FX.co ★ Вести из Казначейства США. Итоги казначейских аукционов - 16.02.2011.

Определение.

Казначейские облигации и векселя продаются на регулярно запланированных аукционах. Конкурентные заявки на этих аукционах определяют процентную ставку по каждому выпуску казначейских облигаций. После объявления о выпуске 17 первичных дилеров, отвечающих за ликвидность, начинают торги облигациями в терминах: когда и если будет выпущена.

Почему это важно.

Индивидуальные инвесторы могут приобретать Казначейские облигации через первичных дилеров или непосредственно через Казначейство США по специальной программе. Но часто инвесторам выгодней приобретать облигации через первичных дилеров. Доходность облигаций Казначейства США определяется рынком. Считается, что с увеличением объема выпуска облигаций доходность облигаций будет иметь тенденцию к увеличению, цена облигаций в таком случае будет снижаться и наоборот. С уменьшением объема выпуска облигаций доходность облигаций будет иметь тенденцию к снижению, а цена облигаций будет увеличиваться.

Предполагается, что доходность облигаций и векселей влияет на курс американского доллара и фондовый рынок, а также является индикатором настроений инвесторов.

Доходность облигаций на проводимых аукционах является ориентиром для доходности облигаций на вторичном рынке.

Анализ аукциона 4-х недельных векселей Казначейства США.

На аукционе 4-х недельных векселей, прошедшем 15 февраля 2011 года, было реализовано $35,000,254,800. Конкурсные заявки, поданные на аукцион, по сравнению с аукционом прошлой недели увеличились на 1.8% и составили $158,981,497,000. Внеконкурсные заявки составили $233,622,800. Международные кредитно финансовые учреждения приобрели вне конкурса $100,000,000.

Федеральная Резервная Система уменьшила покупки на «счет открытого рынка» (Systm Open Market Account – SOMA)*, и приобрела $3,781,546,000 по сравнению с $5,937,991,000 неделей ранее. Общая сумма реализованных векселей составила $38,781,800,800. В том числе:

* Счет системы открытого рынка (SOMA) которым управляет Federal Reserve Bank of New York, содержит активы в долларах США, приобретенные с помощью операций на открытом рынке. Эти ценные бумаги служат трем целям:

1)залогом американской валюты в обращении;

2)инструмент для управления резервами ФРС;

3) поддержание ликвидности в случае возникновения чрезвычайных ситуаций;

По состоянию на 9 февраля 2011 составляет 2,270,600,852.2 тыс., что показывает увеличение с 2 февраля на 28,896,000.0 тыс. Источник Federal Reserve Bank of New York.

** непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

*** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

Спрос покупателей по сравнению с прошлой неделей снизился. Как и на прошлой неделе, основную часть спроса и покупок обеспечили первичные дилеры, которые кроме всего прочего обязаны поддерживать ликвидность на этом рынке. Пока не ясно, увеличивая заявки на аукцион, первичные дилеры выполняют заявки своих клиентов или же покупают векселя на свой баланс?

Коэффициент Bid to Cover Ratio по итогам аукциона остался на очень высоких значениях и равен 4.55. При этом спрос значительно выше, чем в 2009, когда коэффициент спроса и предложения составлял в среднем 3.85, что говорит об большой заинтересованности участников торгов к приобретению казначейских векселей.

Доходность векселей понизилась на 0.035 % и составила 0.100 % годовых, что является минимальным значением.

Данные показатели свидетельствуют о том, что интерес инвесторов из группы «прямые покупатели» к покупке векселей продолжает снижаться на фоне увеличения предложения и снижения доходности.

Взаимодействие индекса доллара США от доходности 4-х недельных казначейских векселей США (вторичный рынок) - 15.02.2011.

Анализ аукциона 3-х месячных казначейских векселей США

На аукционе 3-х месячных векселей, прошедшем 14 февраля 2011 года, было реализовано $32,000,968,800 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей немного снизились на 3.5% и составили $144,395,055,000. Заявки, принятые к рассмотрению составили $30,605,444,000. Внеконкурсные заявки составили $1,160,324,800. Международные финансовые организации приобрели вне конкурса $235,200,000. В том числе:

* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

Доходность векселей по сравнению с прошлой неделей снизилась на 0.020% и составила 0.130 % годовых. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) незначительно снизился до 4.52, что связано со снижением спроса со стороны центральных международных кредитно-финансовых учреждений. Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые учреждения впервые за две предыдущие недели снизили объемы покупок. Продолжается снижение покупок со стороны прямых участников торгов, которые не могут конкурировать с более крупными покупателями.

Показатель Bid to Cover Ratio (Спроса и Предложения) находиться фактически на рекордном уровне. Это свидетельствует о том, что инвестиционный климат продолжает оставаться напряженным. Например, в 2006 году коэффициент спроса и предложения находился на отметке 2.28, в 2007 -2.65, 2008 – 2.74, в кризисном 2009 - 3.47. Спрос и минимальная доходность указывают на серьезную обеспокоенность участников общей рыночной ситуацией.

Анализ аукциона 6-ти месячных казначейских векселей США

На аукционе 6-ти месячных векселей, прошедшем 14 февраля 2011 года, было реализовано $30,001,617,600 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей увеличились на 3.3% и составили $140,194,847,000. Заявки, принятые к рассмотрению, составили $28,662,803,400. Внеконкурсные заявки составили $901,314,200. Международные центральные кредитно-финансовые организации приобрели вне конкурса $437,500,000. В том числе:

* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно - финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

Доходность векселей по сравнению с прошлым аукционом, прошедшим 7 февраля 2011 года, снизилась на 0.010% и составила 0.165 % годовых. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio), по сравнению с прошлой неделей опять увеличился и стал равен 4.72. Увеличение спроса было связано с увеличением заявок со стороны первичных дилеров. При этом коэффициент спроса и предложения находится на рекордных уровнях, по сравнению с прежними показателями. В 2006 году коэффициент спроса и предложения в среднем составлял 2.33, 2007 – 2.71, 2008-2.65, 2009-3.32.

Значительное увеличение спроса может сигнализировать о том, что инвестиционный климат остается неблагоприятным. Однако, как и в случаях с векселями других сроков погашения, увеличение спроса было вызвано первичными дилерами, которые обязаны обеспечивать ликвидность на этом рынке.

Взаимодействие индекса доллара США и доходности 3-х и 6-ти месячных казначейских векселей США 15.02.2010

В настоящий момент доходность всех видов краткосрочных векселей еще более снизилась относительно своих прежних значений. Этот факт не оказывает поддержки курсу доллара США и способствует его снижению, т.к. доходность активов номинированных в долларах США минимальна. Пока фактов, указывающих на панические настроения инвесторов на рынках, нет, однако, высокий спрос на активы с минимальной доходностью продолжает свидетельствовать о нестабильной ситуации на финансовых рынках.