FX.co ★ Золото испытывает головокружение от успехов

Золото сделало шаг назад накануне оглашения вердикта ФРС. Мало кто сомневается, что Центробанк снизит ставку по федеральным фондам на 25 б.п, до 4,25%. Однако важное значение для XAU/USD будет иметь число инакомыслящих, сигналы о будущем монетарной политики, а также прогноз в виде точек dot. Драгметалл долгое время рос и достиг рекордного максимума, однако инвесторы решили перестраховаться в преддверии важного события.

Лучшей средой для золота является стагфляция. Оно ни разу не падало в XXI веке в периоды, когда инфляция в США росла, а ФРС снижала ставки. В этом отношении ускорение потребительских цен в августе до 2,9% г/г вкупе с ожиданиями возобновления цикла монетарной экспансии являются важной поддержкой XAU/USD. Но не единственной.

Китай объявил об ослаблении контроля за импортом золота в страну. В теории это должно увеличить спрос на доллар США, за который приобретаются слитки. Пекин обеспокоен укреплением юаня, так как это становится еще одной удавкой на шее экспортеров. Наряду с высокими американскими тарифами. Для драгметалла подобная новость хороша. Увеличение импорта Поднебесной – еще один аргумент в пользу ралли XAU/USD.

Динамика китайского импорта золота

Оно в 2025 оказалось стремительным. Золото выросло на более чем 40%, поставило три десятка рекордов в номинальном выражении и один с поправкой на инфляцию. Он держался с 1980. При этом Goldman Sachs не исключает взлета до $5000 за унцию, если хотя бы 1% денег с рынка казначейских облигаций США перетечет на рынок драгметалла. Поднял свой прогноз средней цены в 2026 с $3700 до $4000 и Deutsche Bank. В его основе лежат ослабление доллара, высокий спрос на слитки со стороны центробанков, а также агрессивный цикл монетарной экспансии ФРС.

Основными рисками реализации данного сценария развития событий является длительная пауза в процессе снижения ставок в 2026, сезонная слабость золота в четвертом квартале на основании анализа 10- и 20-летних тенденций, а также высокие показатели рынка акций США. Золото считается активом-убежищем. Поэтому увеличение глобального аппетита к риску должно быть ему противопоказано. На практике S&P 500 и XAU/USD вполне комфортно расти вдвоем.

Если добавить к этому сохранение геополитической напряженности в Восточной Европе и на Ближнем Востоке, угрозы независимости ФРС, а также процессы дедолларизации и диверсификации резервов, перспективы драгметалла рисуются в светлых тонах.

Технически на дневном графике золота имеет место неспособность «быков» закрепиться выше важного пивот-уровня $3680 за унцию. Это может стать первым признаком их слабости. Лишь падение ниже справедливой стоимости $3645 и минимума бара предыдущего локального максимума на $3625 позволит говорить о продажах. При этом будет активирован паттерн Anti-Turtles. Пока драгметалл торгуется выше, следует сохранять акцент на покупки.