FX.co ★ Piața schimbă viteza

La prima vedere, părea că bula AI s-a spart. Indicele S&P 500 a pierdut, într-o singură săptămână, mai multă capitalizare de piață decât în orice alt moment de la șocul tarifar din aprilie 2025, în timp ce Nasdaq 100 a zăbovit la minimele ultimelor trei luni. Realitatea s-a dovedit a fi mai puțin dramatică — mai degrabă ca o schimbare de viteză decât ca dărâmarea unui zid de rezistență.

Corecții ale acțiunilor americane

Principalul val de vânzări a venit din partea fondurilor de tip volatility-control. Barclays estimează că aceste fonduri și-au redus expunerea pe acțiuni cu aproximativ 30 de puncte procentuale într-o singură zi, cea mai abruptă tăiere din februarie 2020, începutul crizei COVID.

Datele solide de pe piața muncii din SUA ar fi trebuit să domolească temerile că AI distruge locuri de muncă și să calmeze anxietatea investitorilor cu privire la perspectivele acestei tehnologii, dar nu s-a întâmplat așa. Întrebarea acum este dacă prăbușirea din 5 noiembrie a fost un episod izolat de lichidare sau începutul unei perioade mai lungi de inversare a tranzacțiilor pe AI, construite de luni de zile.

Optimiștii care au îndemnat să se „cumpere în scădere” insistă că au dreptate, în pofida pierderilor record de capitalizare. Morgan Stanley recomandă clienților să își mărească gradul de risc în următoarele două-trei săptămâni și își menține ținta pentru S&P 500 la final de an la 8.000 (aproximativ +8,4% față de închiderea din 6 noiembrie).

Yardeni Research susține că bula AI nu s-a spart, ci doar a eliberat excesul de aer. Ei nu văd o catastrofă economică — este o corecție — și mențin o țintă de 7.900. Ținta mediană pe Wall Street este în jur de 7.973.

S&P 500 și dinamica sectoarelor

Într-un sens mai larg, piața trece pur și simplu printr-o rotație. Profiturile companiilor, ca pondere în PIB, aproape s-au dublat față de anii 1990 — până în 2026, această pondere era de aproximativ două ori mai mare decât norma pe termen lung. Datele FactSet arată că marjele de profit au atins maxime record în trimestrul al doilea, urcând ca o rachetă.

O victorie democrată sugerează că ritmul de construcție a data centerelor va încetini, nu se va opri. Piața a penalizat acțiunile companiilor de tehnologie pe baza așteptării că proiectele vor fi realizate mai lent și la costuri mai mari, ceea ce ar slăbi rezultatele producătorilor de cipuri și ar pune presiune pe economia mai largă. Dacă nivelul cheltuielilor se stabilizează, acest lucru ar putea deschide calea pentru noi intrări de capital în S&P 500.

Fed ar putea fi o sursă de sprijin pe termen mediu. Kevin Warsh spune că piețele ar trebui să preia o parte din sarcina înăspririi. O corecție mai amplă a pieței de acțiuni ar înăspri condițiile financiare și ar reduce nevoia de majorări ale ratelor dobânzii. Practic, dacă inflația se temperează, Fed ar putea acționa ca un „put” pentru piața de acțiuni, în locul șocurilor politice sau de politici care au alimentat volatilitatea.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 a format un inside bar. Luați în considerare plasarea unor ordine în așteptare în jurul intervalului acestei lumânări: un buy stop aproape de maxim (~7.445) și un sell stop aproape de minim (~7.365) pentru a tranzacționa străpungerea în oricare dintre direcții.