FX.co ★ De ce aurul nu poate inversa

Prețul aurului a scăzut din nou cu 0,6%, la 4.132 USD/uncie, ștergând astfel câștigul de ieri. Argintul a coborât cu 0,8%, până la 60,85 USD, iar platina și paladiul s-au slăbit, de asemenea. Factorul declanșator, ca și înainte, a fost petrolul — care a crescut după ce Iranul a intensificat atacurile asupra petrolierelor din Strâmtoarea Hormuz.

Legătura este simplă. Petrolul scump alimentează inflația, iar inflația obligă băncile centrale să mențină dobânzile la niveluri ridicate — iar pentru aurul care nu oferă randament, acesta este principalul inamic. Șefii marilor companii petroliere avertizează că rezervele de capacitate ale lumii pentru a atenua efectele războiului dintre SUA și Iran, ajuns acum în a opta lună, se epuizează. De la începutul conflictului, la sfârșitul lui februarie, aurul a pierdut mai mult de o cincime din valoarea sa. Notabil este faptul că nici escaladarea tensiunilor în Orientul Mijlociu nu i-a redat aurului rolul de refugiu sigur, deoarece piața urmărește prețurile la energie, nu teama.

Randamentele au ajutat aurul doar parțial. Ele au coborât de la maximele ultimilor ani, iar probabilitatea unei majorări a dobânzii de către Federal Reserve în octombrie a scăzut la mai puțin de unu din cinci (față de aproximativ 40% cu o săptămână mai devreme). Piețele mizaseră recent pe șanse de aproape unu din patru, astfel că așteptările continuă să se tempereze. Dar randamentele rămân ridicate, iar aurul încă nu are un catalizator clar pentru o inversare susținută a trendului. Un raport slab privind comerțul SUA a adăugat presiune: importurile record au împins deficitul la 105,6 miliarde de dolari, însă dolarul abia s-a slăbit în urma acestei știri.

Băncile centrale sunt singurul real sprijin pentru aur. Acesta este un factor pe termen lung și are un impact redus imediat asupra prețurilor. Principalul eveniment de astăzi sunt minutele Fed de la ședința din septembrie — când dobânzile au fost majorate pentru prima dată în trei ani. Ele vor fi publicate în această seară și vor arăta cât de profundă este divizarea în interiorul comitetului. Un ton „dovish” i-ar oferi aurului șansa unei reveniri.

Opinia mea: aurul va rămâne într-un interval lateral până la publicarea minutelor; după aceea, randamentele și petrolul vor decide direcția. Publicarea unor minute cu ton „hawkish”, împreună cu o creștere a cotației Brent, ar readuce presiunea asupra metalului și l-ar putea împinge spre zona 4.062–4.047, în timp ce minute cu ton „dovish” și randamente în scădere i-ar permite aurului să recupereze o parte din pierderi. Atâta timp cât aurul rămâne sub mediile mobile cheie, iar dolarul este aproape de maximele anuale, mă aștept ca vânzătorii să domine.

Imagine tehnică: cumpărătorii trebuie să cucerească rezistența din apropiere de 4.186 $, pentru a viza 4.249 $, nivel peste care o străpungere ar fi dificilă. Ținta cea mai îndepărtată este 4.304 $. Pe partea de scădere, vânzătorii (bears) vor încerca să preia controlul la 4.124 $. Dacă reușesc, ieșirea din interval ar deteriora serios pozițiile taurilor (bulls) și ar împinge prețul Aurului spre 4.062 $, cu perspectiva de a ajunge la 4.047 $.