FX.co - Презентация Тесла провалилась, сожрав 8% капитализации

2023-03-02T15:53:19

Актуально до2023-03-05

Презентация Тесла провалилась, сожрав 8% капитализации

Последний генеральный план Илона Маска для Tesla Inc., громко заявленный к презентации еще год назад, с треском провалился. Инвесторы в недоумении подсчитывают убытки.

Презентация Тесла провалилась, сожрав 8% капитализации

Исторически сложилось, что акции Tesla, как правило, преуспевают, когда Илон Маск воодушевляет фанатов ожиданием светлого будущего.

С этой глобальной целью еще около года назад, когда у компании начались проблемы из-за более медленного расширения производственных мощностей, а также скандала вокруг покупки Твиттера, Илон Маск пошел на непопулярное среди инвесторов решение снизить цены на выпускаемую продукцию. Кроме этого он громко разрекламировал еще одну демонстрацию перспектив Tesla на следующие несколько лет.

Методы Маска сработали, по крайней мере к началу презентации. Правда, популярность была в основном сетевой. Хотя и среди трейдеров были надежды – ожидание этого события способствовало резкому росту акций, рыночная стоимость которых за два месяца увеличилась более чем на 300 миллиардов долларов.

Читатели твитов Маска с удовольствием воодушевились и обсуждали анонсы.

Но в среде инвесторов, которые уже имели акции Тесла, произошел раскол. С одной стороны, акции выросли во вторник перед презентацией.

Акции Tesla взлетели с двухлетнего минимума, который они достигли в начале января, добавив примерно 310 миллиардов долларов рыночной стоимости и вернув Маска на вершину индекса миллиардеров Bloomberg. Рынки даже проигнорировали предупреждение самого Маска о том, что он может пожертвовать прибылью ради объема или что компания не выполнила большую часть того, что было в его последней дорожной карте.

Интересно, что акции оставались волатильными даже в этот момент. Очевидно, кто-то за несколько часов до мероприятия слил крупный пул, так что котировки упали на 2,5% по состоянию на полдень по нью-йоркскому времени.

Во-первых, пусть даже спрос на товары снова вырос после того, как Tesla уценила модели всей своей линейки на целых 20%. Однако низкие цены приносят меньше дивидендов, как мы все понимаем. Маржа падает, так что акционеры в бешенстве. Помимо прочего, теперь добавился эффект генерального плана, который он представит в среду на заводе компании в Остине, штат Техас. Я подозреваю, что мажоритарные акционеры хорошо в курсе внутренних дел Тесла. И понимали, что новый генеральный план, в отличие от двух предыдущих, – полный пшик. Так и оказалось.

Очевидно, инвесторам надоело предсказывать следующий шаг человека, который за последние полтора дня опубликовал сообщения с претензиями к властям Сан-Франциско, о конфликте на Украине, о Berkshire Hathaway с их «кайфом от кока-колы» и о глупости колонизаторов Луны.

Однако оба предыдущих генеральных плана были успешными, так что рынки купились на затею.

О чем же вещал Маск?

Генеральный план по захвату всего

Маск потратил не менее 11 месяцев на разработку своего третьего манифеста Tesla.

Первый крайне эффективно сработал, представив компанию миру еще в 2006 году, и вторая часть была, считайте, что лучшей попыткой генерального директора оправдать приобретение, о котором он позже сожалел.

В последнем плане он уделил внимание прежде всего солнечным батареям, которые по задумке должны удешевить стоимость электромобилей производителя. Также поднимались темы возможности самостоятельного вождения и роботакси, которые пока остаются неуловимыми.

Задумка была глобальной и звучала как «пути к полностью устойчивому энергетическому будущему Земли».

Более дешевая Тесла

Еще два года назад Маск сказал, что инновации в области батарей, над которыми работает Tesla, позволят компании создать электромобиль стоимостью 25 000 долларов.

Это уже можно назвать погоней на опережение собственных прогнозов. Увы, пока неудачное.

В январе 2022 года генеральный директор сообщил инвесторам, что компания не работает над автомобилем, а девять месяцев спустя сказал, что платформа следующего поколения, которая будет стоить примерно половину стоимости сборки Model 3, была «основным направлением нашей новой деятельности».

Очевидно, разработчикам компании приходится переобувать свои целевые проекты на ходу в попытках стабилизировать спрос и поднять продажи.

Проблема в том, что самый ранний срок, когда Tesla сможет произвести новую модель на этой платформе в больших объемах, это 2025 год. Конечно, тут имеет место соблюдение традиций: компания ранее выпускала Roadster, Model S, Model X и Semi с отставанием от графика, и ей еще предстоит представить Cybertruck, представленный более трех лет назад. Так что тут «все по плану».

На прошлой неделе Маск даже пошутил, что Tesla специализируется на том, чтобы «делать невозможное – просто поздно». Что ж, традиции надо соблюдать.

Батареи как боковое направление

Еще одна амбиция, при реализации которой Маск столкнулся с трудностями, это производство аккумуляторов собственными силами.

Tesla давно разбавить закупки у таких компаний, как японская Panasonic и китайская CATL, собственными аккумуляторами диаметром 46 миллиметров и длиной 80 миллиметров.

Теперь Тесла из бокового проекта решила сделать упор на производство аккумуляторов, и наращивание производства собственных более толстых и объемных элементов будет иметь ключевое значение для поддержки более высокого производства как электромобилей, так и энергетических продуктов. Последние включают аккумуляторные системы Powerwall для домашнего хранения энергии и Megapack для коммерческих клиентов. Так что речь идет не только об обеспечении электромобилей. Что же, это полезное начинание и позволит соблюсти принцип «не класть все яйца в одну корзину». Для инвесторов это неплохая новость. Проблема здесь в том, что хотя еще в 2019 году Маск предсказал, что энергетический бизнес Tesla в конечном итоге сравняется с автомобильным бизнесом или превысит его, компания получала 88% своего дохода от автомобильной деятельности каждый из последних двух лет.

Изложение планов по масштабированию бизнеса по производству аккумуляторов также может означать, что Маск конкретизирует свою стратегию по поиску сырья. Генеральный директор уже подтвердил планы по переработке лития в Техасе, а Tesla обдумывает поглощение майнинговой компании Sigma Lithium.

Вероятно, в будущем мы увидим также интерес собственно в месторождениям лития.

Автономные системы управления

Слабое звено этого года.

Маск писал еще в 2016 году, что скоро все Tesla будут иметь аппаратное обеспечение, необходимое для самостоятельной навигации по улицам.

С тех пор компания несколько раз меняла оборудование в своих автомобилях, но оно все еще требует модернизации, которая должна была быть бесплатной. Но здесь покупателей немного «обули»: ничтоже сумняшеся компания взимала за это 1000 долларов. Tesla также отказалась от использования радара спустя годы после того, как генеральный директор заявил, что такие датчики могли предотвратить смертельную аварию , но теперь может использовать их снова.

В последнее время Маск широко ангажировал публику на специализированные роботакси. Но теперь уже только дурак поверит, что модели, уже находящиеся в пути, в ближайшие годы смогут автономно подбирать пассажиров и приносить своим владельцам до 30 000 долларов в год, как Маск утверждал еще в 2019 году.

В январе Маск заявил, что Tesla планирует еще несколько обновлений аппаратного обеспечения, а затем и вовсе обмолвился о прекращении модернизацию, рискуя вызвать гнев клиентов, которые заплатили до 15 000 долларов за то, что компания называет полным самостоятельным вождением или FSD. Напоминаем, внедрение этой функции Tesla, которая постоянно поддерживает водителей, ответственных за управление своим автомобилем, сейчас приостановлено из-за отзыва почти 363 000 автомобилей, что повлекло масштабное расследование со стороны Комитета дорожной безопасности.

Так, ранее мы писали о том, что министерство юстиции США запросило у компании документы, связанные с функциями автопилота и FSD, а Комиссия по ценным бумагам и биржам расследует его роль в формировании заявлений компании о беспилотных автомобилях.

Основные фонды компании

У Tesla есть четыре автомобильных завода — в Калифорнии, Техасе, Китае и Германии — которые, как говорят, способны производить более 1,9 миллиона автомобилей в год.

Маск же амбициозно поставил перед собой цель продавать 20 миллионов электромобилей в год к концу десятилетия (возможно, только этот уровень способен будет перекрыть вложения акционеров?)

Tesla начала пилотное производство грузовиков Semi в Неваде на заводе по производству аккумуляторов, который компания сейчас расширяет в рамках объявленных в январе инвестиций в размере 3,6 млрд долларов. Во вторник президент Мексики Андрес Мануэль Лопес Обрадор заявил, что компания построит новый завод в Монтеррее, что и взвинтило акции.

Президент Индонезии Джоко Видодо и члены его администрации также заявили, что ведут переговоры с Tesla о строительстве автопроизводителем завода в стране Юго-Восточной Азии, где производятся основные аккумуляторные металлы.

Тем не менее, это потребует гораздо большего количества заводов, а равно и обеспечения их микрочипами и литием, так что эти цели кажутся мне также невыполнимыми. Тем более, что в спину Тесле дышит вся немецкая автопромышленность, а также и китайцы.

Другие проекты конгломерата

Год назад Маск написал в Твиттере, что его третий генеральный план будет включать некоторые подробности о двух других его компаниях, SpaceX и The Boring Company. Так что фанаты освоения космоса ожидали красочную презентацию.

Хотя между производством электромобилей и запуском ракет нет очень тесных технологических связей, у автомобилей Tesla и зарядных станций могут быть возможности использовать спутниковый интернет-сервис SpaceX Starlink. Также The Boring Company использует Tesla в своих туннелях в Лас-Вегасе. Это перекрестные проекты, которые помогут увеличить капитализацию друг друга. Но в финансовом плане это бардак.

Хотя Маск размышлял о создании материнской корпорации для Tesla и SpaceX по крайней мере десять лет назад, в прошлом году он предупредил, что создать ее будет сложно из-за различий в инвесторских базах его различных предприятий. Неделю спустя он создал три холдинговых компании в рамках своего предложения по приобретению Twitter, что наводит на размышления.

Тесла: сотрясая воздух

В итоге, примерно четырехчасовая презентация была посвящена расчетам того, что потребуется для перехода к устойчивой энергетике, а также хвастовству об эффективности производства и инженерии. Много говорили о сокращении расходов и выпуске дешевой модели... но Маск и руководители, которые присоединились к нему на сцене, завершили день инвестора Tesla, не предоставив конкретных разработок более дешевой модели. Очевидно, более дешевые электромобили пока остаются мечтой производителя.

Это мнение подтверждается словами главного дизайнера, который отказался распространяться об автомобилях нового поколения, попросив верить ему на слово. Что ж, Франц, мы верим. Продаем акции, но верим.

На вопрос, когда автопроизводитель покажет прототип и может ли он поделиться подробностями о размере, содержании и характеристиках автомобиля, Маск ответил, что Tesla проведет отдельную презентацию в обозримом будущем... но сроки наступления этого будущего озвучены не были.

Среди других тезисов Маска можно отметить его заявление о том, что искусственный интеллект вызывает у него головную боль. Маск на удивление считает ИИ потенциально опасным. В то же время лично я себе слабо представляю действительно хорошую автономную систему пилотирования без управления ИИ. Но... ручки коротки, очевидно. Кроме того, ИИ находится на пике популярности, сжирая информационное пространство Маска, привыкшего быть «впереди планеты всей». Также были анонсированы авто без использования редкоземельных материалов. И хотя это были больше мечты о приятном, акции добывающих компаний отреагировали на заявление.

Также стоит отметить инцидент с покупкой Твиттер. Так, в ответ на критику приобретения Маском Twitter за 44 миллиарда долларов и давление с целью рассказать больше о планировании преемственности, Илон молча продемонстрировал скамью руководителей, стоящих за своим генеральным директором. Ближе к концу торжества он сел в окружении 16 других руководителей, некоторые из которых не появлялись на прошлых мероприятиях компании.

Да, я знаю, это должно было выглядеть, как «все решения принимались нами единодушно», но знаете, для меня это выглядит как «компания в полной дыре, давайте покажем, что мы едины, иначе от нас убегут последние инвесторы».

Стоит ли удивляться, что после окончания презентации акции Tesla немедленно начали снижаться и достигли убытка в 8,6% по состоянию на 8:40 утра четверга в Нью-Йорке, перед началом регулярных торгов.