FX.co ★ Dolarul își recapătă puterea

Dolarul a petrecut o mare parte din an sub presiune, în ciuda faptului că este moneda clasică de refugiu la care apelează investitorii în momente de panică. Conflictul armat dintre Statele Unite și Iran, tensiunile comerciale din timpul lui Donald Trump și amenințările acestuia la adresa independenței Fed păreau susceptibile să erodeze încrederea în greenback. În schimb, indicele dolarului american a înregistrat cea mai lungă serie de creșteri din mai încoace și se menține aproape de maximele din iulie.

Sprijinul pentru dolar vine din schimbarea de politică a Fed. Investitorii se așteaptă acum la o serie de noi măsuri de înăsprire în cursul anului viitor, iar ratele mai ridicate fac moneda americană mai atractivă. Morgan Stanley a recunoscut public că a subestimat dolarul și anticipează acum o apreciere a acestuia până în 2027.

Risc politic în Europa

Cheltuielile pentru AI sprijină, de asemenea, dolarul american. Amundi observă că SUA rămân liderul la capitolul cheltuieli de capital, iar diferențialul de dobândă sporește atractivitatea dolarului. Riscul politic din zona euro reprezintă un alt factor pozitiv pentru dolar: Franța are alegeri prezidențiale în primăvara lui 2027, iar incertitudinea legată de voturile din Germania și Italia se află, de asemenea, în prim-planul preocupărilor investitorilor.

Creșterea tensiunilor geopolitice în Orientul Mijlociu oferă un sprijin suplimentar monedei americane. Washington și Teheran nu au ajuns la un acord privind un armistițiu sau transportul maritim prin Strâmtoarea Hormuz. Așa cum spune HSBC, atunci când lumea devine neliniștită, investitorii revin la dolar „ca fiul risipitor”, împingând pe plan secund discuțiile despre declinul său.

Dinamicile poziționării pe dolar

Speculatorii care au fost luați prin surprindere de majorarea dobânzii își întorc rapid pozițiile în favoarea dolarului, asemenea unei vane de vânt care se rotește după direcția curentului. Datele CFTC arată că asset managers și-au mai mult decât triplat pozițiile nete long pe dolar până la 22 septembrie, după șapte săptămâni consecutive de reducere.

Un deficit bugetar masiv în SUA rămâne un factor structural nefavorabil pentru dolar, astfel că HSBC se așteaptă doar la o apreciere moderată, nu la un salt abrupt. Manulife remarcă faptul că piața a inclus deja în prețuri aproximativ 90 de puncte de bază de înăsprire a politicii monetare în următoarele 12 luni, iar Fed va avea dificultăți în a depăși aceste așteptări.

Citigroup rămâne optimist în privința dolarului în raport cu euro. Banca avertizează că dobânzile la depozitele Băncii Centrale Europene ar putea ajunge la niveluri la care majorări suplimentare ar afecta economia și ar forța o schimbare de politică. Euro este în scădere cu aproximativ 3% față de dolar de la începutul anului, iar Citigroup vede în continuare un potențial de creștere de încă aproximativ 1% pentru indicele USD.

Dolarul este susținut de înăsprirea politicii monetare de către Fed, de un boom al cheltuielilor de capital impulsionat de AI și de riscurile geopolitice din Orientul Mijlociu. Forțele care contrabalansează această susținere includ deficitul fiscal al SUA și prima pe care piața a plătit-o deja pentru a anticipa înăspriri viitoare.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că EUR/USD se află în consolidare. O ieșire din acest interval le-ar permite traderilor să adauge poziții long, cu ținte în zona 1,13 și 1,12.