logo

FX.co ★ Что заставило иену передумать и когда японская пара снова развернется?

Что заставило иену передумать и когда японская пара снова развернется?

Что заставило иену передумать и когда японская пара снова развернется?

Все большее число политиков Банка Японии с энтузиазмом относятся к идее прекращения отрицательных ставок на заседании 18 и 19 марта. Главные причины такого оптимизма кроются в ожидании значительного повышения заработной платы в этом году. Причем усиливающаяся нехватка рабочей силы побуждает все больше фирм поднимать оплату труда своих работников и вне переговорного процесса, который длится уже несколько месяцев. Крупнейшая конфедерация профсоюзов Японии Rengo потребовала повышения заработной платы на 5,85% в этом году, превысив 5% впервые за 30 лет. Однако не менее важным условием для возможного ужесточения монетарной политики является сильная и устойчивая экономика.

Достаточно ли оптимистичны ее перспективы для постепенного прекращения масштабного монетарного стимулирования?

Управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда ответил на этот вопрос отрицательно. Во вторник (12 марта), выступая в парламенте страны, он предупредил, что экономика Японии «восстанавливается умеренно, хотя в некоторых данных наблюдается слабость».

Что заставило иену передумать и когда японская пара снова развернется?

И при этом сейчас ситуация, по мнению главы регулятора, выглядит менее оптимистично, чем в январе:

  • потребление продуктов питания и предметов первой необходимости снижается
  • цены растут
  • правда, расходы домохозяйств умеренно улучшаются (на фоне надежд на более высокие зарплаты в будущем)

В то же время в своем выступлении Кадзуо Уэда снова не сделал даже намека на то, как скоро Банк Японии собирается уйти от отрицательных ставок. Эта политика, напомним, действует с 2016 года. Она предусматривает изъятие Банком Японии 0,1% с избыточных резервов финансовых учреждений, которые в нем хранятся. Таким образом регулятор стимулирует выдачу кредитов.

Что заставило иену передумать и когда японская пара снова развернется?


Однако Кадзуо Уэда назвал несколько способов для повышения стоимости краткосрочных займов

Если инфляция ускорится и потребует дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, можно будет выплатить положительный процент по резервам (а не отнимать его). «Мы сосредотачиваемся на том, начинается ли положительный цикл инфляции заработной платы, чтобы оценить, приближается ли устойчивое и стабильное достижение нашей целевой цены», – сказал он.

Министр финансов Сюнъити Судзуки заявил во вторник, что Япония не находится на той стадии, когда она могла бы объявить о победе над дефляцией. Даже несмотря на некоторые позитивные события:

  • повышение зарплаты
  • рекордные уровни капитальных расходов компаний

Что заставило иену передумать и когда японская пара снова развернется?

Напомним, что экономика Японии едва избежала технической рецессии

Тем не менее многие игроки рынка ожидают, что Банк Японии прекратит свою политику отрицательных процентных ставок к апрелю. Источники, знакомые с мнением главы ведомства, сообщили, что после прекращения отрицательных ставок Банк Японии, вероятно, также откажется от контроля над кривой доходности. В настоящее время Банк Японии покупает гособлигации примерно на 40,7 млрд долларов в месяц, чтобы достичь своей целевой доходности.

Учитывая, что краткосрочный выход из отрицательных ставок рассматривается как решенное дело, внимание рынка смещается в сторону любых намеков, которые Банк Японии может дать относительно темпов последующего повышения процентных ставок. Но, скорее всего, никаких четких указаний не поступит. И главным образом – из-за неопределенности в отношении экономических перспектив. Тем не менее «остановится ли Банк Японии на прекращении отрицательных ставок или начнет цикл ужесточения?» – задается вопросом на форуме Reuters Global Markets Фрэнк Бензимра из SocGen. По его мнению, регулятор сделает только первый шаг.

Что заставило иену передумать и когда японская пара снова развернется?

Поэтому сегодня (после комментариев Кадзуо Уэды) на валютном рынке все вернулось на круги своя

После шести торговых дней подряд на отрицательной территории пара USD/JPY развернулась, а иена оказалась на пути к самому большому своему дневному падению за месяц. «Пока у нас не будет четких свидетельств о процессе нормализации со стороны Банка Японии (в связи с выходом из его ультра-голубиной денежно-кредитной политики), корректировки курса USDJPY предоставляют участникам рынка возможность снова перейти в длинные позиции», – считают аналитики в UBS.

Ситуация по иене стала еще хуже после публикации отчетов по ценам в США

Потребительская инфляция в США в феврале неожиданно выросла до 3,2%, а главным драйвером ее роста стали цены на жилье и бензин. Таким образом вероятность весеннего снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США сведена к нулю. Американский Центробанк пока не смог добиться стабильного замедления цен. А доллар получил возможность отыграть немалую часть своих недавних потерь. В том числе и против иены. Недельная подразумеваемая волатильность пары доллар/иена, которая измеряет ожидания колебаний цен в валютной паре, подскочила во вторник до 12,12% – самого высокого уровня с декабря.

Что заставило иену передумать и когда японская пара снова развернется?

Пара USD/JPY отскочила во вторник, преодолев сопротивление в районе уровня 147,5. Если этот прорыв удержится, цена иены может начать консолидироваться выше в ближайшие дни. И тем самым будет создана основа для роста в район цены 148,9–149,7.

С другой стороны, если продавцы загонят курс ниже поддержки 147,5, пара может медленно направиться обратно в зону 146,5–146,0. Ниже этой технической зоны на первый плане окажется цена 145 иен за доллар.

«В 2024 году в Японии не будет ни перегретого рынка недвижимости, ни дефляции, – считает Байрон Гилл (Indus Capital Partners, Сан-Франциско). – При этом реальные ставки, вероятно, останутся ниже нуля. Если же рост заработной платы сможет обогнать уровень инфляции, страна может оказаться в действительно выгодной зоне как для экономики, так и для рисковых активов».

*Представленный анализ рынка носит информативный характер и не является руководством к совершению сделки
К списку статей К статьям этого автора Открыть торговый счёт