FX.co ★ Иена ходит по тонкому льду

Рост доходности казначейских облигаций США из-за нежелания ФРС понижать ставки и эскалация геополитического конфликта на Ближнем Востоке заставили «медведей» по USD/JPY отступать. Иена не в состоянии оказать сопротивление американскому доллару как валюта-убежище, когда цены на нефть растут. Япония – чистый импортер черного золота, взлет Brent и WTI плохо отражается на ее экономике.

На руку «быкам» по USD/JPY играют длительные паузы в циклах монетарных политик. Судя по протоколу январского заседания FOMC, ФРС не спешит снижать ставки. Ей нужны доказательства дальнейшего замедления инфляции. Риски охлаждения американского рынка труда, по мнению регулятора, снизились.

Динамика базовой инфляции в Японии

Банк Японии не торопится ставки повышать. Особенно после того, как в январе потребительские цены упали до 1,5%, минимальной отметки с марта 2022, а базовая инфляция – до двухлетнего дна 2%. Зачем ужесточать денежно-кредитную политику, если имеет место дезинфляционный тренд?

Если стоимость заимствований в США и Стране восходящего солнца останется на текущих уровнях хотя бы до июня, широкий спред в 300 б.п. будет способствовать использованию иены как валюты фондирования в операциях carry-trade. Доллар окажется в роли доходной валюты, прилив капитала к которой поднимет котировки USD/JPY.

Особенно если Япония не сможет рассчитывать на такой фактор как репатриация капитала. Примирительная риторика Санаэ Такаити в адрес рынков заставила их поверить в политическую стабильность. Премьер-министр обещала не проводить безрассудную политику. Правительство будет обеспечивать, чтобы темпы роста долга соответствовали темпам роста ВВП. Это гарантирует устойчивость финансов.

Однако инвесторы понимают, что Либерально-демократическая партия ходит по тонкому льду. Для разгона экономики требуются масштабные фискальные стимулы. Вера в них позволяет японской деловой активности уверенно расти.

Динамика индексов менеджеров по закупкам Японии

Индекс менеджеров по закупкам в производственной сфере подскочил до максимальных отметок за четыре года, в сфере услуг – до самого пика за 22 месяца. Компании очень надеются на масштабные стимулы, как бы Санаэ Такаити их не разочаровать.

Рынки пока не знают, чему верить. То ли дисциплинированной финансовой политике премьер-министра, то ли ее расточительности. В последнем случае будет активирована Такаити-торговля, что обернется падением иены против основных мировых валют. Инвесторы рассчитывают на подсказки во время выступления главы правительства перед парламентом.

Технически на дневном графике USD/JPY был сформирован паттерн Двойное дно. Это позволяет говорить о завершении коррекции. Прорыв сопротивления на 155,45 станет поводом для открытия лонгов. Напротив, отбой – основание для продаж доллара США против японской иены.