FX.co ★ Доллар черпает силы в рыночном напряжении, а евро сопротивляется снижению

Американская валюта по-прежнему держится уверенно, набирая обороты перед заседанием ФРС, чего нельзя сказать про европейскую. Последняя старается закрепиться на завоеванных позициях, но эти усилия часто не оправдывают ожиданий.

Постоянно растущая инфляция и нестабильный геополитический фон держат в напряжении участников рынка и мировые центробанки. Недавно многие из них ожидали от Федрезерва повышения процентных ставок на 50–75 б. п. на ближайшем заседании. Однако сейчас ситуация ухудшилась, поэтому трейдеры и инвесторы рассчитывают подъем ставки на 75 б. п. и выше, то есть на 100 б. п.

Участники рынка ожидают, что в среду, 21 сентября, Федрезерв объявит окончательное решение по ставке. По предварительным оценкам, ожидается ее увеличение на 75 б. п., до 3–3,25% годовых. При этом регулятор представит макроэкономические прогнозы, а затем последует пресс-конференция Джерома Пауэлла, главы ФРС. На этом фоне рынки находятся в напряженном ожидании по поводу дальнейшей стратегии Федрезерва.

По мнению аналитиков, регулятор продолжит повышать процентные ставки до тех пор, пока не возьмет инфляцию под контроль. В данный момент фьючерсы демонстрируют вероятность роста ставки выше 4% к концу 2022 года, что подразумевает дальнейшее ее увеличение на двух заседаниях Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), которые запланированы на начало ноября и середину декабря.

На этом фоне усиливается давление на евро и растет привлекательность доллара как защитного актива. Утром в среду, 21 сентября, гринбек оставался вблизи двухдесятилетнего максимума по отношению к большинству валют, в первую очередь к евро. При этом пара EUR/USD торговалась по 0,9952, почти не выходя за рамки текущего диапазона. По мнению аналитиков, решение ФРС по процентной ставке задаст тон на финансовых рынках на ближайшие месяцы.

В данный момент в фокусе внимания рынков остается тема количественного ужесточения. Центробанки изымают ликвидность из финансовой системы и реинвестируют все меньше доходов, полученных от погашения госбондов. Отметим, что ФРС, баланс которой достигает $9 трлн, сократила объем реинвестиций на $47,5 млрд в месяц, начиная с июня 2022 года. По предварительным расчетам, к концу сентября эта цифра увеличится до $95 млрд.

Участники рынка ожидают от ЕЦБ аналогичных действий, то есть сокращения своего баланса, который составляет 8 трлн евро. Однако в этом вопросе европейский регулятор тоже отстает от американского. По словам Кристин Лагард, главы ЕЦБ, в данный момент введение количественного ужесточения нецелесообразно. Однако, несмотря на такие заявления, от регулятора ждут рассмотрения этого вопроса на ближайшем заседании, которое запланировано в октябре.

На этом фоне европейская валюта лишилась части своих завоеваний. В отличие от гринбека, «европейцу» сложно закрепиться на текущих позициях. В итоге евро постоянно соскальзывает в нисходящую спираль. Ситуацию не изменили даже решительные меры со стороны ЕЦБ, который резко повысил ставки (на 50 б. п. и на 75 б. п.) на последних двух заседаниях. Благодаря этим шагам высокая инфляция не слишком сильно давит на курс евро, полагают аналитики.

Однако американский регулятор начал поднимать процентные ставки раньше европейского, получив фору в данном вопросе. В настоящее время Федрезерв более агрессивно, чем другие центробанки, повышает процентные ставки. В итоге резкое увеличение ставок ФРС способствовало значительному укреплению гринбека, который продолжает расти. При этом удорожание USD усугубляет инфляцию в других странах, поскольку львиная доля международных расчетов производится в американской валюте. В случае падения других валют по отношению к гринбеку в большинстве стран проседает импорт, поскольку товары, номинированные в долларах, становятся дороже.

Заметное укрепление американской валюты ухудшает перспективы глобальной экономики, подчеркивают специалисты. В первую очередь от этого страдают развивающиеся страны, возможности экономического роста которых резко ограничиваются. Кроме этого, сильный USD и глобальный экономический спад негативно отражаются на доходах американских компаний за рубежом. Дальнейшее разрастание мирового кризиса подталкивает власти ряда стран к введению мер по сдерживанию доминирования USD, резюмируют эксперты.