FX.co ★ Două condiții care vor face redresarea pieței sustenabilă

Se vorbește tot mai mult pe piață despre posibile scăderi suplimentare. Până ieri, Bitcoin încă se tranzacționa sub 84.000 $, iar Ether în jur de 2.500 $. Mulți participanți la piață cred că piața cripto a pierdut intrări de capital, în timp ce acțiunile continuă să crească pe fondul unor profituri corporative solide. Banii care au intrat în cripto în timpul verii preferă acum acțiunile, ceea ce explică de ce chiar și veștile bune din industrie nu mai reușesc să genereze o apreciere susținută a prețurilor.

Tabloul fluxurilor confirmă acest lucru. ETF-urile spot pe Bitcoin au înregistrat ieșiri de aproximativ 451 de milioane de dolari de la începutul lui octombrie, iar săptămâna trecută fondurile pe Bitcoin, Ether și Solana cumulat au consemnat ieșiri de circa 1,25 miliarde de dolari. Fondurile pe Ether au avut nouă zile consecutive de tranzacționare cu ieșiri, însumând 697,2 milioane de dolari, iar fondurile pe Solana au pus capăt unei serii record de 14 săptămâni de intrări. În același timp, sezonul de raportări financiare început în această săptămână sprijină indicii bursieri, Nasdaq și S&P 500 tranzacționându-se aproape de maxime istorice.

Participanții la piață spun că sunt necesare două condiții pentru o revenire sustenabilă. Prima: randamentele pe termen lung ale titlurilor de stat americane trebuie să scadă și să se stabilizeze. Randamentul pe 30 de ani a ajuns săptămâna trecută la 5,70% — cel mai ridicat nivel din 2002 — iar randamentul pe 10 ani a atins 5,35%; atât timp cât randamentele cresc, activele fără randament rămân sub presiune. A doua: revenirea intrărilor nete în ETF-urile spot pe criptomonede, deoarece cererea instituțională vine în principal prin aceste vehicule. Niciuna dintre condiții nu este deocamdată îndeplinită și, în opinia mea, acesta este principalul argument pentru prudență.

Concluzia practică: până când aceste condiții vor fi îndeplinite, este mai bine să nu se cumpere altcoin-uri la corecțiile pe termen scurt. Au lichiditate mai scăzută, cad mai abrupt decât Bitcoin, iar Ether a pierdut suplimentar sprijinul cumpărătorilor corporativi. Evoluțiile anterioare arată că vânzătorii „cumpără în jos” mișcările destul de rapid în lipsa confirmării prin fluxuri, iar tranzacționarea liniștită de astăzi în jur de 83.000 de dolari este doar o pauză înaintea datelor privind inflația din SUA.

În același timp, perspectiva pe termen lung rămâne pozitivă: participanții la piață cred că actualul ciclu este încă într-o fază incipientă. Alte semnale susțin această viziune. Saylor a declarat că piața bull a început deja, iar analiștii JPMorgan estimează intrări de aproximativ 50 de miliarde de dolari în active digitale de la începutul anului și indică un impuls pozitiv pentru trimestrul al patrulea. Eu nu aș contrapune aceste opinii prudenței — ele reflectă orizonturi diferite. În următoarele săptămâni, datele macro și fluxurile vor domina, în timp ce pe parcursul anului taurii au mai multe argumente.

Scenariul meu de bază: atât timp cât randamentele obligațiunilor rămân aproape de maxime, iar ETF-urile nu revin la intrări, Bitcoin va tranzacționa într-un interval, cu riscul unei reveniri spre 81.000 de dolari, iar Ether va avea o performanță mai slabă. O inflație moderată în SUA astăzi ar opri presiunea și ar crea condiții pentru primele intrări în fonduri; o cifră puternică ar consolida așteptările privind noi majorări din partea Federal Reserve și ar deschide calea pentru pierderi suplimentare. Aș trata prima confirmare a unei inversări nu doar ca pe un simplu reviriment al prețului, ci ca pe cel puțin două zile consecutive de intrări nete în ETF-urile pe Bitcoin, însoțite de stoparea creșterii randamentelor.

Pentru Bitcoin, prețul se tranzacționează într-un interval îngust între suportul de 83.300 și rezistența de 83.600, cu limite exterioare la 82.800 și 84.100, iar planul este construit în jurul a două scenarii în oglindă, cu străpungeri confirmate și respingeri. Există două puncte de intrare pentru cumpărare. Primul, o străpungere confirmată peste 83.600: se cumpără cu țintă la 84.100, unde marchez profitul și iau în calcul o poziție short pe corecție, cu condiția ca prețul să fie peste media mobilă de 50 de zile și Awesome Oscillator să fie peste zero. Al doilea, o revenire din zona de 83.300, dacă străpungerea în jos nu este confirmată și scăderea se dovedește falsă: se cumpără cu o revenire mai întâi la 83.600, apoi la 84.100.

Vânzările sunt simetrice. La o străpungere confirmată sub 83.300, se ia în considerare o poziție short cu țintă la 82.800, cu condiția ca media mobilă să fie deasupra prețului și Awesome să fie sub zero. Dacă străpungerea peste 83.600 eșuează și prețul revine sub acest nivel, se deschide o poziție short din zona de rezistență, cu o țintă de revenire la 83.300 și apoi la 82.800.

În cazul Ether, logica reflectă în totalitate Bitcoin, dar pe propria scară de preț: interval interior între suportul 2.496 și rezistența 2.511, limite exterioare 2.478 și 2.529. Cumpărarea se face pe o străpungere confirmată peste 2.511, cu țintă la 2.529, unde marchez profitul și iau în considerare o poziție short pe corecție; se aplică aceleași condiții: prețul deasupra mediei mobile de 50 de zile și Awesome peste zero. Cumpărarea se face și la o revenire din zona 2.496; dacă străpungerea în jos nu este confirmată, prima țintă este 2.511, apoi 2.529.

Pentru vânzare, o străpungere confirmată sub 2.496 deschide un short cu țintă la 2.478, cu condiția ca media mobilă să fie deasupra prețului și Awesome sub zero. O revenire de la 2.511, atunci când străpungerea în sus eșuează, oferă un short cu revenire mai întâi la 2.496 și apoi la 2.478. Folosește ambii indicatori ca filtre pentru a elimina mișcările false, nu ca motive de sine stătătoare pentru intrări premature; ia decizii doar după ce prețul confirmă nivelurile specificate.