FX.co ★ EUR/USD. După Fed și BCE: o săptămână liniștită înainte de finalul lui septembrie

Septembrie și-a „consumat”, ca să spunem așa, întregul potențial: evenimentele-cheie ale lunii pentru EUR/USD s-au încheiat. Federal Reserve și Banca Centrală Europeană au ținut ședințele de politică monetară, iar SUA și zona euro au publicat principalele date privind piața muncii și inflația, alături de alți indicatori macroimportanți (de exemplu, indicii ISM). În esență, tabloul fundamental este deja conturat — singurul eveniment cu adevărat semnificativ rămas în calendarul lunii septembrie este publicarea indicelui core PCE, programată pentru ultima zi a lunii.

Săptămâna viitoare se anunță mult mai liniștită din acest punct de vedere: calendarul economic nu este, ca să spunem așa, supraîncărcat cu știri majore, deși nu este nici gol. Unele rapoarte macro programate pentru această săptămână pot influența dinamica EUR/USD, însă rolul lor va fi în mare parte unul de susținere — vor completa un fundal fundamental deja conturat.

După ședințele din septembrie, Fed și BCE au generat o decorelare tot mai accentuată în așteptările legate de viitoarele traiectorii ale politicii monetare. BCE a adoptat o abordare mai prudentă în privința unei înăspriri suplimentare, în timp ce Fed a semnalat practic că ar putea permite încă un val de majorări de dobândă. Prin urmare, datele macro de săptămâna viitoare vor fi interpretate prin această lentilă: datele din zona euro pentru semnale de modificare a așteptărilor privind BCE, iar datele din SUA pentru confirmarea sau temperarea așteptărilor hawkish legate de Fed.

Luni–Marți

Luni, Christine Lagarde va susține discursul de deschidere la un eveniment BCE la Frankfurt, principalul eveniment de la începutul săptămânii pentru moneda unică. Textul discursului nu va fi publicat în avans, astfel că piața va reacționa în timp real la comentariile sale. Totuși, după ședința BCE de săptămâna trecută, este puțin probabil ca Lagarde să intensifice retorica hawkish. Dacă va accentua din nou încetinirea creșterii în zona euro și va reafirma o pauză în ciclul de înăsprire, acest lucru ar pune presiune suplimentară pe euro și ar întări poziția vânzătorilor de EUR/USD. Cel mai probabil își va menține un ton prudent, neutru spre dovish, reiterând că pașii următori ai BCE depind de datele viitoare.

Marți, Comisia Europeană va publica valoarea preliminară pentru luna septembrie a indicatorului de încredere a consumatorilor. În august, indicatorul a crescut cu 0,4 puncte la ?15,5, marcând a patra lună consecutivă de îmbunătățire. Majoritatea analiștilor se așteaptă ca indicele să revină la ?16,0 luna aceasta, reflectând un pesimism în creștere al consumatorilor europeni cu privire la perspectivele lor financiare. Pentru a genera un impuls pozitiv local pentru euro ar fi nevoie de o creștere neașteptată peste ?14,5.

Tot marți, atenția pieței se va concentra pe comentariile a trei oficiali Fed legate de traiectoria politicii după ședința din septembrie: John Williams și Philip Jefferson vor vorbi la o conferință pe piața titlurilor de Trezorerie din SUA, iar Thomas Barkin va susține un discurs urmat de o sesiune de întrebări și răspunsuri. Williams și Jefferson sunt deosebit de importanți pentru traderi deoarece sunt membri cu drept de vot permanenți în FOMC. Se așteaptă ca aceștia să confirme un ton moderat hawkish al Fed, lăsând deschisă posibilitatea unei majorări suplimentare la ședința din decembrie.

Miercuri

Miercuri vor fi publicate valorile preliminare ale indicilor PMI, care probabil se vor număra printre cele mai importante date europene ale săptămânii. Aceste date reprezintă un indicator anticipativ al stării de sănătate a economiei din zona monedei unice și influențează direct retorica BCE, generând de regulă o volatilitate destul de ridicată în EUR/USD. Consensul anticipează ca indicele compozit al Germaniei să rămână la 51,8, iar compozitul zonei euro la 52,0. Un astfel de rezultat ar semnala continuarea unei creșteri moderate a activității de afaceri. Date mai solide (mai ales pe segmentul serviciilor) ar sprijini euro, în timp ce o deteriorare neașteptată ar alimenta îndoieli cu privire la robustețea redresării din zona euro.

În SUA, vor fi publicate indicii preliminari S&P Global ai managerilor de achiziții pentru luna septembrie, oferind unul dintre primele semnale privind starea economiei americane după ședința Fed. Consensul prevede o scădere a PMI-ului manufacturier la 53,6 (de la 53,9), o reducere a PMI-ului pentru servicii la 56,0 (de la 56,5) și o coborâre a compozitului la 55,2 (de la 56,0). Cu alte cuvinte, se așteaptă ca indicii să rămână în teritoriu de expansiune, dar să indice o ușoară slăbire. Dacă datele vor surprinde pozitiv (în special pe servicii), sentimentul hawkish va fi întărit, iar dolarul va beneficia de o cerere reînnoită. Un raport slab ar avea efectul opus. Dacă cifrele vor scădea mai mult decât se anticipează, dar vor rămâne peste 50, reacția dolarului va fi probabil doar moderată — semnalând o încetinire a ritmului de creștere, nu o contracție.

Joi

Joi vor fi publicate indicii IFO pentru luna septembrie. După cum se știe, acesta este un indicator-cheie al încrederii mediului de afaceri german și acționează ca barometru anticipativ pentru întreaga economie a zonei euro. Este relevant faptul că consensul anticipează o nouă îmbunătățire a climatului de afaceri la 89,0 (de la 88,8 în august). Subindicele așteptărilor este, de asemenea, prognozat să crească la 89,5 (de la 89,1). Date mai bune ar susține euro prin semnalarea unei redresări în cea mai mare economie a zonei euro. Date slabe, în special pe componenta așteptărilor, le-ar reaminti traderilor de problemele persistente din economia germană. Totuși, o surpriză pozitivă este probabil să aibă un impact mai redus asupra EUR/USD decât una negativă.

Tot joi vor fi publicate și datele săptămânale de pe piața muncii din SUA. Consensul indică aproximativ 201 de mii de noi cereri de ajutor de șomaj (față de 196 de mii săptămâna trecută) și în jur de 1,72–1,74 milioane de cereri continue (1,73 milioane săptămâna trecută). Valori mai mici ar confirma reziliența în continuare a pieței muncii americane.

O altă publicare de joi este raportul privind vânzările de locuințe noi din SUA pentru luna august. Prognoza indică o creștere la 619 de mii de unități anualizate, de la 607 de mii în iulie. Pentru EUR/USD, acest raport are o importanță secundară, dar un rezultat semnificativ mai bun ar adăuga argumente în favoarea rezilienței economiei americane și ar întări scenariul unei Fed hawkish.

Vineri

În Germania va fi publicat indicele GfK al încrederii consumatorilor, un indicator anticipativ. Sentimentul consumatorilor germani s-a îmbunătățit ușor în septembrie (la ?26,6), însă analiștii anticipează o mică corecție la ?27,1 pentru octombrie. Pentru EUR/USD, acest raport este unul secundar. O valoare „în zona verde” ar semnala o redresare treptată a cererii interne în Germania; un rezultat „în roșu” ar indica slăbiciune în rândul consumatorilor germani și ar limita în continuare potențialul de apreciere al euro.

În SUA vor fi publicate comenzile pentru bunuri de folosință îndelungată. Raportul pentru august este puțin probabil să fie un driver major pentru EUR/USD, dar poate contribui la confirmarea sau infirmarea rezilienței cererii industriale din SUA. Consensul anticipează o scădere a comenzilor totale cu 0,3% în august, după o creștere de 1,1% în iulie, în timp ce comenzile de bază (ex-transport) sunt așteptate să avanseze cu 0,5%. Date mai bune, mai ales pe componenta de bază, ar sprijini dolarul, întrucât ar susține menținerea unei poziții hawkish din partea Fed.

Analiză tehnică

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD se află pe linia inferioară a Bollinger Bands, sub Tenkan-sen și Kijun-sen și la marginea inferioară a Kumo din cadrul Ichimoku. Dacă vânzătorii reușesc o închidere sub suportul de la 1,1470 (banda inferioară Bollinger și marginea inferioară a Kumo pe D1), prețul s-ar situa sub toate liniile Bollinger pe D1, iar Ichimoku ar genera un semnal bearish de tip „Parade of Lines”. În acest caz, următoarea țintă de scădere ar fi în zona 1,1410, corespunzătoare limitei inferioare a Kumo pe graficul săptămânal. Având în vedere decorelarea persistentă a așteptărilor de politică monetară, pozițiile short pe EUR/USD rămân prioritare.