FX.co ★ Piața primește un răgaz temporar

Îndoielile legate de profiturile din AI, creșterea puternică a prețului petrolului și turbulențele de pe piața obligațiunilor — nu par, la prima vedere, fundalul ideal pentru un nou record al indicelui S&P 500. Dar dacă privești calendarul politic, momentul începe să aibă sens.

Piața este împărțită între optimiști și pesimiști, fiecare agățându-se de seturi diferite de date. Vânzătorii indică scumpirea energiei, care riscă să blocheze o inflație mai ridicată și costuri mai mari de finanțare. Cumpărătorii se bazează pe statistici ce arată o continuare a creșterii alimentate de AI.

Dinamica indicelui producătorilor de semiconductori

Un factor negativ pentru S&P 500 a fost vânzarea în masă a acțiunilor producătorilor de cipuri, după ce unele rapoarte au sugerat că veniturile anuale ale creatorului ChatGPT, OpenAI, ar putea fi sub nivelul estimărilor anterioare. Prețul petrolului a sărit brusc, dar a scăzut rapid după ce președintele american Donald Trump a spus că SUA nu vor ataca Iranul înainte de alegerile de la jumătatea mandatului. Emisiunile de obligațiuni pe termen lung au crescut, în timp ce randamentele s-au relaxat în urma unei cereri puternice la o licitație de titluri pe 30 de ani.

Surse familiare cu situația afirmă că OpenAI se îndreaptă către aproximativ 50 de miliarde de dolari în venituri anuale, deși unele publicații menționaseră anterior o cifră mai aproape de 70 de miliarde. Cererea insațiabilă pentru AI a ridicat acțiunile producătorilor de cipuri de la minimele înregistrate în acest an, însă volatilitatea a revenit pe fondul îngrijorărilor că acest boom al investițiilor este finanțat printr?un nivel tot mai ridicat al datoriei.

Investitorii sunt sceptici în privința duratei pentru care cheltuielile masive în AI pot fi menținute, în condițiile în care costurile de împrumut cresc. UBS consideră investițiile în AI un factor favorabil pentru piață, însă concentrarea câștigurilor sporește valoarea unui portofoliu diversificat, în timp ce rămâne neclar cum vor fi împărțite profiturile între producătorii de cipuri, platformele de cloud și creatorii de modele.

Reacția pieței la alegeri

Calendarul politic oferă susținere. Trimestrul al patrulea al unui an de alegeri parțiale a fost, din punct de vedere istoric, una dintre cele mai bune perioade pentru S&P 500. Din 1950, randamentul mediu al indicelui în astfel de trimestre, anualizat, a fost de aproximativ 29%. Investitorii apreciază mai mult certitudinea politică pe care o aduce calendarul decât blocajul de la Washington. O cercetare publicată în Journal of Financial Economics, care acoperă 145 de ani, a constatat că prima de capital a acțiunilor din SUA în cei cinci luni de după alegerile de la jumătul mandatului a fost, în medie, de aproape cinci ori mai mare decât nivelul tipic.

Un avertisment sever vine de la Panmure Liberum: tranzacția legată de AI s-ar putea dezintegra chiar din 2027–28, când fluxurile de numerar ale hyperscaler-ilor seacă precum un râu în perioadă de secetă, iar datoria devine nesustenabilă. Ținta lor de 5.000 de puncte pentru S&P 500 la sfârșitul lui 2027, care implică o scădere de 36%, este cea mai pesimistă prognoză urmărită de Bloomberg.

Va împinge vântul sezonier din spate piața mai sus înainte ca o bulă AI să se spargă?

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că o ieșire în sus peste maximul pin bar-ului, în zona de 8.000, ar reprezenta un semnal de cumpărare pentru S&P 500.