FX.co ★ Traderii reduc probabilitatea unei majorări a dobânzii în octombrie

După un nou set de date din SUA, traderii și-au revizuit așteptările privind dobânzile. Divergența provine din cifrele mixte privind inflația. Indicele prețurilor PCE de bază, indicatorul preferat al Fed pentru măsurarea prețurilor, a crescut cu 0,2% de la o lună la alta, față de prognoza mediană de 0,3%, potrivit Bureau of Economic Analysis. Inflația PCE totală a avansat cu 0,3% lună la lună, în linie cu așteptările. În termeni anuali, inflația de bază s-a menținut la 3,0% (față de 3,3% anticipat) pentru a treia lună consecutiv, în timp ce inflația PCE totală este de 3,4%, cu mult peste ținta de 2% a Fed pentru mai bine de cinci ani.

Traderii au reacționat reducând probabilitatea unei majorări de dobândă în octombrie la aproximativ 36%. Această schimbare nu a avut loc în vid: marți, președintele New York Fed, John Williams, a spus că o nouă ajustare în sus a ratei ar putea fi adecvată mai târziu în acest an pentru a tempera inflația. Nu uitați, Fed a majorat dobânzile la începutul acestei luni pentru prima dată din 2023, iar de atunci, fiecare publicare solidă de date a întărit percepția pieței că ciclul de înăsprire ar putea continua.

Acest indice al prețurilor core PCE, mai slab decât se aștepta, a permis piețelor să răsufle ușurate, având în vedere accentul pus pe inflație. Totuși, traderii rămân prudenți din cauza incertitudinii care persistă în legătură cu viitoarele date despre piața muncii din SUA.

De ce sunt atunci mulți investitori încă poziționați pentru noi majorări din partea Fed? Pentru că a doua tranșă de date a fost net mai puternică: consumul real al gospodăriilor a înregistrat cea mai puternică creștere din martie 2025; sectorul privat a adăugat 90.000 de locuri de muncă, marcând cea mai bună evoluție pe trei luni; iar PIB-ul din trimestrul al doilea a fost revizuit în sus de la 1,5% la 2,2% anualizat. Dacă adăugăm creșterea puternică a prețului petrolului, care alimentează direct atât așteptările de inflație pe termen lung, cât și primele de termen, obținem presiune în sus pe capătul lung al curbei randamentelor. Datele economice mai robuste mențin curba randamentelor abruptă și dobânzile pe termen lung ușor mai ridicate.

Rețineți că un cost ridicat al finanțării pe termen lung, în sine, înăsprește condițiile financiare — ratele ipotecare și costurile de finanțare corporativă sunt ancorate de randamentele pe 30 de ani. Pe de o parte, acest lucru ajută Fed, pentru că introduce o oarecare presiune dezinflaționistă fără acțiuni suplimentare din partea comitetului. Pe de altă parte, randamentele lungi persistent ridicate transmit scepticismul pieței cu privire la o revenire a inflației la 2%, un mesaj pe care Fed nu îl poate ignora cu ușurință.

În opinia mea, această dinamică „în două viteze” este probabil să persiste cel puțin până vineri. Dacă raportul privind piața muncii confirmă soliditatea acesteia — în jur de 90.000 de locuri de muncă noi — probabilitatea unei majorări în octombrie ar putea reveni la 40% sau chiar mai mult, iar randamentul pe 30 de ani s-ar putea consolida peste 5,6%.

Perspective tehnice EUR/USD

Cumpărătorii ar trebui să aibă în vedere modul în care pot cuceri zona de la 1,1346. Doar depășirea acesteia ar deschide calea pentru un test al nivelului 1,1379. De acolo, o mișcare spre 1,1410 este posibilă, dar realizarea ei fără sprijinul jucătorilor majori va fi dificilă. Pe partea de scădere, m-aș aștepta la un interes semnificativ din partea cumpărătorilor abia în zona 1,1312. Dacă ordinele de cumpărare lipsesc acolo, ar fi prudent să se aștepte un nou minim la 1,1284 sau deschiderea de poziții long de la 1,1249.

Perspective tehnice GBP/USD

Cumpărătorii de lire trebuie să depășească nivelul imediat de rezistență de la 1,3270 pentru a putea viza 1,3307. Străpungerea în sus a acestui nivel va fi dificilă, cu 1,3341 ca următoarea țintă extinsă. Pe partea de scădere, urșii vor încerca să preia controlul la 1,3238. O spargere în jos a acestui nivel ar lovi puternic taurii și ar putea împinge GBP/USD spre 1,3206, cu potențial de testare a zonei 1,3173.