FX.co ★ Фондовый рынок SP 500 – два шага от пропасти?

Здравствуйте, уважаемые коллеги.

Сегодня я хочу рассмотреть перспективы американского рынка акций с точки зрения технического и фундаментального анализа, его влияние на другие активы, и наметить ключевые значения, за которыми нам необходимо наблюдать.

В настоящий момент существует два противоположных взгляда на текущую ситуацию. Одна сторона, представляемая банком Morgan Stanley, предполагает дальнейшее снижение фондовых рынков, обосновывая это предположение тем, что индекс S&P 500 падает уже три недели подряд, а значит инвесторы уходят из рискованных активов.

Другая сторона, представленная банком JP Morgan, предполагает, что акции компаний, входящих в SP500, легко превзойдут прогнозы Wall Street, а прибыль увеличится на 10%. Аналитики JPM считают, что сейчас на рынке главенствует слишком пессимистичный прогноз, на который влияют шок предложения, высокий курс доллара и ожидание повышения процентных ставок. Такое предположение подтверждается агентством Bloomberg, утверждающим, что 78% из отчитавшихся 89 компаний индекса превысили прогнозные показатели по прибыли в первом квартале.

Оставим на совести аналитиков прогнозы, распространяющие показатели одного квартала на весь оставшийся год, и попробуем составить собственное мнение о происходящих событиях. Как известно, индекс учитывает все, и его техническая картина позволяет нам сделать достаточно квалифицированные выводы относительно того, что происходит (рис.1).

рис.1: Технический анализ индекса SP500, дневной тайм, период 1 год

Прежде всего обращает на себя внимание то, что индекс растерял весь свой доход за прошлый год, с января 2022 года потеряв 15% стоимости. Второй показатель того, что индекс находится в коррекции к повышающемуся многолетнему тренду, это то, что в настоящий момент SP500 находится значительно ниже 200 дневной скользящей средней, показывая, что медведи берут верх над быками.

Однако при рассмотрении более коротких периодов, например ситуации первого квартала 2022 года, можно констатировать возникновение диапазона 4150–4160, образованного в период февраль-апрель, который, как известно, является формацией неопределённости. Более того, сформированное в конце февраля и начале марта «двойное дно» предполагало разворот к медвежьей коррекции дневного тренда. Однако в конечном итоге все трансформировалось в попытку «ложного пробоя» с образованием максимума на уровне 4637, после чего цена вновь вернулась в диапазон 4150–4160.

Анализируя текущую ситуацию, можно предположить, что поддержка 4150 выполняет очень важную функцию и её преодоление индексом SP500 повлечёт за собой ряд значимых последствий, причём не только для рынка акций США, но и для других рынков. Если же данная поддержка 4150 устоит, это в конечном итоге может привести к окончанию коррекции и бычьему развороту фондового рынка в США.

Рассмотрим сценарий от Morgan Stanley в контексте поддержки 4150. Технический анализ предполагает, что пробитие данного уровня сверху вниз и закрытие ниже него цены недели или месяца приведёт к дальнейшему снижению фондового индекса SP500 на ширину диапазона, т. е. с первой целью на 3700. В свою очередь если это произойдёт, то такое развитие событий может привести к снижению SP500 на 30% от максимума 4818, достигнутого в январе 2022 года. Это, в свою очередь, повлечёт за собой ряд событий под названием «маржинколл», что ещё больше усилит давление на рынок акций США, который может опуститься ещё ниже и достигнуть значения 3300.

Падение SP500 приведёт к дальнейшему укреплению курса доллара США, падению евро и других валют, возможно снижение цены золота и нефти, а также ряда других активов связанных с долларом. Учитывая, что мировые цены на товары сейчас на максимуме за многие годы, такой сценарий может привести к шоку предложения, а мировая экономика погрузится в стагфляцию уже этой осенью. Это, в свою очередь, приведёт уже к шоку производства и падению цен на энергоносители и другие товары.

Сценарий от JP Morgan предполагает, что хорошие показатели прибыли американских корпораций сделают привлекательными покупки американских активов, что не даст упасть американскому рынку. Это был бы лучший вариант на текущий момент времени, когда индекс SP500 остаётся в широком диапазоне, что позволит поддерживать высокие цены на товары, номинированные в долларах США, и ослабит давление на курсы иностранных валют, в том числе на курс EURUSD.

Повышение процентных ставок на 50 б.п. на ближайшем заседании Комитета по открытым рынкам 3 мая, анонсированное руководителями ФРС США, возможно, уже учтено в ценах на акции. Поэтому сейчас во многом все зависит от дальнейших действий Центробанков, в том числе и от ЕЦБ, который явно упустил время для ужесточения монетарной политики.

Агрессивная риторика и действия по повышению ставки ЕЦБ, в случае если фондовый рынок США останется в широком диапазоне 4000–5000, могут резко изменить картину валютной пары EURUSD (рис.2), уже более года находящейся в стабильном понижающемся тренде.

Рис.2: Технический анализ. Курс EURUSD дневной тайм, период 1 год

С мая 2021 года курс EURUSD потерял уже 15% своей стоимости, что для такой валюты, как евро, достаточно много. Тренд, который мы с вами можем видеть на графике, направлен строго вниз, и сейчас у многих появляется соблазн обозначить для евро цели на уровне паритета с долларом и даже ниже.

Однако, друзья, я бы предостерёг вас от попыток купить евро против такого тренда. Диапазон 1.08–1.11, который мы с вами видим на графике, был пробит вниз. С технической точки зрения это открывает для евро возможность похода в зону значения 1.05. Именно на эту цифру сейчас стоит ориентироваться трейдерам. При этом хорошим уровнем для постановки стоп-ордера выступает значение 1.0940, расположенное на 300 пунктов выше текущего курса. Если открыть позицию сейчас, то тогда целью получения прибыли будет уровень 1.0, а это значение хоть и вероятно, но не очевидно, и для его достижения EURUSD потребуется время не менее одного или двух месяцев, что вносит в сделку дополнительный значительный момент неопределенности.

Следует учитывать, что курс EURUSD обеспечивает возможность золотому миллиарду жить не по средствам – в долг, и поэтому курс данной валютной пары является самым манипулируемым валютным курсом. В моей многолетней практике курс евро приближался к уровню паритета уже как минимум два раза, и ни разу так и не достиг его. Как говориться: евро сломает вашу голову с наибольшей эффективностью. Поэтому, друзья, смотрим на уровень 4150 в индексе SP500 и в соответствии с ним действуем по ситуации, ожидая укрепления курса доллара при преодолении данного значения сверху вниз. Если же индекс не сумеет преодолеть 4150, это с большой долей вероятности окажет дополнительную поддержку товарным ценам и курсу европейской валюты. Однако развороты определяем строго по графику, причём уже после того, как они произошли. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.