FX.co ★ Dolarul american deține din nou avantajul

Până la finalul zilei de ieri, dolarul american a preluat din nou inițiativa pe ambele perechi valutare. Euro a pierdut teren — și asta în pofida unor date neașteptat de solide privind activitatea de business în zona euro. Indicele preliminar compozit PMI pentru septembrie a urcat la 53,1 de la 52,0 în august, atingând un maxim al ultimelor 41 de luni; PMI pentru servicii a crescut la 53,0, iar cel pentru sectorul manufacturier la 53,4. Germania a înregistrat cel mai bun ritm de aproape un an, pe măsură ce activitatea industrială a început în sfârșit să își revină, iar Franța a revenit pe creștere pentru prima dată în zece luni. Totuși, nici aceste date puternice nu au ajutat euro: piețele și-au concentrat atenția nu asupra zonei euro, ci asupra dolarului și a perspectivei unor noi majorări de dobândă din partea Fed.

O presiune suplimentară a venit din partea membrului BCE Joachim Nagel de la Bundesbank, care a declarat că procesul de înăsprire în zona euro nu s-a încheiat și că inflația va rămâne ridicată și va continua să crească din cauza prețurilor la energie. Piața a ignorat în mare măsură aceste semnale și s-a concentrat pe partea americană a ecuației.

Lira sterlină a avut o scădere mult mai accentuată, pierzând peste 100 de pips. Indicele compozit preliminar PMI al Marii Britanii pentru septembrie a coborât la 51,7 de la 52,5 în august, un minim al ultimelor trei luni; PMI-ul pentru servicii — care reprezintă aproximativ 70% din economie — a scăzut la același nivel de 51,7. Indicele manufacturier a revenit la 51,4, un minim al ultimelor șase luni, iar această încetinire industrială a fost cea care a tras lira în jos mai puternic decât alți factori.

Datele din SUA publicate după-amiază au fost puternice în mod deschis. Indicele compozit a sărit la 58,4 de la 56,0 în august, un maxim al ultimelor 62 de luni și cel mai rapid ritm de creștere din ultimii cinci ani; sectorul serviciilor a crescut la 58,7 de la 56,5, iar cel manufacturier la 56,7 de la 53,0. Ocuparea forței de muncă în sectorul privat a crescut, de asemenea, în cel mai rapid ritm din iunie 2022. Beneficiarul acestei imagini este Federal Reserve: economia face față creșterii abrupte a prețurilor la energie și inflației ridicate fără semne clare ale unei încetiniri severe, astfel că autoritatea de reglementare poate continua să majoreze ratele dobânzii indiferent de apelurile președintelui Trump la reducerea acestora. Se pare că, dacă nu va exista o majorare a dobânzii în octombrie, piețele ar trebui să se aștepte la cel puțin o — și posibil două — noi mișcări până la sfârșitul anului.

Divergența dintre cele trei mari economii este acum, probabil, la cel mai ridicat nivel din ultimii ani: SUA accelerează clar, zona euro crește lent în pofida PMI-urilor pozitive, iar Marea Britanie bate pasul pe loc. Tocmai această divergență, mai degrabă decât surprizele statistice izolate, oferă dolarului un sprijin atât de solid în fața ambelor monede europene.

Calendarul economic de astăzi se deschide cu indicele IFO al climatului de afaceri din Germania pentru septembrie: se așteaptă ca indicele să urce la 89, de la 88,8 în august. Indicatorul privind situația curentă este, de asemenea, prognozat să crească spre 89, repetând aproximativ nivelul din august, în timp ce componenta așteptărilor — cea mai importantă dintre cele trei — este de așteptat să își continue tendința lent ascendentă începută în aprilie, semnalând o revenire graduală a încrederii în rândul companiilor germane. Este programat și buletinul economic al BCE, deși nu mă aștept ca acesta să miște perechea valutară de unul singur.

După-amiază, atenția se mută asupra cererilor inițiale săptămânale de ajutor de șomaj în SUA, unde este așteptată o creștere, și asupra datelor privind balanța de plăți. Însă tema principală a zilei, cred eu, vor fi declarațiile a trei oficiali ai Fed — Thomas Barkin, Beth Hammack și John Williams. În această săptămână, marea majoritate a comentariilor venite din partea autorității de reglementare au indicat necesitatea unor noi majorări de dobândă, deși Williams a adoptat anterior o poziție mai prudentă, de tip „așteaptă și vezi”. Dacă tonul său va fi astăzi mai moderat decât corul general, acest lucru ar putea oferi un scurt răgaz pentru euro și liră; dacă se alătură „șoimilor”, dolarul va primi încă un motiv de întărire.

EUR/USD: strategie pe graficul de 1 oră Pe graficul de 1 oră, într-o piață bullish, urmăresc zona de 1,1373 pentru poziții de cumpărare — un nivel care a rezistat de mai multe ori ieri și astăzi — astfel că un scenariu de fals breakout rămâne o intrare validă pentru poziții long, cu țintă de revenire spre 1,1392. Un breakout și retest al intervalului, urmat de o consolidare deasupra lui, ar putea duce la o corecție până la 1,1414, unde se află media mobilă, care limitează potențialul de apreciere al euro, iar următoarea țintă este 1,1433, unde aș lua în calcul vânzarea unei corecții în sus pentru 15–20 de pips. Dacă cumpărătorii eșuează la 1,1373, o străpungere și menținere sub acest nivel ar crește presiunea asupra euro — mai ales în cazul unor date slabe din Germania — și ar putea trimite perechea valutară către următorul suport la 1,1355, unde aș lua în considerare poziții long doar în cazul unui eșec de menținere sub acest nivel; următoarea țintă pentru o corecție în sus ar fi 1,1335, pentru o mișcare de 15–20 de pips.

GBP/USD: logică similară. Având în vedere că lira sterlină se află într-o piață bearish, tratează pozițiile de cumpărare mult mai prudent. Văd intrările de vânzare în zona 1,3252 pe o străpungere falsă ca un punct bun pentru a viza 1,3220; o străpungere confirmată și o fixare sub acest nivel ar deschide calea către 1,3189 și 1,3150, unde aș căuta să cumpăr pe un rebound pentru o corecție de 25–30 de pips, iar pozițiile long de la aceste niveluri sunt luate în calcul doar după o străpungere falsă. Dacă vânzătorii nu apar la 1,3252, este posibilă o corecție mai amplă spre zona 1,3284 (unde se află media mobilă) — o străpungere falsă acolo poate fi, de asemenea, un bun punct de intrare în short, cu țintă la 1,3313 pe rebound pentru 25–30 de pips.

Mă aștept ca ziua de astăzi să fie modelată în continuare de aceeași divergență ca ieri: date puternice din SUA și un cor de voci hawkish din partea Fed care acționează împotriva euro și mai ales a lirei sterline, care nu are factori interni puternici de creștere. Rezultatele solide ale indicatorului IFO din Germania ar putea încetini temporar declinul euro, dar înclin să cred că factorul decisiv va fi tonul discursurilor Fed de astăzi, mai degrabă decât calendarul european.