FX.co ★ Dolarul se apreciază la fiecare declarație a Fed

Președintele New York Fed, John Williams, a declarat astăzi că mai este încă mult de lucru în privința inflației, având în vedere prețurile ridicate la energie și cererea alimentată de AI. El a numit drept rezonabilă opinia pieței conform căreia o nouă majorare a dobânzii în acest an este posibilă, adăugând totodată că Fed ar trebui să „aștepte și să vadă”. Williams a spus că economia SUA a demonstrat o reziliență remarcabilă la șocuri majore, iar piața muncii rămâne solidă, însă riscurile la adresa inflației persistă din cauza războiului în curs dintre SUA și Iran și a cererii foarte puternice legate de AI.

Williams a declarat joi la Londra că mai este încă mult de lucru, subliniind că inflația s-a menținut peste țintă de cinci ani. Inflația din SUA în august a rămas la 3,4%, iar indicatorul de bază (excluzând alimentele și energia) a crescut peste așteptări de la lună la lună — date care au susținut argumentele pentru majorarea de dobândă de săptămâna trecută.

Comentariile lui Williams se înscriu într-o serie clară de declarații similare venite în ultimele zile din partea oficialilor Fed. Președintele Richmond Fed, Tom Barkin, a avertizat anterior că șocurile de ofertă ar putea avea nevoie de timp pentru a se estompa și ar putea fixa prețuri mai ridicate. Președinta Boston Fed, Susan Collins, a spus că se numără printre membrii comitetului care anticipează pe hârtie o a doua majorare în acest an. Iar guvernatorul Fed Michael Barr a afirmat că sunt probabil necesare noi majorări pentru a readuce inflația la ținta de 2%. Logica este simplă: cu cât mai multe voci din interiorul Fed cântă în aceeași cheie „hawkish”, cu atât mai puține motive are piața să includă în prețuri o pauză în ciclul de înăsprire — iar această creștere a unanimității în retorică, nu un singur discurs, a fost principalul factor care a impulsionat dolarul în ultima perioadă.

Dolarul este principalul beneficiar al acestei succesiuni de mesaje. Fiecare nouă confirmare că comitetul rămâne orientat spre înăsprirea politicii întărește așteptările pentru o perioadă mai lungă de dobânzi ridicate în SUA, comparativ cu restul lumii, iar moneda primește sprijin aproape automat, indiferent de detaliile fiecărui discurs în parte. Pe scurt, frecvența contează: atâta timp cât oficialii Fed vorbesc la unison, piața nu are motive să înceapă să anticipeze o schimbare către o poziție „dovish”.

Williams le-a reamintit, de asemenea, piețelor despre decizia unanimă a Fed de săptămâna trecută de a majora rata de politică monetară cu 25 puncte de bază, la 3,75–4,00%. Președintele Kevin Warsh a descris măsura ca pe eliminarea unei „doze de acomodare” pentru a contribui la readucerea inflației la 2%, iar Williams a spus că, de atunci, mai mulți membri ai comitetului au sugerat că ar putea fi necesare dobânzi mai mari, în timp ce majoritatea includ acum încă o majorare de un sfert de punct până la finalul anului în proiecțiile actualizate.

Williams s-a arătat optimist în privința perspectivelor de productivitate generate de investițiile în AI, așteptând câștiguri de productivitate mai rapide în următorii ani, deși a avertizat că beneficiile pot fi inegale dacă tehnologia ajunge să fie concentrată în câteva companii mari.

Din punctul meu de vedere, efectul cumulativ al acestor discursuri din această săptămână — nu vreun comentariu singular — este cel care modelează fundamentele de bază ale dolarului. Piața vede o linie coerentă venind din partea comitetului, mai degrabă decât remarci „hawkish” izolate, iar până când această linie nu va arăta fisuri, dolarul își păstrează un avantaj structural față de celelalte monede din G10, inclusiv euro și liră, ale căror evoluții recente au fost mult mai mixte.

Perspective tehnice EUR/USD

Cumpărătorii ar trebui să aibă în vedere cum pot cuceri zona de 1,1615. Doar acest lucru ar deschide calea pentru un test al nivelului de 1,1630. De acolo, este posibilă o mișcare către 1,1650, dar realizarea acesteia fără sprijinul jucătorilor majori va fi dificilă. În ceea ce privește scăderile, mă aștept la un interes semnificativ din partea cumpărătorilor doar în jurul nivelului de 1,1600. Dacă ordinele de cumpărare lipsesc acolo, așteptați un nou minim la 1,1580 sau luați în calcul cumpărarea la o corecție în sus de la 1,1560.

Perspective tehnice GBP/USD

Cumpărătorii lirei trebuie să depășească nivelul imediat de rezistență de la 1,3530 pentru a viza 1,3565. Străpungerea acestuia va fi dificilă, cu 1,3585 drept următoarea țintă extinsă. Pe partea de scădere, urșii vor încerca să preia controlul la 1,3495. O spargere sub acest nivel ar lovi puternic taurii și ar putea împinge GBP/USD către 1,3474, cu posibilitatea de a testa 1,3457.