FX.co ★ Фондовый рынок - сумеют ли медведи перехватить инициативу?

Здравствуйте, уважаемые коллеги.

Ряд событий текущей недели может оказать ключевое воздействие на фондовый рынок и переломить ситуацию. Это корпоративные отчеты, заседание ФРС и прогноз по мировой экономике от МВФ. В этой статье разберем эти факторы в контексте ситуации на фондовом рынке и ее перспектив в связи с окончанием января.

В своем прогнозе, опубликованном во вторник, Международный Валютный Фонд улучшил показатели по росту мировой экономики на 0.3% до 5.5%, что стало возможным благодаря началу вакцинации во многих странах мира, а также дополнительных стимулирующих мер в таких странах, как Япония и США. Однако краткосрочные перспективы остаются неблагоприятными, и можно предположить, что наиболее пострадавшей, с худшими перспективами восстановления, среди развитых экономик будет экономика Еврозоны. Наиболее пострадавшими будут Франция -9%, Италия -9.1%, Испания -11%. Экономика Германии упадет, -5.5%, и в среднем в Еврозоне падение ВВП будет, -7.2%. При этом в 2021 году, в Еврозоне ожидается восстановление ВВП на 4.2%. Великобритания -10% и в 2021 году восстановится на 4.1%.

В лучшем положении окажется Китай, экономика которого вырастет в 2020 году на 2.3%, а в 2021 добавит еще 8%. Экономика России в 2020 году упадет на 3.6% и в 2021 году вырастет на 3%. Экономика Индии упадет на -8% и, возможно, вырастет на 11%. Япония упадет на 5.1% и вырастет на 3.1%. США потеряют 3.4% и восстановятся на 5.1% к 2022 году.

Кризис, накрывший мировую экономику, является беспрецедентным, худшим со времен Великой депрессии. Поскольку восстановление в текущем году будет неполным, ожидается, что по итогам 2021 года в 150 странах мира доходы населения будут ниже, чем они были в 2019 году.

Решение ФРС США, опубликованное в среду, 27 января, подтвердило решимость регулятора проводить мягкую денежно-кредитную политику до тех пор, пока безработица в США не вернется к показателям, установленным Комитетом, причем делать это, невзирая на превышение показателей инфляции. Пикантность текущей ситуации заключается в том, что целевой показатель инфляции у ФРС есть: - 2% в среднесрочной перспективе, под которой понимается период два года, а вот показателей безработицы - нет. Фактически такая ситуация предполагает, что мягкая денежно-кредитная политика может продолжаться сколь угодно долго. Согласно решениям, принятым Комитетом по открытым рынкам, в настоящий момент предполагается ежемесячная эмиссия доллара в размере 120 млрд: - 80 млрд в обмен на государственные казначейские облигации и 40 млрд в обмен на ипотечные обязательства. Это означает, что за 2021 год в систему будет эмитировано 1.44 трлн долларов, что, без сомнения, является бычьим сигналом для фондовых рынков.

Однако проблема заключается в том, что план нового президента Байдена, предусматривающего 1.9 трлн долларов помощи американской экономике, еще не принят и может столкнуться с трудностями в Конгрессе США, где демократы имеют «слабое большинство». При этом отчеты, выходящие на текущей неделе, показывают снижение прибыли корпораций в IV квартале 2020 года, что не добавляет оптимизма рынкам. Собственно, невыразительные отчеты, проблемы с вакцинацией и рост числа заболеваний Covid-19 и привели к тому, что в среду, 27 февраля, фондовые индексы США претерпели самое большое снижение с октября 2020 года. При этом волатильность VIX выросла до уровня 37 при норме прошлого года чуть выше 20.

Рис.1: Техническая картина индекса SP500, дневной тайм фрейм

Техническая картина индекса SP500 показывает предпосылки формирования медвежьего разворота и требует специального пояснения. Давайте рассмотрим ее подробно. Прежде всего дневной тайм описывает перспективы актива на срок от трех до шести месяцев, и, как мы видим в настоящий момент, индекс, а вместе с ним и фондовый рынок США, находятся в повышающемся тренде. Однако в среду произошли важные изменения, которые требуют специальной оговорки. Как следует из диаграммы в течение пяти торговых дней, в индексе формировалась разворотная модель «двойная вершина», которая была окончательно сформирована в среду, 27 февраля, через пробитие уровня основания и закрытия цены ниже уровня 20 МА - скользящей средней, чего не было с октября 2020 года.

Уровень 20 МА - скользящей средней - предполагает уровень среднемесячных цен, и закрытие ниже этого уровня открывает для индекса дорогу вниз, что в совокупности с пересечением уровня основания «двойной вершины» усиливает потенциал дальнейшего снижения. На графике индикатора MACD мы также можем наблюдать формирование сигнала на снижение, что предполагает коррекцию индекса SP500 к уровню 120 МА - скользящей средней, в свою очередь, отображающей средние полугодовые цены. В этой связи можно предположить, что текущее восстановление индекса SP500, которое можно наблюдать 28 января, - всего лишь попытка восстановить тренд. Таким образом, мы можем ожидать дальнейшего снижения фондовых рынков, в перспективе от трех до шести месяцев, с первой целью для индекса SP500, расположенной на значении 3500 пунктов, или на 10% ниже текущего уровня.

Однако у данного сценария есть вариант отмены, который может усилиться, если, в пятницу 29 января, последний торговый день месяца, индекс закроет выше уровня 20 МА, и выше уровня основания «двойной вершины». С технической точки зрения, это создаст предпосылки для продолжения роста фондового индекса, с последующим обновлением исторических максимумов.

В четверг, 28 января, были опубликованы данные по предварительной оценке ВВП США, показавшие в 2020 году снижение на 3.5%, что стало худшим результатом с 1946 года. В соответствии с хорошо известным принципом «чем хуже - тем лучше», фондовый рынок США возобновил свой рост в надежде на новые стимулы. Однако с высокой долей вероятности я могу предположить, что это всего лишь возврат перед дальнейшим снижением, согласно сценарию описанному выше. То, что рынки могут снизиться, я, что называется, нутром чую, а интуиция - это производное от опыта. Однако мне хотелось бы ошибиться. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.