FX.co ★ Банк Японии готовится повысить ставку

Вероятность повышения ставки Банка Японии на следующей неделе растет, что может оказать определенную поддержку иене, помешать этому может резкая эскалация ситуации на Ближнем Востоке. Рыночный прогноз добрался уже до 80% вероятности повышения ставки, в среду глава Банка Японии Кадзуо Уэда в своей речи практически подтвердил готовность принять такое решение на заседании 11 июня.

Объем промышленного производства вырос в апреле на 0.8% м/м, что довольно неожиданно, прогнозы предполагали снижение на 0.4%. Прогноз Минэкономики предполагает, что рост продолжится и в мае, это дает уверенность для роста ставки, но в то же время стремительное истощение запасов нефти ставит под угрозу всю нефтехимическую промышленность. С учетом тесной корреляции промышленного индекса и экспорта и снижения внутреннего спроса на промышленные товары опасность замедления производства нарастает с каждым днем блокировки Ормузского залива.

Повышение ставки в таких условиях чревато тем, что будет спровоцирована рецессия, если переход к миру затянется. В качестве возможных мер не допустить подобного сценария рассматривается вероятность того, что Банк Японии примет решение замедлить процесс количественного ужесточения, который он начал в 2024г.

Таким образом, ситуация для иены остается довольно напряженной. Вероятный рост ставки до 1% может спровоцировать укрепление иены, но указание на то, что количественное ужесточение будет замедлено, может полностью блокировать этот эффект, и иена не сможет укрепиться, продолжив свой путь к той границе, где финансовые власти Японии вновь решатся на интервенцию. В апреле было потрачено около 78 млрд долл. для стабилизации курса иены, и, похоже, средства для этой операции были взяты от продаж американских облигаций что, конечно же, не понравилось США. Повторная операция может ухудшить отношения Японии с США, чего политические власти Японии всячески избегают.

Чистая короткая позиция по иене увеличилась за отчетную неделю на 1.6 млрд и достигла 9 млрд, медвежий перевес очевиден, однако расчетная цена не растет, а, напротив, ушла немного ниже долгосрочной средней.

Иена за прошедшую неделю еще ближе приблизилась к психологической отметке 160, от которой рукой подать до уровня 162, при достижении которого в конце апреля Минфин и Банк Японии провели валютную интервенцию. Рыночные факторы за последний месяц не изменились, поэтому дальнейшее ослабление иены, как и ранее, сдерживается только угрозой повторной интервенции. Ожидаем, что попытки роста USD/JPY к уровню 162 продолжатся, особенно если Иран и США не выйдут на соглашение в ближайшее время. У финансовых властей Японии есть только одна возможность до ноября провести еще одну интервенцию (в соответствии с правилами МВФ), и, возможно, они будут до последнего оттягивать этот шаг, допустив еще более сильное ослабление иены. Эта вероятность довольно высока, что придает уверенности быкам по USD/JPY, которые, возможно, попытаются сдвинуть курс в диапазон 162/164.