FX.co ★ Рынок стоит за ФРС горой

У страха глаза велики. Инвесторов пугали, что судебный иск против Джерома Пауэлла может запустить новый виток торговли «продай Америку» из-за угрозы независимости ФРС. Если Центробанк по пожеланиям Белого дома начнет агрессивно ослаблять денежно-кредитную политику, это приведет к неконтролируемой инфляции, а затем и к двойной рецессии. Так что никакие стимулы не спасут S&P 500 от разгрома. Однако по факту широкий фондовый индекс довольно спокойно отреагировал на данную угрозу.

Независимость ФРС остается священной коровой для рынка акций. Инвесторы прекрасно понимают, что до ухода Джерома Пауэлл с поста председателя Федрезерва остается несколько месяцев. Иск против него имеет меньшее значение, чем вердикт суда по делу Лизы Кук 21 января. Если Белому дому удастся уволить губернатора FOMC, будет создан прецедент. Шансы Дональда Трампа на наводнение Комитета «голубями» возрастут. А вместе с ними и вероятность агрессивного снижения ставки по федеральным фондам.

Динамика американских фондовых индексов

Бывшие главы ФРС поддержали Джерома Пауэлла. По мнению Алана Гринспена, Бена Бернанке и Джанет Йеллен, вмешательство Белого дома в денежно-кредитную политику ничем хорошим не закончится. Опыт других, в основном развивающихся стран, доказывает эту истину. Аргентина, Турция и многие другие пытались пойти по пути фискального доминирования, но в итоге оказались у разбитого корыта. Их экономики потрясли высочайшая инфляция и валютный кризис.

Рынки не верят, что это может произойти в Соединенных Штатах. Федрезерв не является театром одного актера, решения принимаются коллегиально. Более того, нападки на Джерома Пауэлла могут привести к обратному эффекту. После истечения срока контракта в качестве председателя он может остаться в составе FOMC, как позволяет закон.

По мнению JP Morgan, инвесторов не так-то просто испугать. Любая эскалация конфликта между Белым домом и ФРС, по мнению банка, предоставляет прекрасный повод купить S&P 500 на откате. Компании малой капитализации в начале года выглядят еще лучше.

Динамика количества дней опережения Russell 2000 над S&P 500

Russell 2000 превосходит широкий фондовый индекс на протяжении семи дней подряд, чего не случалось с начала 2019. Тогда рынок акций США восстанавливался после распродаж конца 2018. Сейчас на нем активно проходит ротация. Инвесторы избавляются от бумаг технологических гигантов и скупают чувствительные к состоянию американской экономики сектора.

Рынок готовится к релизу данных по декабрьской инфляции в США, который прояснит позицию ФРС.

Технически на дневном графике S&P 500 продолжается северный поход. Сформированные от 6931 и ниже лонги имеет смысл удерживать и периодически наращивать. Пока широкий фондовый индекс торгуется выше справедливой стоимости на 6900, настроение остается «бычьим».