FX.co ★ EUR/USD. Previziuni săptămânale. IPC, IPP, Vânzări Retail

Inflația și vânzările cu amănuntul: cele mai importante rapoarte macroeconomice pentru EUR/USD de săptămâna viitoare vor fi publicate în SUA. Miercuri vom afla valoarea Indicelui Prețurilor de Consum pentru luna septembrie, iar a doua zi, valoarea Indicelui Prețurilor de Producător. În plus, datele privind Vânzările cu Amănuntul vor fi publicate joi și ar putea, de asemenea, să provoace volatilitate în pereche, mai ales dacă se abat de la nivelurile prognozate.

Și totuși, principala atenție a pieței va fi îndreptată către datele despre inflație. Pe fondul raportului slab privind Nonfarm Payrolls, CPI și PPI ar putea juca un rol esențial în formarea așteptărilor privind viitoarele acțiuni ale Federal Reserve. Datele privind Retail Sales pot amplifica sau atenua impactul rapoartelor de inflație.

CPI

Astfel, miercuri, 14 octombrie, Statele Unite vor publica indicele prețurilor de consum (Consumer Price Index) pentru luna septembrie. Conform prognozelor preliminare, headline CPI va accelera în septembrie la 3,7%, după 3,4% în august. În același timp, indicele de bază, care exclude alimentele și energia, ar urma să manifeste o dinamică mai modestă, accelerând la 2,5% (de la 2,4% în august).

Raportul pentru septembrie ar trebui să arate cât de persistentă este presiunea inflaționistă și dacă creșterea prețurilor la energie se „revarsă” în inflația de bază. După cum se știe, creșterea costurilor la carburant majorează treptat cheltuielile de transport, producție și logistică, costuri pe care companiile le transferă de obicei către consumatorul final. Acest proces are loc cu un anumit decalaj în timp, astfel că raportul pe septembrie ar trebui să acorde o atenție deosebită dinamicii prețurilor la servicii și bunuri care nu sunt direct legate de sectorul energetic — pentru a evalua în ce măsură majorarea costurilor cu energia s-a reflectat deja în celelalte componente ale inflației.

Dacă headline CPI accelerează în timp ce măsura de bază rămâne la nivelul din august (sau arată doar o creștere modestă), dolarul ar putea primi doar un sprijin foarte limitat. Un astfel de rezultat ar indica faptul că saltul inflației este determinat în principal de energie.

În schimb, o accelerare mai pronunțată a core CPI ar înclina clar balanța în favoarea dolarului american (greenback), deoarece ar amplifica temerile privind persistența presiunilor asupra prețurilor și ar crește probabilitatea unei noi înăspriri a politicii monetare a Fed după majorarea de 25 de puncte de bază a ratei, așteptată în decembrie.

PPI

A doua zi — joi — Producer Price Index va prelua ștafeta. Raportul precedent, din august, s-a dovedit a fi destul de solid: headline PPI a crescut cu 0,4% lună la lună, după avansul de 0,1% din iulie. În ritm anual, indicatorul a atins 5,4%, accelerând după două luni de scăderi. Indicele de bază, care exclude alimentele și energia, a urcat de la 4,3% la 4,6%.

În același timp, structura raportului din august a fost neuniformă. Prețurile la bunuri au crescut cu 1,1%, în timp ce prețurile la servicii au adăugat doar 0,1%. Energia a fost principalul motor, cu un salt de 4,2%.

Și în acest caz, PPI pentru septembrie, la fel ca CPI, va ajuta la evaluarea măsurii în care șocul energetic se propagă către alte costuri de producție. Dacă indicele de bază continuă să accelereze, acesta va reprezenta un semnal foarte îngrijorător pentru Fed. Ar însemna că producătorii transferă treptat costurile suplimentare în prețurile bunurilor și serviciilor, creând premise pentru noi creșteri ale inflației de consum.

Totuși, dacă headline PPI accelerează exclusiv din cauza componentei energetice, iar măsura de bază arată o dinamică reținută, este puțin probabil ca taurilor dolarului să poată conta pe o consolidare durabilă a pozițiilor lor.

Per ansamblu, CPI și PPI ar putea juca un rol decisiv în determinarea traiectoriei pe termen mediu a dolarului american. Pe fondul datelor slabe privind Nonfarm Payrolls pentru septembrie, o creștere puternică a indicilor de bază (accent pe core!) ar putea, la propriu, „salva” moneda americană, readucând riscurile inflaționiste în prim-plan. Dacă inflația de bază se dovedește mai slabă decât prognozele, temerile privind o încetinire a economiei SUA vor reveni iarăși în centru, sporind presiunea asupra dolarului.

Retail Sales

Raportul privind Retail Sales pentru septembrie va fi publicat joi. Publicarea anterioară a fost neașteptat de puternică: vânzările cu amănuntul totale în august au crescut cu 1,2% lună la lună, față de prognoza de 0,8%. Excluzând sectorul auto, indicatorul a crescut cu 1,4%. Vânzările stațiilor de benzină au sărit cu 3,1%, în timp ce segmentul auto a avansat cu 0,6%.

Conform prognozei consensuale, vânzările cu amănuntul totale au crescut cu doar 0,3% în septembrie. Cu alte cuvinte, analiștii se așteaptă la o încetinire semnificativă a activității de consum după avansul (parțial sezonier) din august.

Acordați o atenție specială măsurilor care exclud autos și fuel, precum și grupului de control al vânzărilor cu amănuntul utilizat pentru calcularea componentei de consum din PIB. Vânzările nominale ridicate pe fondul creșterii prețurilor la benzină nu indică întotdeauna o cerere de consum sustenabilă.

Dacă raportul pentru septembrie va reflecta o răcire accentuată a cheltuielilor de consum din SUA, acesta va completa tabloul slăbiciunii indicat de Nonfarm Payrolls și va amplifica preocupările privind perspectivele economiei americane (mai ales dacă și core CPI și PPI dezamăgesc taurilor dolarului). Totuși, este posibil și scenariul opus. Dacă Retail Sales vor depăși așteptările, iar rapoartele de inflație vor indica o presiune persistentă a prețurilor de bază, piața va primi argumente suplimentare în favoarea unei noi înăspriri din partea Fed și a unei poziționări mai „hawkish”.

Cu alte cuvinte, dacă Retail Sales „rezonează” cu CPI și PPI și le consolidează semnalul inflaționist sau dezinflaționist, volatilitatea perechii EUR/USD ar putea crește semnificativ. Publicările-cheie ar putea determina direcția perechii nu doar pentru săptămâna următoare, ci și până la ședința Fed programată pentru 27–28 octombrie.

„Tehnic”

Pe toate intervalele de timp superioare (de la H4 în sus), perechea EUR/USD se află fie pe linia inferioară a Bollinger Bands, fie între linia mediană și cea inferioară a acestui indicator. Pe graficele de patru ore, zilnic și săptămânal, prețul este sub toate liniile indicatorului Ichimoku, iar pe D1 s-a format un semnal bearish „Parade of Lines”. Toate acestea indică o prioritate pentru pozițiile short. Ținta cea mai apropiată a mișcării descendente este la 1,1180 (linia inferioară a Bollinger Bands pe intervalul H4). Ținta principală pe termen mediu este situată cu 30 de puncte mai jos, la 1,1150 (linia inferioară a Bollinger Bands pe intervalul D1).