FX.co ★ Вести из казначейства США 16.11.2010.

Определение.

Казначейские облигации и векселя продаются на регулярно запланированных аукционах. Конкурентные заявки на этих аукционах определяют процентную ставку по каждому выпуску казначейских облигаций. После объявления о выпуске, 17 первичных дилеров, отвечающих за ликвидность, начинают торги облигациями в терминах: когда и если будет выпущена.

Почему это важно.

Индивидуальные инвесторы могут приобретать Казначейские облигации или через первичных дилеров, или непосредственно, через Казначейство США, по специальной программе. Но часто инвесторам выгодней приобретать облигации через первичных дилеров. Доходность облигаций Казначейства США определяется рынком. Считается, что с увеличением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к увеличению, цена облигаций в таком случае будет снижаться, и наоборот. С уменьшением объема выпуска облигаций, доходность облигаций будет иметь тенденцию к снижению, а цена облигаций будет увеличиваться.

Предполагается, что доходность облигаций и векселей влияет на курс американского доллара, и фондовый рынок, а также является индикатором настроений инвесторов.
Доходность облигаций на проводимых аукционах является ориентиром для доходности облигаций на вторичном рынке.

Анализ аукциона 3-х месячных казначейских векселей США

На аукционе 3-х месячных векселей, прошедшем 15 ноября было реализовано $29,000,016,000 в казначейских векселях. Конкурсные заявки составили $125,904,800,000, заявки принятые к рассмотрению $27,529,639,000. Внеконкурсные заявки составили $1,169,777,000. Международные финансовые организации приобрели вне конкурса $300,600,000. В том числе:

*) не прямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

Доходность векселей по сравнению с прошлой неделей увеличилась и составила 0.135 % годовых. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio), уменьшился и составил 4.39, что является средним значением за второй квартал 2010. Некоторое снижение спроса, по сравнению с прошлой неделей, произошло в первую очередь за счет уменьшения заявок со стороны первичных дилеров, которые уменьшили свои заявки на $ 8.8 млрд. или 9.2%. Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые учреждения наоборот увеличили свои заявки на $ 680.15 млн. или 9.3 %. При этом данный показатель продолжает находиться на очень высоком уровне, что свидетельствует о неблагоприятном инвестиционном климате в настоящий момент и указывает на высокие инвестиционные риски. Например, в 2006 году коэффициент спроса и предложения находился на отметке 2.28, в 2007 -2.65, 2008 – 2.74, в кризисном 2009 - 3.47. Рекордный спрос и минимальная доходность указывают на серьезную обеспокоенность участников общей рыночной ситуацией.

Анализ аукциона 6-ти месячных казначейских векселей США

На аукционе 6-ти месячных векселей, прошедшем 15 ноября было реализовано
$28,001,055,900 в казначейских векселях. Конкурсные заявки составили $109,920,900,000, заявки принятые к рассмотрению $26,656,325,000. Внеконкурсные заявки составили $769,730,900. Международные финансовые организации приобрели вне конкурса $575,000,000. В том числе:

*) не прямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

Доходность векселей увеличилась и составила 0.180 % годовых, что выше на 0.020% , чем на аукционе от 8 ноября. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) снизился и составил 3.97. Первичные дилеры резко снизили свои заявки на $ 13.065 млрд. или 13%. При этом коэффициент спроса и предложения, хоть и находится на нижнем за 2010 год уровне, его значение остается высоким по сравнению с прежними показателями. В 2006 году коэффициент спроса и предложения в среднем составлял 2.33, 2007 – 2.71, 2008-2.65, 2009-3.32.
Данный показатель продолжает свидетельствовать о неблагоприятном инвестиционном климате в настоящий момент и указывает на высокие инвестиционные риски. Также как и в случае с 3-х месячными векселями. Рекордный спрос и минимальная доходность указывают на серьезную обеспокоенность участников общей рыночной ситуацией.

Взаимодействие индекса доллара США и доходности 3-х и 6-ти месячных казначейских векселей США 10.11.2010

Увеличение доходности 3-х и 6-ти месячных векселей отменяет сигнал, о резком падении доходности векселей, а следовательно, возможном снижении курса американского доллара (см. график), который был получен с рынка Cash Management Bills (CMB), в прошлую среду. Также увеличение доходности может свидетельствовать о продолжении роста курса американского доллара на текущей неделе.

Объявления об аукционах.

Вчера казначейство США объявило об аукционе 4-х недельных векселей -16.11.2010, на котором планируется разместить $ 25 млрд., а также об аукционе 56 дневных Cash Management Bill – 17.11.2010, на котором планируется разместить $ 25 млрд.

В связи с Днем Благодарения 24 ноября 2010 года ФРС, планирует опубликовать протоколы заседания Комитета по Открытым Рынкам (FOMC), так называемые «Минутки FOMC» на день раньше, чем обычно, а именно 23 ноября в 2.00 PM EST.