FX.co ★ QE3 быть или не быть? Фундаментальный обзор рынка Forex.

QE3 быть или не быть? Фундаментальный обзор рынка Forex.

Прошедшая торговая неделя закончилась далеко не в пользу доллара. В принципе, все к этому и шло последнее время, только участники рынка были напуганы ситуацией с Грецией и не обращали на США внимание. Статистика из Штатов последнее время оставляла желать лучшего. Прошедшая неделя не стала исключением. Почти все вышедшие данные из США демонстрировали негатив. Особенно отличились данные по рынку труда.

Недельные заявки на пособия по безработице до сих пор выше 400К, ADP по занятости в частном секторе США вышел крайне негативным, всего 38 тыс. рабочих мест в мае. Пятничные данные по безработице тоже вышли провальными. Всего 54К новых рабочих мест. Данные за прошлый месяц вообще пересмотрели с понижением на 39К. Из этих цифр не трудно посчитать реальный прирост рабочих мест: 54К-39К=15К. Уровень безработицы снова показал снижение до 9,1%.

Вот здесь, в принципе и весь ответ, на один из вопросов, поставленных ранее. ФРС в ближайшее время не пойдет на увеличение процентной ставки, Бернанке не допустит этого. Второй вопрос – будет ли QE3? Здесь ответ, отчасти, пока не известен, но на рынках уже ползут слухи, что вероятность этого очень сильно возросла. Внимательно следим за высказываниями чиновников ФРС и самого Бернанке.

Теперь о самих данных по безработице. Несколько месяцев назад, когда только эти самые данные начали демонстрировать быстрое снижение уровня безработицы (прыжок с 9,4% до 9,0%, а затем и до 8,8%), в обзорах, я писал, что веры этим данным нет(последнее время американским данным вообще верить нельзя). Ждите пересмотра в худшую сторону.

Последние два отчета это и показали: сначала было 9,0%, теперь 9,1%. Не удивлюсь, если следующие данные покажут 9,2%. Только здесь вся тонкость в том, что данные по уровню безработицы не пересмотренные, а показывающие просто ухудшение.

К чему бы это? В случае с пересмотренными данными, Бернанке и его компания не смогли бы подчеркнуть полезность QE2. Все бы списалось на ошибку статистов, или еще на что-то. А между тем, прыжки в сторону снижения уровня безработицы пришлись как раз на самые крупные вливания в экономику по этой программе.

По мере того, как вливания стали носить минимальный характер, в последние два месяца они, практически, сошли на нет, мы видим вместо цифр 8,8% и ниже уже 9,0%, а затем и 9,1% - под занавес программы QE2. То есть, без вливаний просматривается ухудшение на рынке труда.

Надеюсь, логика понятна, к чему все это. С одной стороны, Бернанке может смело теперь лоббировать свои интересы в пользу новой программы – QE3. Дескать, QE2 оказалось действенной мерой, но не хватило деньжат для нормального восстановления, давайте еще попробуем, только в этот раз сумму побольше возьмем.

С другой стороны, возникает вопрос вообще в эффективности QE2. Потрачено столько денег, а результат фактически нулевой. Я не беру в оборот фондовые индексы и состояние банков США, для последних эта программа, в принципе, и предназначалась.

Итог то другой - раздули инфляцию по всему миру, рынок труда, по итогам программы, можно сказать, остался на том же уровне, рынок жилья в коме. Годовое падение цен на жилье ускорилось до 3,6%, что стало худшим значением за 16 месяцев. С до кризисного максимума, цены на жилье в 20 крупнейших городах США упали на 33,1%, и пока этому процессу конца не видно.

Несмотря на все это, вероятность QE3 все же велика, особенно если фондовые рынки после окончания QE2 снова направятся вниз. Но в парламенте США есть те, кто против, здесь уже чисто политические баталии, и кто победит, не понятно. Республиканцы с демократами не могут найти компромисса в вопросах по расширению гос. долга, а время идет, и до 2 августа осталось не так уж много.

Дефолта США конечно никто не допустит, и планку гос. долга повысят. Вот здесь, Бернанке сможет начать лоббировать свои интересы в пользу QE3, оперируя цифрами с рынка труда. В любом случае, развязка уже близка, а рынки тем временем могут начать спекулировать на ожиданиях QE3, что будет явно не в пользу доллара. Про ставки в США до конца года уже можно забыть.

Со стороны ЕС все стало немного проще. Одобрили очередной транш для Греции, рынки снова успокоились. И всем стало снова безразлично на то, что рейтинг Греции стал уже окончательно мусорным, и прогноз так и остается негативным. По сути, еврочиновники купили себе еще немного времени, и развязку по Греции мы еще с вами увидим.

Но рынкам и этого достаточно, тем более что на носу заседание ЕЦБ, от которого, многие уже ждут повышения ставки. Главный фактор, двигающий евровалюту вверх почти с начала года, даже не смотря на то, что последнее время по ЕС тоже выходят не очень хорошие стат. данные.

Что касается самого решения по ставке, то на предстоящем заседании в четверг, ее вряд ли повысят, но Трише скажет заветные слова, что будет предвестником повышения ставки в июле. Реакцию рынков после этого, думаю, не стоит рассматривать, все и так предельно ясно.

Как видим, фундаментальный фон снова поменялся в пользу евровалюты, хотя на некоторые вопросы ответы еще так и не получены, в том числе, и вопрос о Европейских ставках. Есть смысл, искать точки входа в покупки евровалюты, здесь всем движут ожидания, если, конечно же, не случится очередного форс-мажора. Графики будут в помощь, рассмотрю чуть позже.

[email protected]