FX.co ★ EUR/USD. Итоги недели. Боевая ничья

Пара евро-доллар завершила пятничные торги на отметке 1,1868. Образно говоря, это ничейный результат. Покупатели не смогли закрепиться в области 19-й фигуры, продавцы в свою очередь не смогли преодолеть промежуточный уровень поддержки 1,1830. С формальной точки зрения, неделя завершилась в пользу быков пары, так как цена открытия была на уровне 1,1811.

Но де-факто пара по-прежнему топчется на месте, демонстрируя, по сути, боковое движение. Ни Нонфармы, ни CPI, ни заявления Трампа и представителей ФРС не смогли сдвинуть eur/usd с мертвой точки. В конце недели «рабочий» диапазон сузился до 40-пунктного коридора 1,1850 – 1,1890, что говорит о нерешительности как покупателей, так и продавцов пары.

NFP. Рынок труда: ненадежный союзник гринбека

Январские Нонфармы оказались лучше ожиданий. Все компоненты отчета вышли в зелёной зоне, вопреки мрачным прогнозам большинства аналитиков. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 130 тысяч, на фоне 70-тысячного прогноза и 48-тысячного роста в предыдущем месяце. Уровень безработицы снизился до 4,3%, при прогнозе стагнации на отметке 4,4%. Показатель прироста средней почасовой оплаты труда остался на декабрьском уровне (3,7%), при прогнозе снижения до 3,6%. Доля экономически активного населения составила 62,5%, после небольшого декабрьского спада до 62,4%.

«В моменте» американская валюта положительно отреагировала на релиз. Пара eur/usd снизилась к отметке 1,1834, зафиксировав недельный лоу. Но южный импульс угас, едва начавшись. Дело в том, что данные за 2025 год были существенно пересмотрены вниз: общее число рабочих мест скорректировали до 181 000 с изначального значения 584 000. Это говорит о том, что в прошлом году наблюдался очень слабый рост занятости.

Такая масштабная ревизия прошлогодних результатов насторожила участников рынка, после чего общий интерес к доллару заметно ослаб. Рынки пришли к выводу о том, что «единоразовое» улучшение NFP в январе вряд ли свидетельствует об устойчивом (это ключевое слово) укреплении американского рынка труда.

То есть, с одной стороны, январские Нонфармы оказали поддержку доллару, но данная поддержка носила краткосрочный характер. Гринбек остался под фоновым давлением, тем более что остальные наиболее важные макроэкономические отчёты также оказались не на стороне американской валюты.

CPI и Retail Sales: красный окрас ключевых релизов

Розничные продажи в декабре не выросли по сравнению с ноябрем, тогда как большинство аналитиков прогнозировали прирост показателя на 0,4%. Нулевая динамика Retail Sales – это верный признак замедления потребительской активности, особенно в конце года, который традиционно считается сильным сезоном для потребления (праздничный/предпраздничный подарочный период). Причем падение и стагнация наблюдалась в категориях, которые традиционно стимулируют экономический рост (бытовая электроника, мебель, предметы интерьера и т.д.).

Это важный момент, поскольку потребление составляет большую часть экономической активности. Такой слабый результат говорит о том, что вклад потребления в рост ВВП может ослабнуть уже в ближайших кварталах, если негативная тенденция сохранится.

Инфляция также оказалась не на стороне гринбека. Общий индекс потребительских цен замедлился до 2,4% г/г, с предыдущего значения 2,7%. Это минимальное значение индикатора с мая прошлого года. При этом большинство экспертов прогнозировали снижение общего CPI до отметки 2,5%.

Базовый индекс потребительских цен замедлился в январе до 2,5% г/г, с предыдущего значения 2,6%. В данном случае речь идет о многолетнем минимуме – в январе был зафиксирован самый слабый рост стержневого CPI с марта 2021-го года.

Общая инфляция замедлилась, в основном, за счет энергетического сектора – в частности, цены на бензин упали на 7,5% г/г. Замедление стержневого индекса во многом обусловлено снижением темпов роста на цен на жилье. Данный компонент увеличился на 3,0%, что ниже его прежней динамики.

В целом, главный вывод заключается в том, что замедление инфляции в январе не ограничивается лишь энергоносителями и волатильными категориями – даже более устойчивые компоненты CPI продемонстрировали умеренное снижение, сигнализируя о более широком смягчении ценового давления в экономике.

CME FedWatch, геополитика и общие выводы

Как видим, большинство макроэкономических отчётов, которые были опубликованы на прошедшей неделе в США, оказались не на стороне американской валюты. Даже достаточно сильный отчёт NFP имеет свои изъяны, и весьма существенные. Плюс ко всему, Unemployment Claims вторую неделю подряд выходит в красной зоне. По итогам прошедшей недели показатель прироста первичных обращений за пособием по безработице вышел на отметке 227 тысяч. По итогам предыдущей недели индикатор вырос до 231 000. При этом в январе этот еженедельный показатель колебался в диапазоне 199-210 тысяч.

Почему же на фоне такой фундаментальной картины покупатели eur/usd не смогли вернуться в область 19-й фигуры?

На мой взгляд, здесь две причины.

Во-первых, несмотря на вышеперечисленные фундаментальные факторы, на рынке по-прежнему уверены в том, что Федрезерв сохранит выжидательную позицию как минимум до лета. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения ставки на мартовском заседании составляет 9%, на апрельском – 30%. При этом рынок закладывает 70-процентную вероятность снижения ставки в июне. Однако до июньского заседания – ещё четыре месяца, поэтому эти прогнозные ожидания оказывают ограниченное влияние на гринбек.

Во-вторых – геополитика. Вчера Дональд Трамп заявил о том, что Тегерану необходимо в срочном порядке заключить соглашение с Соединенными Штатами, «иначе Вашингтон может пойти на решительные меры против Ирана». Воинственная риторика главы Белого дома спровоцировала всплеск антирисковых настроений, благодаря чему безопасный доллар остался на плаву.

В целом, ситуация по паре eur/usd остается в подвешенном состоянии. Рассматривать короткие позиции по паре целесообразно только в том случае, если продавцы преодолеют уровень поддержки 1,1830 (средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen на таймфрейме D1). Тогда как на данный момент «техника» сигнализирует о сохраняющимся приоритете лонгов. Пара на дневном графике находится между средней и верхней линиями Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который демонстрирует бычий сигнал «Парад линий». Если продавцы не преодолеют вышеуказанный уровень поддержки, инициативу перехватят покупатели, которые попытаются снова закрепиться в рамках 19-й фигуры.