FX.co ★ Доллар переоценен и обречен

Слухи о деэскалации конфликта на Ближнем Востоке греют слух поклонникам евро и вдохновляют их на атаки. Слова Дональда Трампа о скором окончании войны и возобновлении переговоров США и Ирана в течение следующих двух дней стали катализатором возвращения EUR/USD к уровням, имевшим место до вооруженного конфликта. Тем не менее с учетом высоких цен на нефть ралли основной валютной пары выглядит удивительным.

Credit Agricole отмечает, что в его основе лежит стратегия TACO, или Трамп всегда отступает. Инвесторы неплохо натренировались в 2025, когда Белый дом вводил самые масштабные с 1930-х тарифы. Сейчас имеет место рост глобального аппетита к риску, что оказывает давление на доллар как актив-убежище и снижает риски-разворота по индексу USD. Тем не менее компания сомневается в продолжении восходящего движения EUR/USD.

Динамика рисков разворота по американскому доллару

Позиции Ирана и США очень далеки друг от друга. Позитивная реакция рынков может поощрить американцев оказать большее давление на Тегеран, что обернется неудачей. Экономика Соединенных Штатов находится в лучшей форме, чем европейская.

Все это выглядит логично, однако почему EUR/USD продолжает расти? Свою лепту вносит ралли фондовых индексов США, но этого явно недостаточно. Одной из возможных причин является дивергенция в монетарной политике. Если от ФРС инвесторы ничего не ждут в 2026, то от ЕЦБ – двух-трех актов монетарной рестрикции. Не думаю, что они случатся. Скорее срочный рынок вернет прогнозы снижения ставки по федеральным фондам.

Динамика индекса USD

А что если падение доллара США – результат его длительной переоценки? Так считают в Гарвардском университете, утверждая, что курс гринбэка завышен приблизительно на 20%. Исторически, когда такое имело место, валюта падала на протяжении последующих 5-6 лет.

Похоже, это предположение нравится хедж-фондам. Согласно исследованиям Morgan Stanley, на неделе к 10 апреля они активно избавлялись от гринбэка. Goldman Sachs считает, что вместо того, чтобы покупать доллар США на снижении, эта группа спекулянтов, напротив, продает его на росте.

Рынки решили, что на Ближнем Востоке все будет хорошо и предпочитают валюту оптимистов евро, а не пессимистов – доллар США. В результате эмоции преобладают над фундаментом, и EUR/USD растет. Как долго это будет продолжаться? Societe Generale утверждает, что очередная порция новостей о деэскалации геополитического конфликта отправит основную валютную пару к 1,2.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место откат после семидневного непрекращающегося ралли. Он выглядит логично, а позиции «быков» крепкими. Ключевые поддержки находятся вблизи пивот-уровней 1,1760 и 1,1725. Отбой от них позволит нарастить ранее сформированные длинные позиции по евро против американского доллара.