererea pentru dolar ca activ de refugiu. Fiind un important exportator de petrol, SUA sunt mai bine protejate de un șoc energetic decât Europa sau Japonia, ceea ce oferă dolarului un avantaj suplimentar. Dacă războiul se încheie, cererea de active de refugiu s-ar putea inversa destul de rapid, inclusiv prin ieșiri din dolar. Merită menționat, de asemenea, că un nivel ridicat de incertitudine subminează poziția petrodolarului: unele tranzacții cu petrol sunt deja decontate în alte monede, estimate la aproximativ 15–20% după diverse măsurători.

Raportul CFTC de vineri a arătat că speculatorii continuă să își reducă poziția agregată long pe dolar, care a scăzut la 26,7 miliarde de dolari — a cincea săptămână consecutivă de reduceri. Scăderea de la vârful din iulie, de 39,8 miliarde de dolari, este deja semnificativă. O piață a muncii solidă a susținut dolarul, însă este nevoie de un factor suplimentar pentru a-l readuce pe o traiectorie ascendentă susținută.

Piața așteaptă raportul privind inflația din SUA pentru luna august, ce va fi publicat pe 11 septembrie. Dacă inflația va fi peste nivelul din iulie, acest lucru va crește șansele unei majorări a ratei dobânzii de către Fed în septembrie și va sprijini dolarul. Dacă inflația va continua să se tempereze, este foarte probabil ca Fed să lase ratele dobânzii neschimbate, iar dolarul își va continua deprecierea.

În prezent, există puține motive care să susțină o întărire amplă a dolarului pe piața valutară.