FX.co ★ Piața rămâne calmă

Indicele S&P 500 a demonstrat o remarcabilă reziliență, în pofida vânzărilor masive din sectorul semiconductorilor și a faptului că rezultatele marilor bănci nu au reușit să ofere un impuls clar acțiunilor americane. Indicele larg a fost susținut de scăderea randamentelor titlurilor de Trezorerie și de comentariile președintelui Fed din New York, John Williams, care a declarat că Fed ar putea, în anumite condiții, să se abțină de la majorarea ratelor dobânzii în 2027.

Dinamicile așteptărilor pieței privind politica Fed

Știrile de la CXMT despre un nou cip de memorie au lovit producătorii sud-coreeni de cipuri Samsung Electronics și SK Hynix și au declanșat o prăbușire a indicelui KOSPI. Acest indice este, în practică, un barometru de facto al apetitului investitorilor pentru tema AI. Apoi Broadcom a avertizat că mulți investitori nu înțeleg în ce își plasează banii — că așteptările legate de AI sunt umflate, „ca atunci când mergi la cazinou”. Dacă mai adăugăm două IPO-uri eșuate, strâns legate de NVIDIA, în Australia, aveam toate premisele pentru o panică ce ar fi putut declanșa vânzări masive pe segmentul tech.

În practică însă, S&P 500 a părut surprinzător de calm. Piața largă a evitat o scădere de peste 1% timp de 53 de ședințe de tranzacționare, cea mai lungă perioadă de acest tip din ianuarie 2020. Investitorii nu păreau afectați nici de concurența chineză în domeniul cipurilor, nici de îndoielile legate de capacitatea companiilor tech de a genera randamente suficient de mari pentru a justifica investițiile masive în capex, nici de eșecurile IPO-urilor. Dacă piața nu se mișcă în direcția în care se așteaptă toată lumea, este mai probabil să o ia în direcția opusă, nu-i așa?

Oscilațiile S&P 500

Comentariile lui John Williams au ajutat. Randamentele Trezoreriei au scăzut, iar după ce dobânzile urcaseră la maximele din 2002, titlurile de Trezorerie au început din nou să pară atractive — mai ales dacă inflația de bază nu accelerează din nou și Fed evită o înăsprire suplimentară în 2027.

Morgan Stanley remarcă faptul că menținerea randamentelor pe termen lung ale titlurilor de Trezorerie la peste 5% pe termen lung ar necesita o creștere a PIB nominal de aproximativ 5,5–6,5%. Un sondaj realizat de Bank of America a constatat că 64% dintre respondenții din rândul administratorilor de active nu se așteaptă ca randamentele să urce peste 6%.

Îngrijorarea actuală a investitorilor este legată de atingerea vârfului ciclului de câștiguri. Wall Street se așteaptă la o creștere a profiturilor de 25% în trimestrul al treilea și de 28% în trimestrul al patrulea, însă prognozele indică o temperare a ritmului de creștere la aproximativ 18% în prima jumătate a anului 2027. Va scădea apetitul investitorilor pentru acțiuni pe măsură ce dinamica profitabilității se răcește?

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că indicele S&P 500 ar putea forma o inversare de tip 1–2–3 sau un model de tip „spike and shelf”. O străpungere peste maximul local de la 7.825 rămâne un semnal valid pentru adăugarea de poziții long. În schimb, o scădere sub 7.785 și apoi sub 7.765 ar reprezenta un motiv pentru vânzări pe termen scurt.