FX.co ★ Рост волатильности и резкий отток капитала: что ждет Биткоин после старта программы количественного сокращения?

Медвежий рынок криптовалют взял паузу после волатильной недели и достижения локальных минимумов. Однако чем ближе июнь, тем сильнее сжимаются миллионы сердец криптовалютных инвесторов. Первый месяц лета ознаменуется началом процедуры по изъятию ликвидности из финансовой системы. Основным бенефициаром триллионных вливаний стал фондовый рынок, но цифровые активы также обновляли рекорды во время коронавирусного кризиса. С учетом этого падение обещает быть болезненным.

Согласно плану, опубликованному ФРС, ведомство планирует изымать более триллиона долларов США за год. С одной стороны, подобная практика позволит вернуть стоимость ценных бумаг к справедливым отметкам. Это произведет болезненное, но оздоровительное влияние на рынок. Но важно учитывать, что для крипторынка это окажется более негативным явлением, так как по состоянию на 25 мая Биткоин впервые с июля 2021 года торгуется ниже справедливой стоимости. Нет сомнений в том, что корреляция с фондовыми индексами и изъятие ликвидности еще сильнее снизят реальную стоимость криптовалюты.

Важно также понимать, что мероприятия по столь существенному изъятию ликвидности проводятся крайне редко. Для инвесторов это потемки, где имеет место импульсивная и преждевременная реакция. Это чревато повышением волатильности и резким снижением котировок криптовалют. С учетом того, что крупные инвесторы уже воспользовались всплеском волатильности во время атаки на алгоритмический стейблкоин UST, есть все основания полагать, что подобные манипуляции продолжатся. Это может привести к резкому оттоку инвестиций в криптофонды, как это произошло на прошлой неделе. Согласно отчету CoinShares, инвесторы массово выводили средства из Биткоина на фоне обновления локального максимума индекса волатильности.

Еще одним негативным аспектом является отсутствие четкого понимания у рынков, каким именно образом будет происходить процесс изъятия ликвидности. Если ФРС будет продавать облигации на балансе, то это может привести к существенным проблемам с ликвидностью. Главным пострадавшим станет фондовый рынок, и за счет корреляции цифровые активы также существенно пострадают. Аналитики JPMorgan считают, что, несмотря на падение котировок фондовых индексов, инвесторы до конца не осознают негативное влияние стартующей программы количественного сокращения.

Основная проблема заключается в том, что сокращение баланса на более чем триллион долларов США приведет к разрушению создавшихся в период 2020-2021 цепочек. Во многом все будет зависеть от конкретного способа изъятия ликвидности, но даже операции с долговыми или ипотечными облигациями негативно скажутся на целых экономических секторах. В таких условиях криптовалютный рынок также станет проигравшим за счет снижения инвестиционной активности и полного игнорирования высокорисковых и высоковолатильных активов.

С технической точки зрения это будет означать полную реализацию двух медвежьих паттернов на дневном таймфрейме Биткоина. Совокупный потенциал нисходящего движения от фигур "Голова и плечи" и "медвежий флаг" находится в области $15k-$20k.

Если брать процентное соотношение падения цены с абсолютного максимума до $15k, то мы увидим, что это составляет 78%. Этот показатель вполне соответствует полной реализации нисходящего тренда в медвежьем рынке. Но, с другой стороны, важно помнить, что текущая ситуация не имела аналогов в прошлом, а потому, вполне вероятно, что можно ожидать снижения до уровня $8k-$10k.