FX.co ★ Решающее время для USD. Федрезерв: 5 моментов, определяющих будущую стратегию

Американская валюта вновь оказалась на перепутье, войдя в состояние консолидации. Гринбек «застрял» между выбором ближайшего направления, которое зависит от действий ФРС.

Доллар давно живет с оглядкой на Федрезерв, однако сейчас ситуация обострилась. Масла в огонь добавили недавние заседания регулятора, на которых обсуждались необходимость сворачивания стимулирующих программ и сроки запуска этих мер. Напомним, что во вторник, 21 сентября, представители Федрезерва начали двухдневное совещание, на котором рассматриваются перспективы занятости и инфляции в США. Ключевым моментом встречи станет разработка актуальной стратегии, которая сподвигнет центральный банк к сокращению фискальной поддержки.

Сложившаяся ситуация давит на гринбек, который стремится сохранить равновесие. Усилия американской валюты оказались успешными: вечером во вторник и на следующий день она стабилизировалась по отношению к другим валютам, находясь вблизи месячного максимума. Утром в среду, 22 сентября, пара EUR/USD почти не покидала границ диапазона 1,1726–1,1727. Эксперты уверены, что гринбек останется в этих рамках до текущего заседания ФРС.

Перед встречей членов Федрезерва рынки настраивались на то, что на сентябрьском заседании FOMC будет объявлено о завершении программ количественного смягчения (QE). Однако разочаровывающие макроэкономические данные в США, в частности низкая инфляция и слабый отчет по занятости, препятствуют сокращению QE. По мнению экономистов, эта мера будет реализована в текущем году, но гораздо позже. Эксперты обращают внимание на 5 ключевых моментов, на которые опираются члены ФРС в ходе принятия определенного решения.

1. Возможен ли прогресс?

В ходе реализации той или иной меры регулятору важно знать, будет ли она способствовать прогрессу в экономике. Например, Федрезерв планировал урезать ежемесячные покупки казначейских бондов и ценных бумаг с ипотечным покрытием на сумму $120 млрд, пока не наступит «существенный прогресс» в достижении максимальной занятости и целевого уровня инфляции в 2%. При этом по словам Джерома Пауэлла, председателя ФРС, соответствующая планка инфляции уже достигнута, хотя в сфере занятости до желаемого прогресса еще далеко. Совокупность данных обстоятельств увеличивает шансы на сокращение программы скупки облигаций до конца этого года.

2. Анализ точечного графика ФРС

Представители регулятора намерены отделить текущее решение о сокращении покупок активов от возможного подъема учетной ставки почти с нуля. При этом многие аналитики считают, что Федрезерв сохранит процентную ставку на уровне 0–0,25% годовых. Представители ФРС в своих расчетах опираются на точечный график, согласно которому ключевые решения по ставке и сворачиванию стимулов могут быть приняты в 2022 году. Валютные стратеги банка ING полагают, что график медианной точки для очередного подъема ставки сместится с 2023-го на 2022 год. Напомним, что в начале лета многие члены Федрезерва предполагали сохранить прежний уровень ставок до 2023 года. «Сложившаяся ситуация поддержит недавние заявления Дж. Пауэлла о разрыве связи между сужением QE и ужесточением монетарной политики, а также ограничит ожидания по ставкам. Однако на этом фоне возможно ослабление доллара, а проциклические валюты окажутся в выигрыше», – подчеркивают в ING. Отметим, что текущее заседание – первое, на котором будут озвучены прогнозы на 2024 год.

3. Дебаты по поводу потолка госдолга США

Третьим важным вопросом является проблема государственного долга Америки, увеличение которого ставит под угрозу монетарную систему страны. По предварительным подсчетам, к 1 октября в стране могут закончиться средства для оплаты счетов, и это парализует работу операционных фондов. Усугубление ситуации приведет к частичной остановке работы правительства, предупреждают эксперты. По мнению Джанет Йеллен, министра финансов США, дефолт, возникший в результате финансовой нестабильности, взбудоражит рынки, погрузит страну в рецессию и нанесет значительный ущерб американской экономике.

4. Перемены в руководстве ФРС

Специалисты считают текущее заседание регулятора последним, которым руководит Дж. Пауэлл. Многие склоняются к мнению, что скоро Федрезерв возглавит новый председатель. В настоящее время вице-председателем ФРС является Рэндал Куорлз, срок которого на этом посту истекает 13 октября. Он может остаться во главе Федрезерва, однако эксперты ожидают, что президент Джо Байден поставит другого кандидата у финансового руля страны. При этом главе государства необходимо определиться с дальнейшим назначением или отставкой Дж. Пауэлла.

5. Соблюдение рыночной этики

Правильное регулирование и соблюдение баланса в решении общерыночных и внутренних экономических вопросов – основа устойчивой монетарной стратегии ФРС. Широкий спектр финансовых операций, с которыми имеет дело регулятор, охватывает не только американскую экономику, но и глобальные рынки. Связь между ними очевидна. Например, фондовый рынок Америки обрушился из-за опасений потенциального дефолта китайского застройщика China Evergrande Group. Эксперты полагают, что в перспективе это дестабилизирует глобальные финансовые рынки. В таких вопросах Федрезерву необходимо учитывать интересы всех сторон и соблюдать экономический баланс.

Сумятица, которую в финансовые рынки внес долговой кризис компании Evergrande, расшатала доллар. Ранее американская валюта получила мощную поддержку в преддверии заседания Федрезерва и сейчас держится за счет этого импульса. По мнению экономистов, регулятор способен перенести на ноябрь сроки сворачивания программ количественного смягчения (QE), что в очередной раз дестабилизирует гринбек. Отметим, что вторым «месяцем преткновения» в данном вопросе фигурировал декабрь 2021 года.