FX.co ★ Acțiunile și randamentele avansează împreună pe fondul optimismului alimentat de inteligența artificială

Randamentele obligațiunilor și acțiunile se mișcă, în mod tradițional, în direcții opuse. Costurile mai ridicate de finanțare pun de obicei presiune pe profiturile companiilor. Cu toate acestea, randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani a urcat la cel mai ridicat nivel din 2002, în timp ce Nasdaq Composite a atins un nou record în aceeași zi — ca și cum doi rivali vechi de ani de zile ar fi început, dintr-odată, să meargă în același pas.

Dinamica indicilor bursieri

Interactive Brokers susține că boomul AI reduce îngrijorările legate de costul ridicat al banilor. Dacă potențialul de creștere oferit de tehnologie pare aproape nelimitat, investitorii sunt mai puțin preocupați de faptul că împrumuturile devin tot mai scumpe.

Forța care alimentează piața de acțiuni este raliul din sectorul tech. Nvidia a închis la un nou maxim istoric pentru prima dată din mai, în timp ce producătorii de memorii Western Digital și Seagate Technology s-au numărat printre cele mai mari creșteri din S&P 500. Capitalizarea bursieră a grupului Magnificent Seven a atins un record de 24,8 trilioane de dolari, depășind PIB-ul nominal al oricărei țări, cu excepția Statelor Unite.

Cea mai mare companie din lume după capitalizare de piață, Nvidia, a încheiat ședința de tranzacționare la un nivel record de 5,76 trilioane de dolari, iar Microsoft s-a apropiat de pragul de 4 trilioane, după o creștere de 1,5% a acțiunilor până la cel mai ridicat nivel din octombrie anul trecut. Avansul a fost generalizat: toate sectoarele din S&P 500, cu excepția unuia singur, au înregistrat creșteri.

Dinamica curbei randamentelor din SUA

Apetitul pentru risc este susținut și de modificarea formei curbei randamentelor. Nu demult, dobânzile pe termen scurt creșteau mai rapid decât cele pe termen lung, pe baza pariurilor privind înăsprirea politicii Fed. Din 23 septembrie, randamentul la 10 ani a crescut cu aproximativ 20 de puncte de bază, în timp ce randamentul la doi ani a scăzut. Diferențialul se lărgește ca un arc după o compresie îndelungată, iar investitorii interpretează acest lucru drept încredere în creșterea sustenabilă, mai degrabă decât un semnal de recesiune.

Vânturile potrivnice pentru acțiuni au inclus majorarea de dobândă a Fed de luna trecută, prețurile mai mari la energie și un nou val de temeri legate de inflație, care a alimentat un val de vânzări pe piețele obligațiunilor la nivel global. Investitorii par să fi trecut peste aceste riscuri, mizând pe profituri corporative solide, cheltuieli de consum reziliente și o creștere a investițiilor legate de AI.

Nu este însă un mediu de risc pur “risk-on” peste tot. Asset Management One vede un element de refugiu în active de calitate în cadrul acestui raliu — o rotație către emitenți din S&P 500 cu profitabilitate ridicată, grad redus de îndatorare și ciclicitate scăzută. Din perspectiva sa, capitalul s-a orientat către companiile mari, de calitate superioară, pe măsură ce randamentele au crescut.

Nu m-aș grăbi să resping raliul acțiunilor megacap din tehnologie, însă credința că beneficiile AI sunt infinite sună ca un ecou al bulei dot-com.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că indicele S&P 500 își reia în continuare trendul ascendent. Pozițiile long deschise peste 7.685 ar trebui menținute și consolidate treptat.