FX.co ★ Евро, фунт, нефть: основные тенденции

Еврозона

Макроэкономические данные последних дней оказали довольно сильную поддержку евро, что позволило европейской валюте остановить падение против доллара и даже задуматься о коррекции.

Предварительное значение индекса потребительских цен в декабре указывает на рост инфляции, 1.1% г/г существенно превышает 0.6% месяцем ранее. Рост промышленного производства в Германии в ноябре продолжился, к тому же на 3.9% и 3.5% увеличились экспорт и импорт соответственно, растущая загрузка производственных мощностей толкает вверх и индекс уверенности инвесторов Sentix, который показал в январе 17-месячный максимум, что в свою очередь оказывает поддержку и фондовым рынкам.

Однако, как заявил в пятницу член исполнительного совета ЕЦБ Мерш, несмотря на рост инфляции, говорить о победе над экономическим спадом в еврозоне преждевременно. «Статистические данные всего за один месяц не позволяют изменить свою позицию», – заявил Мерш, и это довольно необычная оценка ситуации, поскольку Мерш является выраженным ястребом и обычно призывает к ужесточению монетарной политики.

Позицию Мерша подтверждает и отчет по занятости за ноябрь, несмотря на устойчивый уровень безработицы и улучшение делового климата, рост заработной платы слишком слаб, чтобы можно было говорить об уверенном восстановлении.

В четверг будут опубликованы «минутки» декабрьского заседания ЕЦБ, особое внимание будет уделяться обсуждению вопросов, связанных с программой покупок активов, в частности, относительно изменений, позволяющих ЕЦБ покупать облигации с доходностью ниже 0.4%. Если рынок увидит, что ЕЦБ готов расширить спектр покупаемых бумаг, то этот фактор вновь усилит позиции медведей. Евро останется под давлением, несмотря на неплохую статистику.

Великобритания

Наступившая неделя для фунта может сложиться относительно спокойно, важных макроэкономических релизов немного, разве что в среду выйдет отчет по промышленному производству и объемам строительства за ноябрь, что даст более точное понимание по темпам роста ВВП за 4 квартал. Пока же данные по деловой активности указывают на устойчивость экономики Великобритании к неопределенности после Brexit, в частности, индекс от Markit по сектору услуг за декабрь вышел очень сильным. Рост PMI достиг 56.2 п., что является лучшим результатом за 17 месяцев, а отпускные цены установили 68-месячный максимум, и рост инфляции уже не за горами.

Игроки будут ждать двух важных событий в январе. Во-первых, должно состояться заседание Верховного суда, который даст ответ, имеет ли правительство или парламент полномочия для инициации статьи 50 Лиссабонского договора. После решения Верховного суда выступит Тереза Мэй, которая конкретизирует не только время начала процедуры выхода, но и условия, которые Великобритания хотела бы соблюсти, в частности, Мэй ранее выступала за сохранение доступа к рынку ЕС с одновременным ограничением свободного передвижения рабочей силы.

Неопределенность – вот основной фактор, из-за которого фунт не может начать коррекционный рост. По целому ряду ключевых показателей экономика Великобритании выглядит заметно лучше прогнозов, и падение фунта к текущим уровням чрезмерно, именно такие настроения начинают доминировать на рынке. Рост фунта, таким образом, может начаться в любую минуту, как только появятся сигналы о том, что Великобритания не потеряет доступ к единому рынку ЕС. До появления ясности по этому вопросу попытки коррекции будут ограниченными.

Нефть и рубль

Нефть настроена на продолжение роста, чему способствует целый ряд факторов – начало снижения объемов производства стран ОПЕК и независимых производителей, рост активных буровых установок в США и некоторое оживление в сланцевой индустрии, а также рост промышленного производства сразу в большинстве крупнейших стран мира, что объективно создает повышенный спрос на энергоносители.

Давление на рубль будет снижаться. Внутренние факторы указывают на начало фазы восстановления, внешнее давление будет ослабевать уже в скором времени, инвестиционная привлекательность повышается, а рубль продолжит укрепление. Активные действия ЦБ России вряд ли начнутся до того, как рубль спустится к зоне 52 – 55 долл., поэтому у медведей еще есть основания для усиления активности.