FX.co ★ Золоту поможет конкуренция

Золото не смогло удержаться в области рекордных максимумов выше отметки $4500 за унцию и сделало шаг назад на фоне укрепления доллара США против основных мировых валют. Часть инвесторов предпочли зафиксировать прибыль после впечатляющего более чем 70%-го прироста XAU/USD с начала года. Речь идет о втором лучшем результате драгметалла в истории. Первый был зафиксирован в 1979 на фоне масштабного энергетического кризиса и связанного с ним разгула инфляции.

На этот раз на стороне золота сыграли ослабление денежно-кредитной политики ФРС, геополитика и диверсификация резервов центробанками. Федрезерв трижды в 2025 снизил ставку по федеральным фондам и намеревается это сделать еще пару раз в 2026. Об этом сигнализирует срочный рынок. Масштабные монетарные стимулы ослабили доллар и оказали давление на доходность казначейских облигаций США. В такой среде драгметалл чувствует себя как рыба в воде.

Динамика доли запасов золота в резервах

Важным драйвером поддержки «бычьего» тренда по XAU/USD стал неуемный аппетит центробанков. По оценкам Goldman Sachs, они ежемесячно будут приобретать слитки на 70 т. Эта цифра близка к средним 66 т за последний год и в четыре раза больше имевших место до 2022 покупок. Особую активность продолжат демонстрировать регуляторы развивающихся стран. Тот факт, что доля золота в резервах Китая существенно ниже, чем в США или других развивающих странах, подталкивает Пекин к увеличению спроса.

Goldman Sachs считает, что сочетание сильного экономического роста в Соединенных Штатах с ослаблением денежно-кредитной политики ФРС создает попутный ветер для всех активов товарного рынка. Драгметалл продолжит пользоваться особой поддержкой из-за усиления конкуренции между центробанками и специализированными биржевыми фондами. Компания оценивает долю ETF в частных портфелях американских инвесторов в скромные 0,17%. Увеличение показателя на 1 б.п эквивалентно росту XAU/USD на 1,4%.

Динамика запасов золота в центробанков и ETF

Обострение конкуренции между центральными банками и специализированными биржевыми фондами за слитки рискует вылиться в рост котировок золота выше ранее объявленного Goldman Sachs прогноза в $4900 за унцию к концу 2026.

Еще одним козырем драгметалла является геополитика. Несмотря на прогресс в переговорах Вашингтона и Киева, мир в Украине все еще далек. Блокировка США танкеров в Венесуэле, нанесение американцами ударов по Сирии и Нигерии поддерживает спрос на золото как актив-убежище и сохраняет в силе восходящий тренд по XAU/USD.

Технически на дневном графике золота имеет место отступление от рекордных максимумов. Поддержка в виде пивот-уровня расположена вблизи отметки $4447 за унцию. Ее уверенный прорыв усилит риски отката и даст основание для формирования краткосрочных шортов. Напротив, отбой – повод нарастить ранее сформированные лонги.