FX.co ★ Dolarul după alegerile de la jumătul mandatului: datele contează mai mult decât politica

Indicele ISM Manufacturing pentru octombrie a crescut la 55,5 de la 54,5 în septembrie, depășind prognoza de 54,6 — a doua cea mai rapidă expansiune a sectorului din aproape ultimii patru ani. Subindicele de producție a sărit la 59,0 de la 56,7, în timp ce comenzile noi au continuat să crească, ajungând la 55,5. Pentru dolar, acesta este semnalul pe care piața îl aștepta — încetinirea industrială care i-a îngrijorat pe investitori la începutul toamnei nu doar că s-a oprit, ci s-a transformat într-o relansare fermă. Un ISM puternic susține în mod tradițional moneda prin așteptări de înăsprire a politicii monetare, iar de data aceasta corelația a funcționat fără întârziere.

Sectorul serviciilor nu a adus surprize: PMI pentru octombrie a fost de 54,9, practic neschimbat față de septembrie și ușor peste estimări. Serviciile reziliente, alături de accelerarea industriei prelucrătoare, conturează imaginea unei economii care nu vrea să se răcească — nu cel mai confortabil context pentru Fed, dar foarte favorabil pentru dolar.

Raportul privind ocuparea forței de muncă pentru luna octombrie a fost principalul eveniment al săptămânii. Nonfarm payrolls au crescut cu 165.000 — de peste două ori mai mult decât așteptările, situate în jur de 60.000–70.000 — iar datele pentru august și septembrie au fost revizuite în sus cu un total de 84.000. Rata șomajului a scăzut la 4,1% de la 4,2%, iar câștigul salarial mediu pe oră a crescut cu 0,4% față de luna anterioară.

Ca urmare, indicele dolarului (DXY) a urcat vineri cu 0,7%, la 102,30, probabilitatea unei majorări de dobândă la ședința din decembrie a sărit de la 67% la aproximativ 80%, iar așteptările privind următoarea creștere a ratei s‑au mutat din iunie în aprilie. Mary Daly, președinta Federal Reserve Bank of San Francisco, a declarat că „se așteaptă să fie nevoie să înăsprim și mai mult politica monetară”, în timp ce John Williams, președintele Federal Reserve Bank of New York, a subliniat că, având în vedere inflația peste țintă și o piață a muncii rezilientă, banca centrală are spațiu de manevră.

Poziția agregată long pe dolarul american față de principalele valute a scăzut, în cursul săptămânii de raportare, la 36,1 miliarde de dolari — a treia săptămână consecutivă de declin, însă reducerea a fost modestă, iar înclinația favorabilă dolarului rămâne substanțială. Scăderea poziției agregate reflectă nu o fugă de pe dolar, ci închiderea pozițiilor short pe mai multe valute.

Principalul eveniment politic al săptămânii au fost alegerile de la mijloc de mandat. După victoria Democraților, indicele dolarului a scăzut la 101,2 — cel mai redus nivel de la sfârșitul lui septembrie. Această reacție s-a dovedit de scurtă durată: până la sfârșitul săptămânii, după raportul privind nonfarm, indicele și-a revenit. Piața de acțiuni a primit inițial știrile relativ calm, însă ulterior a început să reevalueze implicațiile pentru sectorul AI. Principalul risc este ca Congresul să poată înăspri reglementarea AI și să restricționeze construcția de centre de date. Joi, 5 noiembrie, Nasdaq‑100 s-a prăbușit cu 6,4% — cea mai mare scădere într-o singură zi de la martie 2020. Philadelphia Semiconductor Index a pierdut 12,25%, iar capitalizarea de piață totală a pieței americane a scăzut cu aproximativ 5,7 trilioane de dolari față de maximul din 6 octombrie.

Pe termen scurt, dolarul ar putea corecta și este probabil să se slăbească în zilele următoare, însă datele solide din SUA și creșterea așteptărilor privind o nouă majorare a dobânzii Fed sugerează că dolarul va încheia anul la un nivel mai ridicat decât cel actual.