FX.co ★ Окрепшая иена влияет на выбор инвесторов Японии

Иена достигла отметки, которая указывает на то, что японские инвесторы могут вернуться в казначейские облигации США. Нацвалюта Японии поднялась выше $110, и местные фонды стали наращивать покупку иностранных бумаг самыми быстрыми темпами за четыре месяца. В Deutsche Bank AG и Credit Agricole SA считают, что тенденция ускорится, если иена рванет к $100.

Между тем в прошлом году речь шла о том, что японские фонды, владеющие $2.4 трлн заграничного долга, изменят инвестиционные предпочтения, так как корректировка курса ЦБ привела к увеличению доходности гособлигаций. Сейчас стало понятно, что это утверждение очень далеко от правды – доходности в Японии упали, а иена существенно укрепилась в цене.

«Мы можем увидеть рост спроса местных инвесторов на нехеджированные казначейских облигаций на фоне перспективы укрепления иены, особенно после того, как валюта выросла выше $110. Вполне возможно, что в иностранные облигации ушло огромное количество денег, поскольку иена выросла больше, чем ожидалось», – комментируют обстановку представители токийского фонда Sumitomo Mitsui Trust Asset Management Co.

Японские страховщики жизни являются крупнейшими держателями иностранных бумаг, поэтому их спрос может оказаться решающим. Так, две компании в октябре сообщили о намерении купить нехеджированный внешний долг после падения курса американского доллара ниже 110 иен.

В прошлом году набирающий силу доллар сделал хеджирование дорогостоящим для японцев, побудив тем самым инвесторов к чистой продаже 5,2 трлн иен ($47.5 млрд) облигаций США за первые 11 месяцев года. Страховщики за три месяца до декабря реализовали иностранных бондов на сумму около 900 млрд иен. Отмечается, что теперь они располагают достаточным объемом денег.

В связи с тем что иена расположилась ниже отметки 110, покупки зарубежных бумаг в Японии с 4 января по 18 января составили приблизительно 3 трлн иен. Это максимальный показатель с сентября. В среду пара USDJPY торговалась в районе $109.60 против отметки $114.55 в начале октября, которая является 11-месячным минимумом.

Желание рисковать

У иены впереди вырисовываются очень неплохие перспективы, в ближайшие месяцы она может подорожать к доллару до 100. Валютные стратеги это связывают с тем, что замедление мирового роста и напряженность между США и Китаем в вопросе торговли удерживают инвесторов от вложений в рисковые активы.

В конце прошлого года базовая 10-летняя доходность Японии стала отрицательной впервые более чем за год и составила в среду 0.005%. Премия доходности, которую казначейские обязательства аналогичного срока погашения предлагают по отношению к долгу Японии, поднялась до 271 базисного пункта. В начале января данный показатель составлял 256.

«Инвесторы не могут вкладывать в облигации в иенах, поскольку их доходность падает. Им приходится рисковать и инвестировать за границу, чтобы получить доходность», – пишут местные стратеги.