FX.co ★ Протокол заседания «Комитета по открытым рынкам» - FOMC Minutes. 2-3 ноября 2010 года. Часть 1.

(публикуется небольшими с сокращениями)

Заседание «Комитета по открытым рынкам», проведено в офисе Совета Управляющих» г. Вашингтон, круг Колумбия, во вторник 2ноября 2010 г.

Присутствовали:

Ben Bernanke, Chairman
William C. Dudley, Vice Chairman
James Bullard
Elizabeth Duke
Thomas M. Hoenig
Sandra Pianalto
Sarah Bloom Raskin
Eric Rosengren
Daniel K. Tarullo
Kevin Warsh
Janet L. Yellen

Christine Cumming, Charles L. Evans, Richard W. Fisher, Narayana Kocherlakota, and Charles I. Plosser, Alternate Members of the Federal Open Market Committee
Jeffrey M. Lacker and Dennis P. Lockhart, Presidents of the Federal Reserve Banks of Richmond and Atlanta, respectively
John F. Moore, First Vice President, Federal Reserve Bank of San Francisco

И другие официальные лица.

События на финансовых рынках и баланс ФРС.

Менеджер системы по открытым рынкам – SOMA, сообщил об изменениях на внутреннем и зарубежных финансовых рынках, произошедших с момента последнего заседания Комитета 21 сентября 2010 года. Он также сообщил о системе операций на открытом рынке, в том числе о продолжающимся реинвестировании в долгосрочные казначейские ценные бумаги, основной суммы платежей полученных по вкладам SOMA в обязательства Государственных агентств по жилищному страхованию и гарантированные ипотечных ценные бумаги (mortgage-backed securities – MBS). Департамент ценных бумаг Федерального Резервного банка Нью-Йорк, купил в общей сложности $ 65 млрд. казначейских ценных бумаг, согласно постановлению FOMC от 10 августа, о начале реинвестирования основных платежей по этим активам (MBS). Покупки были сосредоточены в казначейских ценных бумагах со сроком погашения от 2-х до 10-ти лет, хотя также было приобретено некоторое количество более краткосрочных и более долгосрочных казначейских ценных бумаг, а также облигаций защищенных от инфляции (TIPS). За отчетный период Департамент ценных бумаг осуществил небольшое количество try – party операций, по обратному выкупу, с первичными дилерами и взаимными фондами денежного рынка, которые были приняты в качестве контрагентов по таким операциям; эти операции проводимые Департаментом ценных бумаг служат для обеспечения операционных нужд SOMA, и используют казначейские ценные бумаги, долги агентств и MBS в качестве залога. Кроме того ФРС провела очередной небольшой аукцион срочных депозитов для обеспечения постоянной готовности средств в срочных депозитах, в депозитарии, в соответствии с процедурой аукционов. За отчетный период SOMA проводились операции в иностранной валюте, и не на открытом рынке. Комитет ратифицировал сделки за отчетный период, единогласно.

Менеджер описал предварительные планы, которые были подготовлены Департаментом ценных бумаг, для осуществления возможного решения Комитета, по расширению покупок долгосрочных ценных бумаг. Покупки по-прежнему будут распространяться на казначейские ценные бумаги, со сроком погашения от 2-х до 10-ти лет, при этом будут проведены некоторые покупки краткосрочных и долгосрочных векселей, облигаций индексированных от инфляции (TIPS); срок до погашения ценных бумаг будет распределен так, чтобы основной объем покупок, имел средний срок до погашения 5-6 лет, по существу такой же, как средняя продолжительность до погашения уже существующих в SOMA ценных бумаг. Департамент ценных бумаг подсчитал, что если он продолжит реинвестировать основную сумму долга от обязательств Государственных агентств по жилищному страхованию и MBS, то он может приобрести дополнительно государственные облигации приблизительно на $ 75 млрд. ежемесячно, избегая сбоев в функционировании рынка. Менеджер отметил, что значительное увеличение запасов казначейских облигаций в SOMA, приведет к временному изменению 35% ограничения по типам и срокам казначейских облигаций, находящихся в системе. Департамент ценных бумаг, будет реагировать в операционном режиме, в вопросах какие на то, какие именно ценные бумаги распространится отмена этого ограничения, т.к. это будет зависеть от предложения на аукционах. Наконец менеджер обобщил возможные варианты для баланса ФРС в случае принятия альтернативных решений, которые комитет, возможно, примет по составу ценных бумаг, срокам погашения и их доходности, для счета SOMA.

Обзор экономической ситуации.

Информация, рассмотренная на заседании 2-3 ноября, показала, что в последние месяцы экономический подъем происходил умеренными темпами, условия на рынке труда улучшались постепенно, что сопровождалось низким уровнем инфляции. Потребительские расходы, бизнес инвестиции в оборудование, программное обеспечение, экспорт и не сельскохозяйственные инвестиции, в третьем квартале выросли. Но строительство в жилом и не жилом секторе, находится в депрессии и значительная часть спроса на внутреннем рынке, удовлетворяется за счет импорта. Рост промышленного производства в августе и сентябре заметно замедлился, наем в частный бизнес оставался скромным, а уровень безработицы повышенным. Инфляция потребительских цен была на постоянном уровне в последние месяцы, несмотря на рост цен энергоносителей. Базовая инфляция снизилась.
Частные предприятия продолжают незначительно увеличивать свой спрос на рабочую силу. В сентябре занятость и заработная плата в несельскохозяйственном секторе оставались в постепенно восходящем тренде, и средняя продолжительность рабочей недели для всех работников несельскохозяйственного сектора остается без изменений третий месяц подряд. Кроме того, число лиц работающих неполный рабочий день, остается неизменным второй месяц подряд, и потребность в вакансиях по- прежнему низкая. Уровень безработицы остался на значении 9.6% в сентябре, в результате чего средняя ставка в третьем квартале лишь немного ниже среднего за первую половину года. Длительная безработица продолжает отступать, но все еще достаточно велика. Показатели увольнений остаются повышенными, хотя первоначальные требования по страхованию от безработицы в течение октября снижались. Почасовая рабочая ставка была, неизменной, но ниже чем в начале года.

После быстрого роста с середины 2009 до середины 2010 промышленное производство в августе замедлилось, и даже частично снизилось в сентябре 2010. В обрабатывающей промышленности за последние месяцы, прибыль была наименьшей и производственные мощности склонны к снижению в долгосрочной перспективе. В автомобильной промышленности произошел рост, т.к. авто производители пополняют запасы дилеров, но планы по сборке автомобилей на ближайшие месяцы учитывают падение. В целом по промышленности, обследование заводских запасов, полученных производителями, предполагает, рост спроса на товары.

Реальные расходы на потребление в третьем квартале умеренно возросли. Рост цен и увеличение маржи вероятно привело, к улучшению состояния собственного капитала, за этот же период. Однако реальные доходы населения, резко возросшие в первой половине года, в третьем квартале увеличились незначительно. В результате этого личные сбережения в третьем квартале незначительно снизились, хотя и находятся на очень высоком уровне с 2008 года. Условия банковского кредитования по прежнему остаются жесткими, а потребительское кредитование находится на низком уровне. Обследования проведенные в сентябре и октябре, показали, что потребители были более пессимистично настроены в отношении экономических перспектив, чем в начале года.

Активность на рынке жилья остается крайне слабой, и хотя продажи новых и существующих домов, в августе и сентябре повысились, уровень спроса на жилье оставался низким. Кроме того, несмотря на снижения ставок по ипотечному кредитованию, спрос на жилье был подвержен другим факторам: - жесткими условиями ипотеки, потребительским пессимизмом в отношении экономической ситуации и перспектив работы и доходов. Строительство и ввод в эксплуатацию новых домов, для одной семьи, в августе и сентябре выросло, но темпы строительства значительно ниже депрессионного уровня прошлого года. Новое жилищное строительство оказалась отягощенным непроданными остатками прошлых периодов и жесткими условиями кредитования на приобретение, развитие, и строительство.

После бурного роста в первой половине года, темп бизнес инвестиций в оборудование и программное обеспечение снизился, но все еще находится на высоком уровне. Новые заказы товаров и оборудования, от отечественных производителей, не связанные с оборонными заказами, за исключением самолетов, остались в умеренном восходящем тренде сентября. Условия кредитования в третьем квартале значительно улучшились, особенно для крупных фирм имеющих доступ к рынкам капитала. Кредитование более мелких фирм, которые в большей степени зависят от банков, оставалось на низком уровне.

Реальные инвестиции в несельскохозяйственном секторе, в третьем квартале выросли. Восстановление запасов дилеров автомобилей продолжилось, но некоторые из них, вероятно значительно увеличили импорт. В августе продажи оборудования для большинства отраслей оставались значительно ниже своего предыдущего пика. Опросы менеджеров по закупкам, показали, что большинство из них, не считает запасы своих клиентов высокими.

Инфляция потребительских цен оставалась на низком уровне, показатель цен PCE price index увеличился незначительно, несмотря на рост потребительских цен на энергоносители, в течении трех месяцев. Значения основного PCE price index в сентябре не изменились , и 12 месячный рост этого индекса склонен к замедлению. Рост цен производителей на полуфабрикаты оставался умеренным в сентябре, но цены на мировой торговли промышленными и сельхоз товарами резко возросли в октябре, что было отчасти вызвано низким обменным курсом доллара, а также озабоченностью по поводу питания на некоторые товары. В сентябре ожидания домохозяйств относительно инфляции, продолжали оставаться в диапазонах сохраняющихся с весны 2009 года.

В третьем квартале, оплата труда поднимается умеренными темпами,. Однако в частном секторе повышения заработной платы, измеряемые как средняя почасовая заработная плата всех сотрудников и индекса стоимости рабочей силы (ECI), остаются незначительными. При этом, в соответствии ECI расходы работодателей на пособие увеличились.

Международный торговый дефицит США в августе вырос, после сокращения в июле, т.к. незначительное номинальное увеличение экспорта, было перекрыто резким увеличением импорта. После значительного снижения в июле, большинство основных категорий импорта в августе значительно выросло. Импорт нефтепродуктов также значительно увеличился, что свидетельствует об увеличении объемов потребления и росте цен. Увеличение экспорта сосредоточилось в экспорте сельхоз продукции, что было частично компенсировано ростом цен, и в сфере услуг. В большинстве других основных категориях, произошло или уменьшение или объем экспорта оставался на прежнем уровне.

Последние показатели внешнеэкономической деятельности, предполагают, что экономический рост за рубежом значительно замедлится во второй половине года. После непомерно высоких темпов роста во втором квартале, рост реального ВВП в странах с развивающейся экономикой, заметно снизился, несмотря на кажущееся ускорение экономической активности в Китае. Рост реального ВВП будет пересмотрен и в передовых зарубежных странах. В зоне евро, промышленное производство резко выросло в августе, но индекс менеджеров по закупкам, в последние месяцы значительно снизился. Немецкая экономии продолжала сильно и стабильно функционировать, в то время как, последние данные показали слабость в периферийных странах еврозоны.

Продолжение следует.