FX.co ★ De ce și-a pierdut aurul interesul pentru raliu

Prețul aurului este pe cale să încheie săptămâna în scădere, tranzacționându-se într-un interval lateral mai larg, în condițiile în care prețurile ridicate la energie și temerile legate de inflație au dus la creșterea randamentelor obligațiunilor și au consolidat așteptările că Federal Reserve va trebui să continue să majoreze dobânzile. Platina a crescut ușor astăzi, în timp ce paladiul a scăzut.

Vineri, prețul metalului a urcat spre 4.300 de dolari pe uncie, dar rămâne cu aproximativ 2% sub nivelul de vinerea trecută. Petrolul a corectat după ce crescuse cu peste 7% în precedentele două zile, în condițiile în care negociatorii au explorat un acord etapizat prin care Teheranul ar redeschide Strâmtoarea Hormuz, iar Washingtonul și-ar ridica blocada asupra porturilor.

Prețurile la energie și așteptările privind noi majorări ale dobânzii de către Fed au determinat evoluția aurului în ultimele săptămâni, iar costurile mai mari de împrumut sunt de obicei negative pentru un activ fără randament. Vânzările de pe piața titlurilor de Trezorerie ale SUA s-au intensificat puternic joi, pe fondul temerilor legate de inflație după creșterile de la mijlocul săptămânii ale petrolului și reînnoirea îngrijorărilor privind situația datoriei suverane — un alt factor de presiune pentru aur. Randamentele în creștere, petrolul mai scump și datele economice mai solide apasă astfel simultan asupra metalului. Nu ar fi surprinzător ca aurul să rămână sub presiune atât timp cât randamentele continuă să urce, deși traiectoria sa pe termen lung nu s-a schimbat.

Pe termen scurt, până când piața nu primește un nou motiv de a-și face griji în privința încrederii în politica Fed sau un nou episod de slăbire a dolarului, aurul riscă să tranzacționeze lateral — în ciuda motivelor structurale care susțin prețuri mai ridicate pe un orizont mai îndepărtat.

Pe tot parcursul lunii septembrie, aurul a tranzacționat într-un interval relativ îngust în jur de 4.300 de dolari/uncie, în timp ce piața și-a revizuit în mod repetat așteptările privind politica Fed. În pofida obstacolelor pe termen scurt, mulți investitori încă mizează că metalul se va aprecia treptat și își va relua rolul tradițional de refugiu sigur în portofoliu.

În opinia mea, principala problemă pentru intervalul curent al aurului este absența unui catalizator nou. Prima de risc geopolitic legată de Iran se reduce pe fondul discuțiilor, randamentele titlurilor de Trezorerie rămân ridicate ca nouă normalitate, nu ca un vârf izolat, iar într-un astfel de mediu metalul riscă să rămână blocat în intervalul 4.200–4.400 de dolari până când fie negocierile privind Hormuz eșuează, fie Fed oferă pieței motive să se îndoiască de determinarea sa de a continua ciclul de majorări.

Din punct de vedere tehnic, cumpărătorii trebuie să depășească cea mai apropiată rezistență la 4.304 $. Acest lucru ar permite vizarea nivelului de 4.372 $, dincolo de care o străpungere va fi destul de dificilă. Ținta cea mai îndepărtată este 4.424 $. Dacă prețul aurului scade, urșii vor încerca să preia controlul la 4.249 $. Dacă reușesc, o ieșire din interval ar afecta serios pozițiile taurilor și ar împinge Gold în jos până la 4.186 $, cu perspectiva de a ajunge la 4.156 $.