FX.co ★ Dolarul beneficiază în orice scenariu

Dolarul a urcat la un maxim al ultimilor 19 ani, în timp ce un sfert din creșterea PIB-ului Regatului Unit, adică 0,45 puncte procentuale din 1,8%, se datorează tehnologiilor de inteligență artificială. Germania și-a majorat prognoza de creștere economică pentru 2026 din același motiv, de la 0,5% în mai la 1,3%. Dacă acest boom se oprește, economia globală va pierde nu doar această contribuție, ci și efectul de avuție generat de raliul acțiunilor din sectorul tehnologic. Tocmai din acest motiv dolarul american are de câștigat în oricare dintre scenarii, în timp ce EUR/USD este prins între două rezultate la fel de nefavorabile.

Dinamica economiei germane

Primul scenariu se desfășoară în prezent. Atenuarea îngrijorărilor că noul Congres ar putea impune restricții industriei de inteligență artificială, combinată cu așteptările privind accelerarea ciclului de înăsprire monetară al Fed, susține vânzătorii de EUR/USD pe fondul „excepționalismului” SUA. Dacă Democrații ar restricționa această industrie, riscul unei recesiuni globale ar crește, iar dolarul ar avea de câștigat în calitate de activ de refugiu.

Prețurile de consum din SUA au crescut cu 0,4% în octombrie față de luna precedentă, față de așteptările de 0,3%, în timp ce indicatorul de bază a avansat cu 0,3%, peste prognoza de 0,2%. Vorbind la o conferință la Londra, membrul Fed Christopher Waller a declarat că ar susține o majorare cu 25 de puncte de bază a ratei fondurilor federale în decembrie, dar ar lua în considerare și o creștere de 50 de puncte de bază dacă inflația de bază ar ajunge la 0,3% sau mai mult. Exact la acest nivel s-a situat.

Piața futures atribuie în prezent o probabilitate de 90% unei majorări a ratei cu 25 de puncte de bază și o probabilitate de 10% unei creșteri cu 50 de puncte de bază. Întrucât mișcarea mai redusă a devenit deja scenariul de bază, dolarul are nevoie de motive mai puternice pentru a continua să se aprecieze, respectiv de așteptări privind o dublare a creșterii ratei fondurilor federale. Un rezultat solid al indicelui prețurilor producătorilor în următoarea publicare sau noi comentarii de tip hawkish din partea oficialilor FOMC ar putea împinge randamentele Trezoreriei și dolarul peste maximele recente.

Modificări în așteptările pieței privind amploarea înăspririi politicii monetare

Problemele legate de datoria Franței rămân un factor negativ pentru euro. Înaintea ședinței BCE din decembrie, piața anticipează cu o probabilitate de 78% o creștere de 25 de puncte de bază a ratei dobânzii la depozite, însă este posibil ca banca centrală să nu meargă mai departe de atât. Rabobank remarcă îngrijorări tot mai mari în rândul membrilor Consiliului guvernatorilor cu privire la perspectivele de creștere economică. Incertitudinea legată de șansele electorale ale unui candidat de extremă dreapta la alegerile prezidențiale de anul viitor din Franța adaugă, de asemenea, presiune asupra perechii valutare. Rabobank se așteaptă ca euro să se slăbească până la 1,10 dolari în următoarele trei luni.

Pentru EUR/USD, aceasta înseamnă că se confruntă cu presiune din două direcții. Federal Reserve ar putea adopta o măsură de politică monetară agresivă încă din decembrie, în timp ce riscurile politice din Franța vor continua, cel mai probabil, să apese treptat pe perechea valutară pe parcursul anului viitor, până la alegerile prezidențiale.

Din perspectivă tehnică, graficul zilnic EUR/USD evidențiază formarea unui pattern de tip Expanding Wedge. Revenirea din zona 1,106 a creat oportunitatea unei corecții ascendente. În același timp, o respingere din zona nivelurilor de rezistență 1,1135 și 1,115 ar putea oferi o oportunitate pentru deschiderea sau majorarea pozițiilor short.