FX.co ★ Джанет Йеллен удалось встряхнуть рынки

Выступая во вторник перед банковским комитетом Сената, она довольно ясно выразила позицию ФРС, заявив, что затягивание процесса повышения ставок неразумно, а слишком длительная отсрочка в сворачивании стимулирования «не мудра» и может привести к резкому повышению ставок.

Также Йеллен отметила, что рынок труда продолжает укрепление, а инфляция движется к таргету 2%. Йеллен никак не дала понять, считает ли она трехкратное повышение ставки в текущем году вероятным или ФРС ограничится двумя повышениями, однако рынок свои выводы сделал, и в настоящее время повышение ставки в июне выглядит делом практически решенным, а второе повышение игроки ждут в декабре. Вероятность трехкратного повышения ставки в текущем году рынком после вчерашнего выступления расценивается более чем в 40%.

Сегодня шоу может иметь продолжение, Йеллен представит вторую часть доклада комитету по финансовым услугам Конгресса США.

Доллар отреагировал заметным ростом, в первую очередь против иены и евро. Такая реакция свидетельствует о том, что рынок склоняется к сценарию роста «спроса на риск», и теперь достаточно любого очередного шага президента Трампа в направлении реформ и фискального стимулирования, чтобы доллар уверенно начал новую волну укрепления.

Еще недавно многие эксперты прогнозировали конфликт между ФРС и Трампом по вопросам монетарной политики. Трамп во время предвыборных дебатов неоднократно критиковал ФРС относительно слишком затянувшегося периода стимулирования и объявлял о том, что Америке нужен сильный доллар, однако в последние недели он неожиданно обрушился с критикой на основных торговых партнеров США, которые, по его мнению, искусственно занижают курс своих валют для получения преимущества в торговле с США.

В прошлом году состав ФРС был довольно ястребиным, однако правило ротации привело к уходу двух ястребов в голосующем составе Комитета, плюс неожиданная отставка Даниэля Тарулло дает право Трампу назначить сразу трех руководителей ФРС в текущем году, а с учетом того, что в следующем году в отставку уйдут Йеллен и её заместитель Фишер, у Трампа появится право добавить еще двух новичков. Возможность назначить 5 членов Совета не даст Трампу права контролировать политику ФРС, однако позволит создать перевес той или иной группировки, и поэтому от трех ближайших назначений будет зависеть и будущий настрой ФРС.

Рынок предполагает, что один из первых трех новичков займет в следующем году пост Председателя ФРС. Важно то, что в числе кандидатов называют Джона Тейлора, который ранее неоднократно заявлял, что «ФРС должна вернуть политику, основанную на правилах».

Именно Тэйлор разработал в свое время формулу, которая связывает ставку по федеральным фондам, с одной стороны, и темпы роста ВВП и инфляция, с другой. Согласно этой формуле, текущий уровень ставок неоправданно низок, поскольку расчетное значение равно 3.34%.

Другими словами, возможное назначение Тэйлора на одну из вакантных должностей способно мгновенно вызвать резкий рост спроса на доллар, поскольку будет означать, что Трамп начнет усиление ястребиного крыла в ФРС и делает ставку на сильный доллар.

Таким образом, рынок начинает постепенно склоняться к тому, что причин для роста доллара становится всё больше, к тому же публикуемая макроэкономическая статистика также способствует росту позитива. Индекс делового оптимизма от NFIB вырос в январе до 105.9 п. и находится на рекордных уровнях за все посткризисные годы. Январские цены производителей, согласно опубликованного во вторник отчета Министерства труда, выросли выше прогнозов, что подталкивает вверх и инфляционные ожидания.

Сегодня, кроме выступления Йеллен, нужно обратить внимание на отчет по розничным продажам в январе и по потребительской инфляции в 15.30 мск, чуть позже выйдет отчет по промышленному производству, ну а поздно вечером Казначейство проинформирует о притоке иностранного капитала. Последний отчет будет интересен рынку с точки зрения привлекательности победы Трампа для иностранных инвесторов и может указать на возможный рост позитива.