FX.co ★ Dolarul revine la vechile obiceiuri

„Nu lupta împotriva Fed” este vechea maximă din Forex. Timp de câteva zile după alegerile de la jumătatea mandatului, investitorii au căutat un punct de orientare pentru EUR/USD în piețele de mărfuri, de acțiuni și de obligațiuni. Datele privind inflația din octombrie au arătat unde se afla răspunsul.

Prețurile de consum au crescut cu 0,4% lună la lună în octombrie, iar indicele CPI de bază a avansat cu 0,3% lună la lună, ambele peste consensul Bloomberg. Calculele Wall Street Journal pe baza datelor lunare sugerează că ritmul anual al IPC total a accelerat de la 2,7% la 4,0%, în timp ce indicatorul preferat de Fed, indicele prețurilor PCE de bază, a urcat de la 3,1% la 3,3%, cel mai ridicat nivel din noiembrie 2023.

Dolarul a fost susținut de un raliu puternic al randamentelor Trezoreriei americane pe 2 ani, cea mai rapidă creștere din ultimele 19 luni, în timp ce randamentele pe 10 ani au depășit pentru scurt timp pragul de 5%.

Dinamică a ratelor Fed și prognoze de piață

Declinul euro a început chiar înainte de publicarea datelor. Declanșatorul imediat a fost un discurs al guvernatorului Fed, Christopher Waller, care a spus că valori ridicate ale IPC ar justifica o majorare a dobânzii de 50 de puncte de bază în decembrie. Waller a susținut că o amânare ar pune în pericol credibilitatea Fed și a spus că nu este dispus să își asume acest risc.

Reevaluarea prețurilor din piața monetară a pus, de asemenea, presiune pe EUR/USD. Probabilitatea unei majorări de 25 de puncte de bază în decembrie a crescut de la 84% la 86%, iar contractele futures CME integrează acum în preț, cu o probabilitate de aproximativ 70%, trei mișcări de înăsprire a politicii monetare în următorul an, față de două mișcări cât erau evaluate anterior.

Dinamica așteptărilor privind rata Fed pentru luna decembrie

Investitorii pariază acum nu doar pe o revenire la poziția de politică din august 2025, ci și pe un ciclu de înăsprire mai îndelungat, care ar putea împinge rata fondurilor federale peste 4,5%.

O componentă politică nu este exclusă. Unii membri ai FOMC au susținut o creștere a dobânzii în octombrie, iar orice întârziere percepută aruncă o umbră asupra președintelui Fed, Kevin Warsh, despre care se spune că ar fi fost reticent să-l supere pe Donald Trump înainte de alegerile de la jumătatea mandatului.

Argumentul favorabil dolarului este că accelerarea inflației, combinată cu o piață a muncii puternică, indică o supraîncălzire. Totuși, piețele vor trebui să decidă dacă această reacție este la fel de emoțională ca și cele anterioare.

Pe scurt, inflația mai rapidă și o schimbare mai agresivă a așteptărilor privind ratele dobânzilor oferă dolarului spațiu să se întărească. Riscul de scădere pentru EUR/USD este ca piețele să fi reacționat exagerat, la nivel emoțional, la evenimentele recente.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic EUR/USD arată că prețul revine la limita inferioară a benzii de valoare corectă, la 1,115–1,125. O străpungere sub nivelul de suport de 1,115 ar justifica majorarea pozițiilor short.