FX.co ★ EUR/USD: хотя гринбек выглядит на этом празднике жизни лишним, однако будет чувствовать себя отлично, если США возглавят восстановление единолично

На глобальных рынках сохраняются оптимистичные настроения и отмечается увеличение спроса на рисковые активы.

Защитный гринбек на этом празднике жизни выглядит лишним.

Распродажи доллара продолжаются вторую неделю подряд на фоне ожидания скорого согласования дополнительных фискальных стимулов в США и усилившихся надежд на восстановление мировой экономики.

Во вторник индекс USD просел до трехнедельных минимумов – в районе 90,1 пункта.

«Настрой на аппетит к риску и более слабый доллар по-прежнему преобладает», – отметили стратеги Bank of Singapore.

Не особо помогает американской валюте и повышение доходности 10-летних трежерис, которая уже обновила 11-месячные пики, поднявшись выше 1,27%. Такая динамика традиционно оказывает поддержку доллару, однако в данный момент инвесторы отдают предпочтение более рискованным активам, к которым, в частности, относится евро.

Пара EUR/USD сегодня достигла максимальных с конца января уровней, преодолев сопротивление в виде 50-дневной скользящей средней (в районе 1,2150) на фоне усиления тяги к риску и благодаря позитивным новостям из Европы.

Проблемы с поставками вакцин в ЕС от фармкомпаний Pfizer/BioNTech, Moderna и AstraZeneca наконец разрешены, а поставки препаратов в регион возобновлены.

Дополнительным фактором поддержки для пары стали опубликованные во вторник статданные по еврозоне.

Так, в феврале индекс экономических настроений в Германии от ZEW неожиданно вырос до 71,2 пункта, а в еврозоне – до 69,6 пункта (от 61,8 и 58,3, соответственно).

Кроме того, пересмотренный показатель ВВП валютного блока за четвертый квартал оказался чуть лучше предыдущей оценки (-0,6% против -0,7%).

Еще одна причина роста EUR/USD исходит из Соединенных Штатов. Президент страны Джо Байден намерен протолкнуть пакет помощи национальной экономике в размере $1,9 трлн, и теперь у него есть все внимание сенаторов, которое ранее было отвлечено судом над Дональдом Трампом.

Предполагается, что второе за время пандемии крупное бюджетное стимулирование в США подтолкнет рост национальной экономики в 2021 году значительно выше ожидаемого уровня, а переизбыток производственного потенциала приведет к ускорению инфляции в стране.

Федрезерв, как известно, будет готов мириться с превышением цели по инфляции, составляющей 2%.

Европейский ЦБ, в отличие от американского коллеги, считает стабильность цен своим основным приоритетом и рассматривает 2-процентный рубеж как потолок, а не средний целевой уровень.

Йенс Вайдманн, один из «ястребов» Управляющего совета ЕЦБ, полагает, что регулятор должен будет отказаться от стимулирующей кредитно-денежной политики, как только появятся признаки приближения к таргету по инфляции.

Инвесторы сейчас продают доллар и покупают пару EUR/USD на спадах, делая ставку на то, что ФРС воздержится от превентивного ужесточения и решит подождать и понаблюдать, в то время как ЕЦБ будет труднее сдерживаться, если инфляция превысит целевой уровень на фоне восстановления экономического роста в ЕС.

Впрочем, пока неясно, какое превышение цели по инфляции является приемлемым для Федрезерва и как долго регулятор готов его терпеть. К тому же хорошо говорить об инфляции, когда ее нет. Так, по итогам января цены в США остались без существенных изменений. Однако как изменится риторика ФРС в дальнейшем, когда на низкую базу 2020 года наложится повышение потребительского спроса – вопрос, который по-прежнему является открытым.

Ожидается, что значительная доля бюджетного стимулирования в США увеличит частное потребление по мере того, как вакцинация, сезонность и, в конечном счете, коллективный иммунитет позволят начать тратить вынужденные сбережения.

«План спасения Америки» постепенно обретает форму и обещает увеличить рост национального ВВП до самого высокого уровня за последние 37 лет.

Если Соединенные Штаты станут единоличными лидерами восстановления, это будет позитивным для доллара фактором и обусловит его широкое укрепление.

«Мы ожидаем, что курс EUR/USD составит около 1,2200 через один или три месяца, однако затем снизится до 1,1600 в течение 12 месяцев», – сообщили специалисты Danske Bank.

«Мы считаем, что американская экономика должна извлечь выгоду из увеличения налогово-бюджетных стимулов, прогресса в увеличении темпов вакцинации и потенциально более быстрого восстановления рынка труда. Экономика еврозоны, напротив, отстает из-за медленного развертывания вакцинации в регионе и негативного влияния попутных ветров», – добавили они.

Реализация прогноза Danske Bank подразумевает, что гринбек относительно текущих уровней укрепится к единой валюте примерно на 5%.