FX.co ★ Este nevoie de un nou catalizator pentru aur

Prețul aurului a urcat cu 0,7 la sută, până la 4.434,02 dolari pe uncie, apoi a pierdut din câștiguri și acum se tranzacționează în jur de 4.392 de dolari pe uncie. Argintul a câștigat 1 la sută, până la 66,88 dolari, în timp ce platina și paladiul au crescut, de asemenea.

Sursa de forță de ieri nu a venit din partea metalului în sine, ci din Tokyo. Moneda japoneză s-a apropiat de maximul anual în raport cu dolarul, continuând raliul de săptămâna trecută, pe fondul creșterii așteptărilor privind o majorare a dobânzii de către Bank of Japan. Aurul evoluează în mod tradițional invers față de dolarul american, iar un dolar mai slab face automat metalul mai atractiv pentru cumpărătorii din afara Statelor Unite.

În același timp, metalul se confruntă cu un plafon venit din Orientul Mijlociu. Perturbările prelungite ale fluxurilor de energie prin Strâmtoarea Hormuz accelerează riscurile inflaționiste, iar Brent s-a apropiat de 100 de dolari pe baril după reluarea ciocnirilor dintre SUA și Iran. Traderii încorporează în prețuri o probabilitate de aproximativ 60 la sută pentru o creștere a dobânzii de către Federal Reserve chiar de săptămâna viitoare, iar înăsprirea politicii monetare acționează în mod tradițional împotriva unui activ fără randament precum aurul.

Aceasta creează un context în care două canale trag metalul în direcții opuse. Canalul valutar susține aurul prin slăbirea dolarului; canalul ratelor îl împinge în jos prin așteptările inflaționiste. Traderii pe termen scurt câștigă dintr-un asemenea echilibru, profitând de volatilitatea din interiorul unui interval îngust, în timp ce investitorii poziționali pierd, deoarece pariurile lor direcționale sunt resetate în mod repetat.

Înseamnă asta că potențialul de creștere al aurului este epuizat? Nu cred, iar comportamentul capitalului mare confirmă acest lucru. Achizițiile băncilor centrale și temerile privind devalorizarea reamintesc de raliul care a dus metalul la un record în apropiere de 5.600 de dolari în ianuarie, iar cei mai mari administratori de active din lume și-au reconstruit pozițiile în aur în ultimele săptămâni. Acești investitori cumpără nu în funcție de ședința din septembrie, ci pe baza îndoielilor legate de sustenabilitatea fiscală și pentru a-și diversifica expunerea, îndepărtându-se de dolar.

Totuși, prețurile mai ridicate ale petrolului vor alimenta în continuare îngrijorările legate de inflație, astfel încât datele privind prețurile producătorilor și consumatorilor din SUA publicate în această săptămână vor fi decisive pentru a stabili dacă aurul își poate extinde câștigurile sau dacă presiunea va crește din nou.

Din punct de vedere tehnic, aurul rămâne sub media mobilă de 200 de zile și, de la revenirea din iulie de la aproximativ 4.000 de dolari, a tranzacționat într-un interval relativ îngust în jur de 4.400 de dolari. Trei luni într-un interval, în condițiile unui volum atât de mare de știri geopolitice și monetare, este un lucru remarcabil. Piața reacționează în mod constant la fiecare nou semnal, dar niciunul nu a fost suficient de puternic pentru a schimba regimul.

Este nevoie de un nou catalizator. Datele privind inflația de săptămâna aceasta ar putea reprezenta acest catalizator – dar poate nu în modul în care se așteaptă majoritatea. Un raport de inflație „fierbinte”, paradoxal, ar putea sprijini aurul dacă piața îl interpretează ca dovadă că Fed este neputincios în fața unui șoc energetic, mai degrabă decât ca un motiv pentru o înăsprire decisivă a politicii monetare.

Aș sugera, cu rezerve, că o dezinflație confirmată ar împinge aurul spre 4.500–4.550 de dolari, în timp ce date puternice privind prețurile l-ar putea menține în intervalul actual, în loc să provoace scăderea așteptată.

În ceea ce privește configurația tehnică actuală pentru aur, cumpărătorii trebuie să recâștige cea mai apropiată rezistență la 4.425 de dolari. Acest lucru ar permite țintirea nivelului de 4.480 de dolari, peste care o străpungere ar deveni destul de dificilă. Ținta mai îndepărtată se află în jurul valorii de 4.540 de dolari. Dacă aurul scade, vânzătorii („bears”) vor încerca să preia controlul asupra nivelului de 4.372 de dolari. Dacă reușesc, o spargere a acestui interval ar reprezenta o lovitură serioasă pentru cumpărători („bulls”) și ar împinge aurul spre minimul de 4.304 de dolari, cu perspectiva unei scăderi ulterioare până la 4.249 de dolari.