FX.co ★ Опасения валютной интервенции привели к паническим покупкам иены. Обзор USD/JPY

Японская иена оказалась наряду с долларом главным поставщиком новостей, которые привели к сильным движениям на валютном рынке. Всё началось в прошлую пятницу, Банк Японии проголосовал за сохранение денежно-кредитной политики без изменений после повышения ставки в декабре. Хотя прогнозы инфляции были немного пересмотрены вверх, глава BoJ Уэда не дал четкого сигнала о сроках следующего повышения ставки, но подтвердил намерение вмешаться в рынки облигаций, если доходность будет расти с исключительной скоростью.

Это был тот самый фактор, который первоначально побудил трейдеров продавать иену, но затем наступил резкий разворот после появления сообщений о том, что Федеральный резервный банк Нью-Йорка запросил у банков информацию об иене, что рассматривалось как предвестник возможной интервенции. Далее было много событий, суть которых свелась к тому, что рынок начал учитывать вероятность валютной интервенции со стороны Банка Японии, которая могла быть согласована с Казначейством США. Конечно, распродажа иены тут же прекратилась, ведь возможная интервенция привела бы к укреплению иены и массовому срабатыванию стопов, поэтому трейдеры опередили события, закрывая короткие позиции по иене.

В целом нужно исходить из вот каких соображений. Высокая инфляция в Японии есть, это факт, но последние данные за декабрь показали, что базовый индекс (инфляция без учета цен на продукты питания) снизился с 3.0% до 2.4%. Это очень значимое снижение, которое дает основания Банку Японии держать паузу еще на одном заседании как минимум.

Второй фактор, чего боялись рынки, это то, что снижение налога на потребление, которое продвигает кабинет Такаичи, приведет к необходимости выпуска специальных облигаций для финансирования дыры в бюджете, что, в свою очередь, и далее ослабит иену, что приведет к интервенции. Это было во много тем спусковым крючком, что вызвало бурную реакцию рынков на этой неделе. Но в последние дни Такаичи несколько раз на разных площадках настойчиво утверждала, что этого не будет, то есть не будет выпуска облигаций. Это заявление должно было остановить панику, будем исходить из того, что она добилась своей цели.

Спекулятивное позиционирование по иене практически не изменилось за отчетную неделю, расчетная цена по-прежнему находится вблизи долгосрочной средней.

Неделей ранее мы ожидали продолжения роста USD/JPY в направлении 161.96, однако в дело вмешалась политика. Паника привела к тому, что иена резко укрепилась, но отметим, что это укрепление произошло на фоне слухов, которые не оправдались, а значит, нет никаких факторов, которые и далее способствовали бы снижению USD/JPY. Только валютная интервенция могла бы помочь укреплению иены, но зачем ее проводить, если результат уже достигнут?

Исходим из того, что без валютной интервенции курс USD/JPY вернется к восходящей траектории, и первой целью будет зона сопротивления 154.30/50, где может начаться боковое движение. Более сильный рост менее вероятен, поскольку в этом случае риски вновь сместятся к возможному вмешательству BoJ.