FX.co ★ EUR/USD. Previzune săptămânală. ZEW, PMI și PIB-ul Chinei

Vor reuși cumpărătorii de EUR/USD să depășească rezistența de la 1,1280 sau își vor recăpăta vânzătorii inițiativa și vor readuce perechea înapoi în zona 1,11? Probabil vom primi răspunsuri în cursul săptămânii viitoare, chiar dacă calendarul economic nu este încărcat cu publicări majore. Printre datele importante se numără indicii ZEW și PMI, care vor oferi indicii asupra sentimentului actual din economia europeană și asupra perspectivelor pentru activitatea de business. Datele privind PIB-ul Chinei vor influența indirect EUR/USD, prin impactul asupra apetitului general pentru risc. Gradul de aversiune față de risc va depinde, de asemenea, de evoluțiile din așa-numitul „dosar Iran”, în contextul reluării tentativelor de dialog diplomatic.

Astfel, pe de o parte, săptămâna pare aproape goală din punct de vedere al „conținutului” informațional. Pe de altă parte, chiar și publicările considerate secundare pot genera în prezent o volatilitate mai ridicată pe EUR/USD, întrucât participanții la piață le interpretează în contextul marilor rapoarte macro deja publicate.

ZEW

Marți, 20 octombrie, Germania va publica indicii ZEW. Raportul din septembrie a arătat o imagine mixtă: indicele de așteptări pentru Germania a urcat ușor de la 34,2 la 34,7 puncte, iar evaluarea situației curente s-a îmbunătățit de la -61,1 la -47,1. Totuși, indicele de așteptări pentru zona euro a scăzut de la 31,4 la 25,8, chiar dacă evaluarea condițiilor curente a crescut de la -21,5 la -13,9. Pe înțelesul tuturor, aceasta înseamnă că situația generală s-a îmbunătățit în septembrie, dar încrederea într-o redresare de durată nu a crescut.

Prognozele pentru octombrie indică o scădere a indicelui de așteptări pentru Germania: estimările de consens publicate se situează în intervalul 31–33. O dinamică similară este așteptată și în zona euro. O valoare mai slabă ar pune presiune pe euro și ar adânci îndoielile privind reziliența redresării europene.

Pentru Banca Centrală Europeană, acesta este un argument secundar, dar totuși relevant, în favoarea unei poziții mai prudente: energia scumpă alimentează inflația și, în același timp, limitează creșterea, readucând în discuție spectrul stagflației. În astfel de condiții, noi majorări de dobândă ar putea slăbi și mai mult o redresare deja fragilă, în timp ce o pauză riscă să prelungească lupta cu presiunile asupra prețurilor. Pe baza discursurilor recente ale oficialilor BCE, banca centrală se înclină spre prudență, pentru a nu submina creșterea. Prin urmare, valori ZEW mai slabe ar putea întări așteptările privind o pauză în ciclul de majorare a dobânzilor și ar pune presiune descendentă asupra euro.

PMI

Vineri, 23 octombrie, vor fi publicate date macroeconomice mai importante pentru euro — indicii PMI preliminari pentru luna octombrie — care vor ajuta la evaluarea condițiilor de activitate în sectoarele de producție și servicii ale zonei euro. Spre deosebire de sondajele ZEW, care se concentrează în principal pe așteptările experților, indicii PMI sunt calculați pe baza chestionarelor completate de companii și reflectă schimbările lunare ale activității.

Luna trecută, PMI compozit al Germaniei a crescut de la 51,8 la 53,8, iar PMI pentru servicii de la 49,7 la 52,9 (adică a revenit în zona de expansiune). În schimb, indicele pentru producție a coborât ușor de la 54,3 la 53,9. Prognozele pentru octombrie indică o scădere a PMI compozit la 53,0, în timp ce indicele pentru servicii este așteptat să urce marginal la 53,1. PMI pentru producție este, de asemenea, prognozat să crească ușor — de la 53,9 la 54,0. Cu alte cuvinte, se așteaptă ca ritmul de creștere să se mențină, dar fără a repeta saltul puternic al activității generale din septembrie.

În zona euro, PMI compozit a urcat în septembrie de la 52,0 la 53,1, indicele pentru producție de la 52,7 la 52,9, iar cel pentru servicii de la 51,6 la 53,0. Prognozele pentru octombrie implică o scădere a PMI compozit la 52,3. Indicele pentru producție este așteptat să se reducă ușor de la 52,9 la 52,8, iar cel pentru servicii de la 53,0 la 52,8.

O astfel de dinamică ar semnala o încetinire a activității de afaceri, deși indicii ar rămâne peste pragul de 50 de puncte, care separă contracția de expansiune. Pentru BCE nu contează doar valorile principale ale indicilor PMI, ci și componentele de preț ale raportului. Dacă economia rămâne rezilientă, iar companiile continuă să majoreze prețurile de vânzare, susținătorii unor noi creșteri de dobândă ar câștiga teren. Dar dacă noile comenzi scad în condițiile creșterii costurilor, banca centrală se confruntă cu o alegere și mai dificilă: să înăsprească politica pentru a domoli inflația, riscând să încetinească și mai mult economia, sau să facă o pauză, în pofida presiunilor asupra prețurilor. Pe scurt, slăbirea comenzilor în paralel cu creșterea costurilor de intrare ar accentua dilema stagflației.

În aceeași zi vor fi publicate și indicii PMI din SUA. În septembrie, PMI compozit al SUA a urcat de la 56,0 la 58,4, PMI pentru servicii de la 56,5 la 58,8, iar indicele pentru producție s-a situat la 55,9 — toate valorile confortabil în zona de expansiune. Pentru această lună, PMI compozit este de așteptat să scadă la 57,6, serviciile la 57,9, iar producția la 55,6. În pofida acestei încetiniri „nominale”, toți cei trei indici ar rămâne mult peste nivelul de 50, reflectând o activitate relativ solidă. Dacă și componentele de preț rămân ridicate, dolarul ar putea primi un sprijin suplimentar: combinația dintre o economie rezilientă și presiuni inflaționiste persistente ar crește probabilitatea menținerii unei politici monetare restrictive de către Federal Reserve.

PIB China + date secundare

Luni, China va publica datele privind creșterea PIB în trimestrul al treilea. Majoritatea analiștilor se așteaptă ca economia chineză să accelereze de la 4,3% la 4,4% în termeni anuali și de la 0,9% la 1,1% în termeni trimestriali. Acest lucru ar însemna o accelerare moderată a activității.

Un rezultat „verde” (mai bun decât se aștepta) ar putea atenua temerile legate de o încetinire globală și ar stimula apetitul pentru risc. În acest caz, cererea de active de refugiu, inclusiv pentru dolar, s-ar putea tempera, oferind un sprijin suplimentar perechii EUR/USD. Dacă datele dezamăgesc, participanții la piață vor avea un motiv în plus să se îndoiască de durabilitatea redresării Chinei și, prin extensie, a cererii globale. O creștere a sentimentului de aversiune față de risc ar favoriza dolarul american și ar pune presiune asupra perechii.

Datele secundare din SUA vor completa imaginea de ansamblu a economiei americane. Atenția se va concentra pe datele din sectorul imobiliar și pe cererile de șomaj. După date de inflație puternice și un raport Nonfarm Payrolls slab, traderii trebuie să evalueze cât de rezistentă este economia SUA la dobânzi ridicate și dacă Fed mai are spațiu pentru o nouă înăsprire a politicii monetare.

Datele privind piața imobiliară din SUA vor fi publicate marți. Consensul anticipează o creștere a numărului de locuințe începute, de la un ritm anualizat de 1,275 milioane la 1,30 milioane, în timp ce autorizațiile de construire ar putea scădea ușor de la 1,403 milioane la 1,385 milioane. Vânzările de locuințe existente sunt prognozate să crească cu 0,5% de la lună la lună, după un avans anterior de 0,3%. Această combinație indică mai degrabă o stabilizare a pieței imobiliare din SUA decât o redresare viguroasă — activitatea își revine treptat, dar evoluția autorizațiilor nu sugerează o accelerare semnificativă a construcțiilor în viitorul apropiat.

Joi, atenția piețelor se va muta asupra cererilor inițiale de ajutor de șomaj din SUA. Cererile inițiale sunt prognozate să crească ușor de la 199 de mii la 200 de mii, iar cele continue de la 1,710 milioane la 1,712 milioane. Dacă rezultatele vor corespunde prognozelor, acestea nu vor indica o deteriorare semnificativă. Un nivel redus al cererilor inițiale semnalează în principal absența concedierilor în masă, dar nu dovedește de la sine o creare robustă de locuri de muncă, astfel că asemenea date nu ar infirma slăbiciunea evidențiată în raportul Nonfarm Payrolls. O creștere puternică a oricăreia dintre serii ar îngrijora însă susținătorii dolarului: ar indica nu doar mai multe pierderi de locuri de muncă, ci și dificultăți mai mari în găsirea unui nou loc de muncă.

Analiză tehnică

Din punct de vedere tehnic, EUR/USD are în continuare potențial pe termen scurt de a-și continua corecția, deși inversarea trendului descendent nu este încă confirmată. Pe graficul H4, prețul se tranzacționează deasupra benzii Bollinger mediane și deasupra Tenkan-sen și Kijun-sen, dar rămâne în interiorul norului Kumo. Rezistența cheie rămâne la 1,1280, nivel la care banda superioară Bollinger coincide cu limita superioară a norului Kumo pe H4 (iar pe D1 acest nivel corespunde benzii Bollinger mediane).

Pe graficul zilnic, imaginea rămâne una bearish: benzile Bollinger sunt înclinate descendent, prețul se află între banda mediană și cea inferioară și rămâne sub Kijun-sen și Kumo. Totuși, poziționarea deasupra Tenkan-sen reflectă consolidarea presiunii cumpărătorilor, chiar dacă, deocamdată, aceasta se încadrează încă într-o mișcare corectivă.

Dacă cumpărătorii depășesc nivelul de 1,1280 și obțin o închidere peste acesta, se va deschide calea către următoarea barieră semnificativă, la 1,1370 (Kijun-sen pe graficul zilnic). Dar, dacă taurii nu reușesc să cucerească zona 1,1270–1,1280, iar prețul cade sub banda Bollinger mediană de pe H4, în zona țintei de la 1,1200, acest lucru ar semnala o slăbire a impulsului ascendent. În acest caz, perechea ar putea reveni spre zona de 1,11, cu perspectiva unor noi scăderi către 1,1140 (banda Bollinger inferioară pe H4), iar apoi către minimul anual recent actualizat, în apropiere de 1,1114.