FX.co ★ Вести из казначейства США – 14.01.2010

Определение.

Казначейские облигации и векселя продаются на регулярно запланированных аукционах. Конкурентные заявки на этих аукционах определяют процентную ставку по каждому выпуску казначейских облигаций. После объявления о выпуске 17 первичных дилеров, отвечающих за ликвидность, начинают торги облигациями в терминах: когда и если будет выпущена.

Почему это важно.

Индивидуальные инвесторы могут приобретать Казначейские облигации или через первичных дилеров, или непосредственно через Казначейство США по специальной программе. Но часто инвесторам выгодней приобретать облигации через первичных дилеров. Доходность облигаций Казначейства США определяется рынком. Считается, что с увеличением объема выпуска облигаций доходность облигаций будет иметь тенденцию к увеличению, а цена облигаций в таком случае будет снижаться, и наоборот. С уменьшением объема выпуска облигаций доходность облигаций будет иметь тенденцию к снижению, а цена облигаций будет увеличиваться.

Предполагается, что доходность облигаций и векселей влияет на курс американского доллара и фондовый рынок, а также является индикатором настроений инвесторов. Доходность облигаций на проводимых аукционах является ориентиром для доходности облигаций на вторичном рынке.

Анализ аукциона 10-ти летней (10-Yr Note) ноты казначейства США.

На аукционе, прошедшем 12 января 2011 года, было реализовано $21,000,023,800 в 10-ти летних казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с прошлым аукционом, прошедшим в декабре 2010 года, значительно увеличились. Рост заявок составил 13.1 %. Вне конкурса было приобретено $37,488,800. Международные кредитно-финансовые учреждения внеконкурсных заявок не делали. Федеральная Резервная Система США приобрела на счет SOMA $460,212,600.
Общая сумма реализованных облигаций составила $21,460,236,400, в том числе:

* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

Купонная доходность облигаций составила 2-5/8% (2.625%) годовых. Инвестиционная доходность выросла и составила 3.388 % годовых. Цена облигации 93.664061 (% от номинала).
Спрос на облигации увеличился по сравнению с декабрем и достиг рекордных значений. Коэффициент Bid to Cover Ratio равен 3.30. B 2009 году, коэффициент спроса – предложения был равен 2.72, в 2008 – 2.61. в 2007 – 2.68.

Как видно из представленной таблицы, все категории участников увеличили свои заявки. Однако, по обыкновению, наиболее конкурентноспособными оказались заявки от центральных международных кредитно-финансовых учреждений, которые и приобрели 53.6% от всего выпуска, который был вновь открытым. Фактический срок до погашения составил 9 лет 10 месяцев.

Взаимодействие доходности 10-ти летних нот (10-Yr Note) казначейства США и S&P500.

Как видно из представленной диаграммы, доходность облигаций, достигнув пика в декабре 2010 года, перешла в диапазонное движение, в то время как рынок акций продолжил свой рост. Данный факт свидетельствует о неблагоприятном инвестиционном климате.

Высокий спрос покупателей свидетельствует о том, что инвесторы с удовольствием кредитуют правительство США на фоне кризисных явлений, продолжающих иметь место в экономике еврозоны.

Анализ аукциона 30-ти летней казначейской (30-Yr Bond) облигации США.

На аукционе, прошедшем 13 января 2011 года, было реализовано $13,000,012,500, в 30-ти летних казначейских бондах. Конкурсные заявки по сравнению с прошлым аукционом, прошедшим в декабре 2010 года, немного уменьшились. Снижение количества заявок составило 2.8%. Вне конкурса было приобретено $12,440,00. Международные кредитно-финансовые учреждения внеконкурсных заявок не делали. Федеральная Резервная Система США приобрела на счет SOMA $284,893,500.
Общая сумма реализованных облигаций составила $13,284,906,000, в том числе:

* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

Купонная доходность облигаций составила 4-1/4% (4.250%) годовых. Инвестиционная доходность выросла и составила 4.515% годовых. Цена облигации 97.349324 (% от номинала).
Спрос на облигации несколько снизился по сравнению с декабрем. Коэффициент Bid to Cover Ratio равен 2.67. Спрос на данный вид облигаций традиционно подвержен значительным колебаниям. В январе 2010 BCR = 2.68. В феврале 2009 BCR = 2.02. В феврале 2008 BCR = 1.82.

Как видно из представленной таблицы, наиболее увеличили свои заявки покупатели из группы «прямые участники торгов». Эта категория включает в себя пенсионные фонды, взаимные фонды и банки. В наибольшей степени снизили свои заявки международные кредитно-финансовые учреждения. Фактический срок до погашения данной облигации составил 29 лет 10 месяцев, т.к. выпуск был вновь открытым.

Взаимодействие доходности 30-ти летних бондов (30-Yr Bond) казначейства США и S&P500.

В целом, прошедшая аукционная неделя не вызвала затруднений у казначейства США. Фактически по всем видам предлагаемых к размещению облигаций и векселей наблюдался растущий и даже рекордный спрос покупателей. На аукционе 10-ти летних нот некоторые категории покупателей требовали большей процент за свои заемные средства, однако другие участники торгов довольствовались меньшим процентом, что и не позволило доходности этого вида облигаций значительно вырасти.

Следует отметить тот факт, что, начиная с середины декабря 2010 года, рост доходности облигаций всех видов перешел в диапазонное движение, что в этой части ограничивает изменение курса доллара США, т.к. привлекательность активов, выраженная в американских долларах, находится на постоянном уровне.