FX.co ★ Негатива против евровалюты прибавилось. Фундаментальный обзор рынка Forex.

Негатива против евровалюты прибавилось. Фундаментальный обзор рынка Forex.

За время моего небольшого отпуска, на рынке произошло много интересных событий. Как в техническом плане, так и в фундаментальном. Начну по порядку, и по возможности рассмотрим все подробно.

Начнем с более дальних событий, которые я не успел рассмотреть в обзорах. Греческий парламент все же принял план жёсткой экономии. После чего курс евро начал чувствовать себя немного лучше. Но давайте посмотрим, что это за план такой.

Важнейшей особенностью его является обязательство выручить 50 миллиардов евро. И выручить эти деньги греки собираются за счет продажи гос. активов в течение 5 лет. На продажу выставлено почти все: порты, аэропорты, железные дороги и вокзалы, казино, почтовые отделения, системы водоснабжения, горнодобывающие фирмы, металлурги, газовые компании, банки. Этот список можно продолжать до бесконечности, проще написать то, что не выставлено на продажу.

Теперь осталось все это продать, но здесь не все так гладко. Смотрел передачу, в которой рассказывалось про греческие объекты, выставленные на продажу. Практически все их надо теперь приводить в порядок, чтобы они имели инвестиционную привлекательность. Очень многие объекты находятся в плачевном состоянии, некоторые вообще никак не привлекательны для инвестиций.

Кроме того, правительство решило сохранить контроль за любыми приватизированными объектами, что тоже не добавит им цены. Здесь как бы две проблемы: одна – найти покупателя, вторая – продать по хорошей цене. Покупать греческие объекты, учитывая их экономическую ситуацию, пока никто не спешит. Сами объекты в таком состоянии, что их можно продать по более дешевым ценам.

Учитывая то, что спроса особого пока нет, цену придется снижать и дальше. Возникает вопрос, а где же тогда выгода, и наберут ли они данную сумму? Боюсь, что здесь греков ждет очередной провал, а участников рынка - очередное разочарование.

Кроме этого, грекам все равно придется платить по долгам. При нынешнем плане жесткой экономии экономика упадет, другого пути здесь просто нет. План приватизации тоже выглядит пока нереальным. Откуда тогда брать деньги? Или снова просить у коллег по валютному союзу, или все же объявить дефолт. Скорее всего, будет последнее, это только вопрос времени.

Последнее заседание ЕЦБ не стало сюрпризом для участников рынка. Регулятор, как и ожидалось, повысил ставку на 0,25п.п.. Оглашение решения по ставке даже не вызвало каких-либо серьезных движений, все ждали пресс-конференции Трише. Ничего такого серьезного он так и не сказал, из его слов стало понятно, что скорее всего это последнее повышение ставки в этом году. Рынок отреагировал как я и ожидал, на фактах стали продавать евровалюту.

Касательно монетарной политики, здесь и сейчас возникает другой вопрос. Как быстро последнее повышение ставки отразится на проблемных странах ЕС, в худшую сторону, конечно же. Единственное, что может сдержать негативный эффект от этого решения - это недорогой курс евро, или по крайней мере, не дорожающий курс евро. Пока события на рынках этому благоволят.

Изо всех сил стараются рейтинговые агентства. Прям какой-то рейтинговый беспредел уже творится. Видимо, август месяц приближается, надо как-то отвлечь внимание спеков от проблем Америки. Больше всех стараются аналитики Moody’s.

Агентство Moody's снизило кредитный рейтинг государственных долговых обязательств Португалии и Ирландии до высокорискового "мусорного" уровня. Был понижен рейтинг 4 португальских банков, которые имеют гарантированные правительством страны кредиты. Кредитный рейтинг Греции был понижен рейтинговым агентством Fitch сразу на три пункта с В+ до ССС.

Позже, аналитики Moody’s добрались не только до бумаг Ирландии, но и до самой Ирландии, снизив суверенный рейтинг Ирландии до спекулятивного уровня Ba1, с негативным прогнозом. Также агентство Moody's уже поместило рейтинг Италии на пересмотр с целью понижения. Аналитики S&P присвоили кредитному рейтингу Италии А+ негативный прогноз, очередь за Fitch, думаю, ждать недолго.

Чиновники ЕС уже негодуют по поводу действий рейтинговых ребят, но поделать с этим ничего не могут. А между тем, доходность на долговых рынках продолжает от этого расти. В качестве ответа ЕЦБ отменил залоговые требования к облигациям Португалии, чиновники пытались гневно высказываться в адрес “негодников”, но ситуацию это не спасает, и не спасет. Доходности по бумагам Италии и те уже на максимумах.

Уже год чиновники ЕС вынашивают план по созданию собственного крупного рейтингового агентства, но только воз и ныне там. Здесь проблема не только создать, его еще надо будет “раскрутить” до уровня этой американской “тройки”, а это потребует очень много времени. Поэтому, чиновникам ЕС только и остается огрызаться в ответ на действия рейтинговый агентств. Только это не помогает снизить доходности на долговых рынках. Если все так пойдет и дальше, скоро Ирландии и Португалии будет закрыт доступ на долговой рынок, и тогда начнется история схожая с Грецией.

На прошлой неделе, начали раздувать долговую проблему уже применимо к Италии. Вот здесь совсем другой случай. Если все опасения подтвердятся, и Италия придется выделять помощь, боюсь, Еврозону будет ждать политический раскол. Чтобы помочь Италии, нужны совсем другие суммы денег, которых у ЕС просто нет. Да и экономика Италии не последнее место занимает в показателях ВВП Еврозоны.

Как говорится, не бывает дыма без огня, поэтому надо пристально следить за развитием ситуации в Италии. В будущем можно поймать хороший тренд на этом факторе. Здесь еще не стоит забывать, что проблемы Португалии и Ирландии уже начинают раздувать полным ходом, и скоро дело дойдет до нового выделения помощи этим странам. Когда это произойдет по времени, сказать трудно, во многом все будет зависеть от того, как будут “стараться” рейтинговые агентства.

Результаты стресс-тестов европейских банков, опубликованные в пятницу, оказали евровалюте лишь незначительную временную поддержку. По данным этих тестов 8 из 91 банка провалили тесты, но все же это лучше ожиданий спеков. Не прошли тесты 5 испанских, 2 греческих и 1 австрийский банк.

Опять же, думаю, у участников рынка возникли сомнения по поводу этих тестов. Греция на пороге дефолта, зато банки себя чувствуют превосходно по результатам этих тестов. Испанская банковская система вообще больна, а тут всего лишь 5 банков не прошли тесты. Сомнительно все это, поэтому и не было бурных покупок на публикации этих тестов.

Это только краткий обзор основных негативных факторов для евровалюты. Представьте себе, если разбирать все это подробно, то наберется негатива еще больше. В частности, если все негативные факторы соединить и попробовать спрогнозировать события с учетом того, что делается сегодня(а сегодня, ровным счетом не делается ничего, даже вопрос второго транша для Греции уже месяц не могут решить), то в ЕС через некоторое время наступит ситуация похуже чем в США.

А что же сейчас происходит в США? Из последних особенно негативных данных, можно выделить данные по безработице. Официальная безработица составила 9,2%. Не столь давно в одном из обзоров я написал, что 9,2% на данных покажут. Так и получилось. Помимо этого, сам прирост рабочих мест можно назвать нулевым. О чем можно судить по этим данным?

Варианта два. Первый – пока без подтверждений, хотя Бернанке и сказал нет, это подготовка к QE3. Второй – говорит о том, что американская экономика встала без финансовых вливаний. Посмотрите по цифрам за последние месяцы. Тенденция налицо, чем ближе наступал конец QE2, тем меньше вливалось денег, тем хуже себя начинала чувствовать экономика США. Вывод напрашивается сам собой.

Далее, если не рассматривать более глобально, то сейчас основная интрига крутится вокруг повышения планки гос. долга. Представители парламента США никак не могут разобраться между собой. А с другой стороны, как таковой интриги-то и нет. Просто американцы любят поиграть в спасателей, и в этот раз делают тоже самое. Ближе к августу планку поднимут, не могут же они собственноручно убить свою экономику. Ну и скажут в очередной раз, что спасли экономику США от краха.

Да и планку поднимут не для того, чтобы избежать снижения своего инвестиционного рейтинга, или избежать технического дефолта. Ее поднимут для того, чтобы продолжить вкачивать деньги в свою экономику, естественно взаймы. В противном случае, экономика начнет плавное снижение, а затем крутое пике вниз. И последствия будут похуже прошедшего кризиса.

Вообще, кто сказал, что кризис в США, да и не только, закончился? Он не закончился, просто пока прошла его острая фаза, наступило улучшение, которое надо пытаться вытянуть до стабильного состояния. Но текущая модель американской экономики не в силах работать без денег. Поэтому и стабильного состояния пока не наступает, и долго так продолжаться тоже не может. Сколько веревочке не виться, конец все равно придет. Когда наступит конец этой веревочки, сказать трудно, но последствия будут самые худшие, причем для всех.

Но это более дальние перспективы, рынкам же интересно, что происходит сейчас. А сейчас страдает именно Еврозона, рейтинговые ребята продолжают подливать масла в огонь. Чиновники ЕС продолжают проявлять крайнюю медлительность в важных вопросах, соответственно и негатива против евровалюты сейчас накопилось намного больше(см. выше), нежели против доллара. Поэтому с фундаментальной точки зрения рассматривать покупки евровалюты, по крайней мере, до августа месяца, не имеет смысла. Лучше пробовать ее продавать с более высоких цен.

[email protected]